文/肖芳

　　根据普益财富发布的最新月度报告，2013年10月，除股份制银行外，各类型银行发行产品的平均预期收益率均有所下降，其中外资银行的下降幅度最大。

　　股份制商业银行发行产品的平均预期收益率为5.05%，环比微幅上升0.01个百分点；国有银行发行产品的平均预期收益率为4.74%，环比下降0.07个百分点；城市商业银行发行产品的平均预期收益率为5.06%，环比下降0.01个百分点；农村商业银行发行产品的平均预期收益率为4.94%，环比下降0.02个百分点；外资银行发行产品的平均预期收益率为5.73%，环比下降0.74个百分点。

　　新发行产品收益水平下降

　　从期限类型来看，1个月以下期限类型产品平均预期收益率为4.14%，环比上升0.16个百分点；1个月至3个月(含)期限类型产品平均预期收益率为4.89%，环比下降0.05个百分点；3个月至6个月(含)期限类型产品平均预期收益率为5.07%，环比上升0.01个百分点；6个月至1年(含)期限类型产品平均预期收益率为5.26%，环比下降0.06个百分点；1年以上期限类型产品平均预期收益率为6.75%，环比上升0.59个百分点。

　　对比各期限类型收益率及环比涨幅，可以看出，1年以上期限产品的收益率上涨最为明显，这与未来市场资金面将进入紧张状况的市场预期有关。

　　从风险收益特征来看，非保本浮动收益型产品的平均预期收益率为5.17%，环比上升0.01个百分点；保本浮动收益型产品的平均预期收益率为4.61%，环比下降0.09个百分点；保证收益型产品的平均预期收益率为4.25%，环比下降0.03个百分点。

　　从银行理财产品的投资对象来看，人民币债券与货币市场类产品市场占比为37.59%，人民币组合投资类产品占比为49.83%。这两类产品合计占比为87.42%，因此我们主要就这两类产品的预期收益率进行分析。

　　人民币债券与货币市场类方面，1个月以下期限类型产品平均预期收益率为3.82%，环比上升0.13个百分点；1个月至3个月(含)期限类型产品平均预期收益率为4.81%，环比下降0.15个百分点；3个月至6个月(含)期限类型产品平均预期收益率为5.08%，环比下降0.09个百分点；6个月至1年(含)期限类型产品平均预期收益率为5.24%，与上周持平；1年以上期限类型产品平均预期收益率为5.67%，环比上升0.15个百分点。

　　人民币组合投资类产品方面，1个月以下期限类型产品平均预期收益率为4.49%，环比下降0.35个百分点；1个月至3个月(含)期限类型产品平均预期收益率为4.99%，环比上升0.03个百分点；3个月至6个月(含)期限类型产品平均预期收益率为5.23%，环比上升0.05个百分点；6个月至1年(含)期限类型产品平均预期收益率为5.34%，环比上升0.01个百分点；1年以上期限类型产品平均预期收益率为5.78%，环比上升0.34个百分点。

　　对于这两种类型产品的利差，超短期产品利差扩大，其他期限产品为负利差：1个月以下、1个月至3个月(含)、3个月至6个月(含)、6个月至1年(含)、1年以上期限类型的人民币组合投资类与债券与货币市场类产品的利差环比增加0.48、-0.18、-0.14、-0.01和-0.19个百分点。

　　银行理财产品到期收益分析

　　根据普益最新报告，10月到期银行理财产品共计3871款，其中公布了到期收益率的产品有2263款。

　　在公布了到期收益率的产品中，有7款未实现预期最高收益率。

　　广发银行[微博]的“‘薪加薪16号’人民币理财计划(2013年第三十五期)”的投资起始日为2013年6月7日，投资期限为91天，其挂钩标的为美元兑港币汇率。若挂钩汇率期末价格不低于7.85，则产品到期收益率为4.50%；若挂钩汇率期末价格位于7.65和7.85之间，则产品到期收益率为3.80%；若挂钩汇率期末价格不高于7.65，则产品到期收益率为2.80%。从挂钩汇率实际走势来看，美元兑港币汇率的期末价格等于7.75，因此产品到期收益率等于预期中等收益率3.80%。此外，广发银行还有3款“薪加薪”系列产品到期均获得预期中等收益率。

　　招商银行的“焦点联动系列之黄金表现联动理财计划(区间累积型)(104098)”的投资起始日为2013年6月6日，投资期限为90天，其挂钩标的为伦敦金银市场协会黄金现货下午定盘价。产品设定了挂钩标的波动区间，为1300-1465美元/盎司之间。若黄金价格在观察日处于波动区间内，则当日获得潜在累积收益率5.50%(年化)，否则当日没有收益，最终产品到期收益率为每个潜在累积收益率加总值。该款产品的实际到期收益率为3.28%，未达到预期最高收益率5.50%。

　　招商银行的“焦点联动系列之汇率表现联动理财计划(欧元区间累积型)(104099)”的投资起始日为2013年6月6日，投资期限为90天，其挂钩标的为欧元兑美元汇率。产品设定了挂钩标的波动区间，为1.26-1.33之间。若汇率价格在观察日处于波动区间内，则当日获得潜在累积收益率5.50%(年化)，否则当日没有收益，最终产品到期收益率为每个潜在累积收益率加总值。该款产品的实际到期收益率为3.75%，未达到预期最高收益率5.50%。

　　平安银行的“‘聚财宝’结构类(挂钩黄金)2013年27期人民币理财产品”的投资起始日为2013年6月26日，投资期限为92天，其挂钩标的为黄金现货价格。产品设定了挂钩标的观察区间，为黄金起始价格的89%至109%。若投资期内，任意一个观察日黄金价格突破了观察区间，则产品到期收益率为0.50%；若始终位于观察区间内，则产品到期收益率5.50%。实际走势表明，黄金价格突破了观察区间，故产品到期仅获得预期最低收益率。

　　从期限类型来看，1个月以下期限类型产品平均预期收益率为4.14%，1个月至3个月(含)期限类型产品平均预期收益率为4.89%，3个月至6个月(含)期限类型产品平均预期收益率为5.07%， 6个月至1年(含)期限类型产品平均预期收益率为5.26%， 1年以上期限类型产品平均预期收益率为6.75%。