与给出的最高收益率相比，星展银行今年以来已到期的13款产品并不那么有吸引力——13只产品中有12只收益率低于3%，其中3只负收益、3只零收益

　　■本报记者 吴婷婷

　　动辄超过10%，甚至高达30%以上的年化收益率，这样的银行理财产品是否很吸引眼球？金融危机后一度沉寂的结构型理财产品市场已开始升温。数据显示，今年一季度已有235款结构性产品发行，平均最高预期收益率为7.9%，星展银行的一款产品更是给出32%的收益上限。

　　对普通投资者来说，无论是否能够读懂复杂的产品说明书，高收益率都是很大的诱惑。但实际上，目前结构性产品多为保本、部分保本或非保本的浮动收益型产品，由于触发条件等的严格限制，超高收益或许只是“镜中花水中月”，沦为银行营销的噱头。投资者不仅难获高收益，反而有可能损失本金。

　　结构型理财卷土重来

　　WIND资讯统计数据显示，截至4月15日，今年以来已有7286只银行理财产品发行，较去年同期增长24%。在新发行产品中，非保本浮动收益型成为主力，共发行 4474只，同比增长37%，占同期理财产品新发行市场的61.41%。另外，数据显示，今年一季度商业银行发行结构性理财产品的热情大涨，共计发行235只， 1—3月发行量分别为46款、92款和97款，呈现递增态势。最高预期收益率平均达到7.9%，星展银行更是包揽了收益率排行前五的所有产品，其中 “股得利”系列1204期12个月证券挂钩人民币结构投资产品预期收益率最高，达到32%，另四款产品的最高收益率也在18%-22%之间。

　　一家不愿具名的第三方评价机构分析师对记者表示，今年以来结构性产品发行开始抬头，一是由于今年以来信贷出现松动，流动性紧张的局面缓解，银行传统的投资标的，如债券等收益率开始下降。为保持收益率的吸引力，银行希望通过发行收益率相对较高的结构性产品来留住客户。另一方面原因是，吸取金融危机的教训后，目前国内银行，尤其是中资银行非常注重声誉风险，在结构性理财产品的挂钩标的和产品设计方面都很谨慎，产品多是半挂钩形式，多数资产还是投资于固定收益类资产。

　　高收益理财看起来很美

　　上述分析师进一步表示，目前纯粹的结构性产品也就是全挂钩产品大多由外资银行发行。对于收益大幅超出市场平均收益率的一些产品，投资者获得最高收益的机率实际上并不大。

　　以星展银行近期销售的一款结构性产品为例，据星展银行北京某支行理财经理介绍，这款“股得利”系列1212期——五年期人民币结构性投资产品以“三桶油”港股为挂钩标的，为100%保本产品。该产品以2012年4月19日为初始定价日，产品设定每三个月有一个观察日，若在观察日出现敲出事件(即触发事件)，则产品中止，客户可获得7%的收益率。敲出发生的认定标准为3只股票中观察日表现最差的一只涨幅达到3%。若未发生敲出事件，则客户于每个收益支付日可获得相关收益金额。

　　对于收益的认定，上述客户经理对记者表示，必须同时满足中石油、中石化和中海油三只股票日涨跌幅在一定的范围内才可兑现。假设三只股票的股价都为100元，当日三只股票的价格浮动区间在85元到105元之间时，客户可以获得5%的收益率。 在最理想情况下，投资该产品可获得12%(5%+7%)的年化收益率，但据上述分析师表示，这种情形发生的可能性很小。

　　“尽管投资的标的股票像‘三桶油’这样股价关联性很高，但要同时满足最高收益率的所有要求概率却很小。首先，触发条件是三只股票同时上涨且涨幅在3%之上。即便触发事件发生，也没法保证每个交易日3只股票的股价均在规定的区间内浮动。”她表示。

　　从星展银行另一款创下今年以来最高预期收益率的产品“股得利”系列1204期12个月证券挂钩人民币结构性投资产品来看，也存在相似的情况。根据该产品说明书，只有未发生障碍触发事件，并且标的物的最终收市水平为216.9999，即刚好碰到触发条件边界并高于初始收市水平时客户才能获得32%的年化收益率；若仅发生了障碍触发事件，标的物的最终收市水平高于触发条件时，收益率为6%。在最差情形中，即未发生障碍触发事件，并且最终收市水平低于执行水平，则客户需要承担5%的本金损失。

　　实际上，与给出的最高预期收益率相比，星展银行今年以来已到期并披露到期收益率的13款产品并不那么有吸引力。统计显示，13只产品中“股得利”系列0948期 --18个月期香港通讯科技股票篮子挂钩人民币结构性投资产品表现最好，但也仅取得5.5%的到期收益率。其余12款产品的到期收益率均在3%(含3%)以下，其中“股得利 ”系列1102期--12个月中国国航H股挂钩人民币结构性投资产品、“股得利 ”系列0972期--12个月中国平安(微博)H股挂钩人民币结构性投资产品、“股得利 ”系列1105期--12个月和记黄埔股票挂钩人民币结构性投资产品3款到期收益率为负，另有3款产品零收益。