有关外资银行理财产品的负面消息近来层出不穷：先是星展银行Q D II产品近日曝出亏损后，反咬其他外资行，其后又曝出星展、渣打、东亚去年均有理财产品到期后出现“零收益”。据南都记者调查后发现，出现“零收益”主要是由于结构化理财产品的标的资产价格触发了最差条件，而“负收益”的QDII产品受其投资市场低迷影响。 

　　普益财富研究员魏可对南都记者表示，个别理财产品的表现不佳并非外资银行理财能力不济，相反从统计数据看，去年国有银行到期却未实现最高预期收益率产品的绝对数量和比例都是最高的，而同期收益率排名最靠前的产品同样来自外资银行。华夏银行个人业务部理财管理室的吴经理则认为，由于监管限制和本土化的原因，外资银行理财产品的腾挪空间有限，市场份额也在不断被挤压，对投资者而言，在保证本金安全的同时追求高收益的理财产品其实也可以找中资银行。

　　理财产品业绩“炸弹”

　　普益财富最新的研究统计显示，包括6家外资银行在内，87家被统计的商业银行去年12月到期共计3218款银行理财产品，其中有1742款产品公布了到期收益率，其中招行、广发和中信分别有2款、2款和1款产品未实现最高预期收益率，其中并无一家外资银行。

　　统计还显示，在公布了到期收益率的产品中，到期年化收益率达到6%及以上的理财产品共计86款，其中79款为人民币理财产品，恒生银行发行的3款理财产品分别以13%、10%和10%的年化收益率包揽前3。

　　这虽然仅是12月单月的情况，但外资银行理财产品到期后的高收益率，的确令购买了这些产品的投资者获取了不菲的投资收益。魏可对南都记者表示，从高收益率的理财产品分类看，几乎清一色是挂钩股票的非保本浮动收益型产品，这类产品与出现收益率不达预期的产品一样，同属于结构化理财产品的一种。魏可表示，“这类产品一般有可以控制的风险并有高于一般理财产品的收益，从而使投资者在到期保本的同时，有机会获得比传统理财产品更高的收益率。但是结构化产品本身亦存在较大的不确定性，其挂钩产品的价格变化，往往决定了理财产品的收益情况。”

　　零收益多为结构化产品

　　普益财富研究员魏可表示，从去年的整体情况看，实际上在结构化产品领域，外资银行到期产品的表现更加优秀，出现收益率未达预期甚至零收益率，主要来自挂钩汇率、股票的产品，而在2011- 2012年的全球金融动荡中，无论是利率、汇率还是资本市场都出现了较大的波动，这些标的资产的波动性和不确定性显然更大。

　　以东亚银行的“如意宝系列4之美元5年期”产品为例，该产品通过联动资产配置的策略，投资于美林全球精选行业配置组合指数与固定收益资产的比例，以确保到期100%保本的前提下，也能提供最高的潜在回报。另外，这款还设置了人民币升值的保护条款，将人民币兑美元汇率在每半年中的升幅作为投资收益派发给投资者，以补偿因投资该美元投资产品而产生的人民币升值损失。尽管有了上述保障，“如意宝系列4之美元5年期”产品在去年到期后，投资者除了赎回本金外没有任何收益可言。

　　同样出现零收益的还有渣打银行[微博]发行的“市场联动系列-中国概念交易所交易基金挂钩结构性存款”，该产品是渣打2010年4月推出的一款保本型结构性产品，挂钩标的是中国概念交易所交易基金挂钩性存款，最高预期收益率为10%，但去年到期后的实际收益率也为0。

　　投资结构化产品可考虑中资行

　　“从投资者角度来看，购买结构性产品除了考虑其最高预期收益率以外，更多的是要对产品的收益结构设计有一定的了解，同时结合自己对于市场的走势判断，确定该产品是否适合自己。”魏可表示，“比如预期黄金市场大涨的投资者就应该直接投资黄金市场，而不是投资结构性产品。但是如果投资者预期市场会上涨，但是幅度不大，同时又不想承担任何下跌风险的客户，可以选择区间投资类的产品。”

　　“选择结构化产品同样可以考虑中资银行，因为中资银行的产品链更全，条款设计也更有保障。”华夏银行个人业务部理财管理室的吴经理则认为，“由于监管的限制和外资银行本土化不彻底等原因，造成外资银行的理财产品设计存在很大局限性，只能做结构化理财产品或者大类资产配置，在全球经济动荡的时候，这样的产品架构没有办法令投资者规避系统性风险；而中资银行目前的理财产品发展相当快，工行、招行、中信、光大等银行已经拿到了QDII牌照，在资产配置时比外资银行更加灵活主动；在产品设计方面，中资银行也更加了解国内投资者的诉求，能够用更多的产品进行对接。”

　　南都记者 李鹤鸣