加息后首期国债投资价值几何

　　卜春艳 每日经济新闻

 

    9月1日起将发行2006年凭证式（四期）国债，发行总额400亿元，其中，3年期280亿元，票面年利率3.39%；5年期120亿元，票面年利率3.81%。

 

　　本期国债十分抢眼，央行刚加息，国债收益率也“水涨船高”。在今年6月发行的第三期凭证式国债中，3年期利率为3.14%，5年期为3.49%。与之相比，本期国债的这两个期限档次利率分别上升了0.25和0.32个百分点。换言之，加息后的国债投资更有价值了。

 

　　然而，“成也加息，败也加息”。在加息预期下，国债也有票面利率“被套”的可能。以第三期凭证式国债为例，新一次加息的收益优势与储蓄存款进一步缩小。在市场普遍预期年内还可能加息的背景下，第三期凭证式国债的收益优势有可能转为劣势。特别是第三期凭证式国债中的5年期品种，最可能被未来加息“拉下马”。

 

　　即将发行的第四期凭证式国债，同样是票面利率低于同期存款名义利率，但高于存款税后收益率。第四期凭证式国债中的3年期和5年期品种，分别比同期存款名义利率低0.3、0.33个百分点，高于存款税后收益率0.438、0.498个百分点。若再加息一次，第四期凭证式国债仍不会“被套”。但从央行操作看，为达到调控目的，中长期利率上升的幅度更大。考虑到本期国债发行的品种属中长期，未来较之储蓄存款的收益优势也可能缩小。

 

 

　　此次，央行加息掀起储蓄转存热，那么，国债是否也适合转存呢？理财专家介绍，若购买凭证式国债不到半年即提前兑付，除没有利息还要支付1‰的手续费，投资者的本金面临“缩水”。这样算来，6月份购买第三期凭证式国债的投资者不适合转存。

 

　　每期凭证式国债，财政部规定的提前兑付利率有所不同。就本期而言，3年期和5年期凭证式国债持有时间不满半年不计付利息；满半年不满2年按0.72%计息；满2年不满3年按2.25%计息；5年期凭证式国债持有时间满3年不满4年按3.42%计息，满4年不满5年按3.69%计息。