■新快报记者 张潇

　　尽管11月份的CPI降至4.2%，但全年CPI依然在5%以上水平运行，“跑赢通胀”成为全年投资的主题词，也成为银行理财产品销售中最常见的宣传语。但是在银行理财产品发行量井喷的背后，其投资收益率在高企的通胀面前却并没有绝对优势。财汇金融统计显示，与今年11月份4.2%的CPI相比，在今年内到期的5254只人民币理财产品中，实际收益率在4.2%(含)以上的有2288只，占比不足一半(数据统计截至2011年12月24日，下同)。

　　理财产品发行量破两万

　　“现在发售14天理财产品，收益率6%”、“7天至30天短期理财产品，收益率超过五年期定存”、“抗通胀首选银行理财”……今年以来，类似的银行理财短信几乎“轰炸”过大部分市民的手机，而在通胀高企、股市不振、楼市遭打压的大环境下，银行理财产品的安全性、较高收益率水平俨然成为了市民主要的投资标的。

　　以财汇金融的统计显示，今年以来各银行发行的理财产品数量达2.3021万只(数据统计截至2011年12月24日)，人民币款产品2.0652万只。其中，上半年发行量为1.0891万只，从6月份至11月份，每个月的银行理财产品发行数量都稳定在2000只以上。以央行发布的《2011年第三季度中国货币政策执行报告》显示，商业银行表外理财产品已经达到了3.3万亿元规模。相比之下，2010年全年发行的银行理财产品也不过1.04万只左右，2011年的发行规模已然翻倍。

　　半数以上产品未跑赢CPI

　　打着抗通胀旗号的银行理财产品发行量井喷，而CPI指数虽然在11月份下跌至4.2%，但全年平均水平依然在5%以上运行，6月至9月份更连续突破6%。虽然与目前一年期定期存款3.5%的利率相比具有优势，但在通胀面前，银行理财的表现却并不能令所有投资者满意。

　　财汇金融统计显示，在5254只今年内到期的人民币理财产品中，只有4只产品的实际收益率超过10%。其中光大银行(微博)的“阳光理财T计划2009年第7期产品1”到期收益率为13.93%，位居榜首，也超过了预期收益率2.98个百分点。此外的3只产品都来自恒生银行的股票挂钩部分保本“步步稳”系列，到期收益率为13%。值得注意的是，这4只产品的投资期限在1年(含)以上，光大银行的产品投资期更达到728天。

　　而全部到期产品中实际收益率在4.2%(含)以上的有2288只，占比只有43.5%，不足半数。若与全年CPI维持在5%以上运行的水平相比，只有821只产品实际收益率能达到5%(含)以上，占比更降至15.6%。

　　未兑现预期收益恒生最夸张

　　财汇金融统计显示，在5000多只到期产品中，有90只产品的超预期收益率数据为负，也就意味着这90只产品未能兑现最高的预期收益率。在这个排行榜上，有8只产品的实际收益率低于最高的预期收益率一成以上，其中更有5只低于预期幅度超过30%，这些产品分属于恒生银行、建设银行、平安银行和东亚银行，以结构性产品为主。此外，共有27只产品的实际收益率低于最高预期收益率1个百分点之上。位居榜首的是恒生银行股票挂钩部分保本“月月赏”人民币理财产品，经历了6个月的投资期后在今年3月25日到期，与最高36%的预期收益率相比，实际收益率只有3.77%，低于预期超过32个百分点。

　　整体来看，这些未兑现预期收益率的产品发行期限相对较长，除宁波银行、重庆银行的部分90天及以下期限的短期产品外，其余大部分的投资期在6个月以上，其中不乏两年期产品。

　　亮点

　　3个月以下产品超六成

　　2天期产品最高收益率达7%

　　在整体发行量井喷的背后，超短期银行理财产品成为主力军。

　　记者查询财汇金融数据发现，在全年发行的超过2.3万只银行理财产品中，有7457只的投资期限在1个月以下，占比高达32%；投资期限在1个月至3个月之间的产品有7897只，占比达到34%，这两类超短期产品的合计占比已经超过了全部发行量的66%。相比之下，投资期限在一年以上的产品只有不到300只，占比仅1.6%(数据统计截至2011年12月24日)。

　　在超短期产品井喷的背后也有规律可循，每逢季末存贷比考核节点就会出现发行量暴增。今年6月份就发行了914只期限在1个月以内的产品，在当月总发行的占比中达到42%；而9月份发行近800只，占比也超过35%。

　　虽然收益率榜单的前几位依然被长期产品占据，但今年人民币超短期产品收益率飙升的趋势却也非常明显。招商银行(微博)的两只“金葵花大运金牌理财季——安心回报人民币”系列超短期理财产品，虽然只有2天和3天的投资期，但实际收益率却达到7%，是活期存款的14倍。这两只产品的到期日都在今年6月30日这个关键时点，属于保证收益的综合类产品。

　　而从整体情况来看，在财汇金融统计的2080只投资期1个月以下的到期人民币产品中，有948只实际收益率达4.2%(含)以上，占比46%，367只在5%(含)以上，占比17.6%，都略高于上述的全部期限人民币产品实际收益率情况。

　　展望

　　超短期产品收益率难创新高

　　明年可重点关注一年期产品

　　今年火爆的超短期产品，在明年的理财市场上能否维持高位运行则存在较大变数。“这个与银行自身需求与外在监管两个层面原因相关。明年的宏观政策会比今年相对较为宽松，随着存款准备金率的下降，银行资金面紧张程度会有所缓解，而且主流预测明年还有3次至6次的降准空间，银行需要通过发行高收益率产品的动因会下降。”有股份制银行个金部负责人表示，此外今年下半年以来针对超短期产品的监管规定陆续出台，如果超短期产品继续井喷，则可能引发更严厉的监管措施，现在已经有一些银行在收紧相关业务，“建议可以关注半年、一年期产品。其实从今年的情况来看，大部分一年期产品收益率是比较稳定的，大约在5%至7%，个别超过10%，是一个很不错的回报率。”

　　未兑现最高预期收益率10%以上产品

　　产品 银行 预期最高收益率% 实际收益率% 相差幅度%

　　股票挂钩部分保本月月赏人民币理财 OTZR 53 恒生银行 36 3.77 32.23

　　安盈理财 0808 基金优选 3 号人民币理财 平安银行 25 -6.38 31.38

　　股票挂钩部分保本月月赏人民币理财 OTZR 58 恒生银行 36 4.84 31.16

　　股票挂钩部分保本月月赏人民币理财 OTZR 67 恒生银行 36 4.94 31.06

　　股票挂钩部分保本月月赏人民币理财 8TZR63 恒生银行 36 5.09 30.91

　　建行财富四号二期华夏 A股精选人民币信托理财 建设银行 15 0.86 14.14

　　步步为赢 1 抗通胀金属投资保本人民币产品 东亚银行 18 6.75 11.25

　　利得盈股票基金双重优选理财产品 建设银行 15 4.05 10.95

　　■数据来源：财汇金融

　　1个月以内期限产品到期收益率前20

　　产品名称 发行银行 到期年化收益率(%)期限 产品类型

　　心喜系列201132601 号 北京银行 8.47 7 天 结构性产品

　　心喜系列2011335 号 北京银行 7.73 7 天 结构性产品

　　超越系列PB11081 号 北京银行 7.63 1 个月 结构性产品

　　心喜系列PB11075 号 北京银行 7.3 1 个月 结构性产品

　　心喜系列201132801 号 北京银行 7.29 1 个月 结构性产品

　　心喜系列PB11074 号 北京银行 7.13 1 个月 结构性产品

　　超越系列PB11083 号 北京银行 7.01 1 个月 结构性产品

　　金葵花大运金牌理财季

　　-安心回报人民币178 号 招商银行 7 2 天 综合类

　　金葵花大运金牌理财季

　　-安心回报人民币176 号 招商银行 7 3 天 综合类

　　心喜系列2011337 号 北京银行 6.96 1 个月 结构性产品

　　聚财宝现金

　　溢 283 号人民币 深发展 6.8 7 天 债券货币市场类

　　2011 年第 57 期高净值客户

　　专属资产组合投资型人民币 工商银行 6.8 28 天 综合类

　　心喜系列2011334 号 北京银行 6.79 1 个月 结构性产品

　　超越系列PB11094 号 北京银行 6.74 1 个月 债券货币市场类

　　心喜系列201133101 号 北京银行 6.67 1 个月 债券货币市场类

　　心喜系列201133301 号 北京银行 6.62 14 天 债券货币市场类

　　中信理财优债计划 73 期产品 中信银行 6.5 26 天 其它

　　聚财宝卓越计划111号人民币 深发展 6.5 7 天 债券货币市场类

　　2011 年第 57 期高净值客户

　　专属资产组合投资型人民币 工商银行 6.5 19 天 综合类

　　心喜系列2011333 号 北京银行 6.42 14 天 结构性产品