国内首个由国有商业银行寻找“买家”并成功注册的CDM项目落地。

　　近日，由中国农业银行(简称“农行”)投资银行部全程运作的“山东金缘生物质发电项目”在联合国(微博)清洁发展机制(CDM)执行委员会(EB)注册成功。

　　在目前CDM市场低迷的情况下，项目产生的CER(经核证的温室气体减排量)仍以较高价格执行。目前，碳市场非常低迷，欧洲二级市场上，每吨CER的价格已经跌至3欧元左右。但是山东金缘生物质发电CDM项目的买方，邦吉集团依然遵守每吨不低于9欧元的约定价格。

　　如此高位价格似乎有悖市场逻辑。对此，农行相关人士解释，CER出售价格较高，缘于两个方面。一方面，农行为该项目业主寻找的是国际的、最终的买家；另一方面，农行对买方的谈判溢价也带来了CER高价。

　　“一是购买方作为世界粮油巨头之一，与农行不仅仅是在CDM业务上，在其他业务上也多有合作，买方对农行比较信任。二是我们知道购买方对生物质发电领域比较熟悉，愿意以高价收购该类型(生物质发电)的减排量。”农行相关人士对本报记者表示，借助自身庞大的客户群体为项目挑选最合适的买家，这是农行提供的重要服务。

　　至于农行为何看中CDM业务，甚至愿意为体量偏小的CDM项目提供服务，在农行看来，绿色金融是农行投资银行业务未来一个重要努力和创新方向。

　　尽管该项目以高于市场价格3倍成交，但国内银行界能否在低迷的碳市场中开辟出新路，还有待观察。

　　谈判溢价带来的高价

　　从2006年起，农行就开始关注CDM领域。2008年，农行开始由投资银行部负责CDM领域相关业务。农行投行部做了大量的基础性准备工作，包括派员到分行进行宣讲。很快，金缘生物质发电项目通过山东分行进入了总行投行部的视野。

　　其时，CDM市场非常红火，CER价格也非常高，许多国外碳买家都在中国抢购CER，当时该项目业主已与日本的一家碳咨询公司谈判得比较深入，并达成了初步意向书。农行闻讯，立即组建由总行、一、二级分行相关人员构成的联动营销队伍，在接到消息的第三天就赶到了项目现场。通过各方努力，业主最终选择了农行。

　　显然，农行并未让金缘失望。农行为其找到了国际三大粮油巨头之一，世界500强企业邦吉集团这样的买家，以每吨不低于9欧元的价格签订了CER购买合同。

　　由于市场行情的暴跌，目前许多曾经活跃的碳买家都选择了违约，并纷纷退

　　出这个市场。邦吉不但坚持履约，还在市场低迷的时候，于今年2月收购了在碳市场非常有名的CCC(英国气候变化资本集团)，显示出愿意深耕于碳市场的态度。

　　至于买方邦吉为什么会同意每吨不低于9欧元的市场高价，“这是因为有农行的谈判溢价在里面，项目业主也和我们说过，在与农行接洽之前，他们接触的碳咨询公司的报价都比农行的低，而农行与碳咨询公司不一样，自己本身不买卖CER，也就是说，不扮演中间商的角色，为业主找的是国际的，也就是最终的买家，所以价格相对比较高。这也是商业银行开展碳交易相关业务的优势之一。”农行相关人员对本报记者表示。

　　本报记者了解到，邦吉作为粮油巨头，与农行不仅仅是在CDM业务上，在别的业务上也有很多合作，所以邦吉可以接受比较高的价格。

　　值得注意的是，合同规定的不低于9欧元的固定价格，只在2012年底之前有效，因此，该项目2013年之后的CER价格应该是会有所变化的。这是因为，2010年业主与邦吉签订合同的时候，对于2012年之后CDM是否还存在，国际谈判尚未定论。

　　银行“碳路”有多远？

　　山东金缘生物质发电CDM项目并不大，农行此举目的何在？

　　“与传统单笔动辄几亿、十几亿甚至几十亿的的信贷业务相比，金缘CDM项目的收入是有限的。农行之所以愿意下大力气开发CDM项目，是因为CDM顾问咨询业务等绿色金融业务有巨大的市场空间。现在绿色金融业务的规模或许还很有限，但我们更看重发展潜力和市场先机。”上述农行人士对本报记者表示。

　　不过，该项目农行能赚到多少“咨询费”？农行以商业秘密为由并未透露。

　　本报记者了解到，农行由投资银行部来负责拓展CDM咨询顾问相关业务，正是谋划由投资银行部以CDM业务切入绿色金融业务，因为投行业务灵活、创新性强，通过产品和业务创新，可以不断发掘绿色金融领域的利润增长点。

　　“CDM项目的开发要经过多个环节，要获得国家发改委的批准，批准之后要寻找买家，等待买方国家的批准等，最后到联合国EB申请注册，而2008年之后，EB的流程越来越长，从原来的18个月，后来变成了24个月。所以，农行运作的‘山东金缘生物质发电’CDM项目，在2010年正式签订合同，到最近在EB成功注册，基本上还是合理的。”农行相关人员表示。

　　另外，CDM相关业务的开展高度依赖于国际合作与判断的结果，在未来也面临着一定的不确定性。目前，许多国际金融机构退出了这个领域，比如今年7月底，巴克莱资本出售了瑞典碳资产管理有限公司的股份。

　　“我们认为，像巴克莱资本这样的金融机构，实际上是作为一个买方，主要做二级市场的交易，因此CER价格下跌后它们会寻求退出。而由于中国目前没有减排义务，中资银行不会买CER指标，也不做二级市场交易，只是单纯提供CDM项目的咨询服务。为业主成功开发CDM项目提供咨询的同时，为业主寻找买家，这样的业务可以一直进行下去。” 农行相关人员对本报记者解释。