申万：货币市场利率现见顶迹象

　　本报记者 蔡臻欣 发自上海

　　“我们认为目前货币市场利率已出现见顶迹象。本周由于央票到期规模增加，央行将加大回笼力度，但由于加息预期已兑现，且资金面依然宽裕，央票利率可能掉头向下。”申银万国证券研究所宏观经济及债券分析师陆文磊昨日在接受《第一财经日报》采访时表示。

　　上周央行公开市场操作力度温和，全周净投放资金170亿，连续三周净投放资金。

　　对于上周的公开市场操作，陆文磊认为，央行在宣布加息后债券市场短期出现下跌，理论上央行应该继续数量招标来稳定市场利率，但上周二却启动价格招标，和前面连续三次数量招标稳定市场利率矛盾。但如果继续进行数量招标，则可能面临流标；而且由于加息，短期内央行也可能容忍国内货币市场利率的上升使得中美利差缩小的现实。

　　从市场反应来说，虽然市场出现短期波动，但整体的冲击并不大。从实际的结果看，央票中标利率上涨在10个基点内，虽然高于市场的预期，但幅度并不大，对市场并未产生负面影响。

　　他认为，总的来说，加息后债券市场反应相对于2004年加息要稳定，是央行敢于动用价格招标回笼资金的原因。本周到期的票据规模有所增加，且8月30日