下周三，某外资银行将推出名为“滚雪球”系列理财计划，该理财计划挂钩大中华区的三个指数，只要达到其触发条件，就能获得8%的最高年化收益。据说，因为产品保本，加之收益较高，前几期类似的产品销售不错。客户经理还特地关照记者，如果要买的话，最好提前一天就把户开了，钱打进去，否则到正式发售那天可能还抢不到。

　　产品设计结构复杂

　　据了解，这家外资银行本期推出的理财计划，挂钩的是大中华区的三个指数型基金，分别是：盈富基金、新华富时A50和台湾的加权指数。只要交易当日，该指数跌幅没有超过产品成立时的14%(即指数还在初始阶段的86%)，那么投资者这一天就能获得8%的年化收益。如果指数超过初始设定指数的105%，那么该产品提前中止，投资者即能立刻拿到8%的年化收益；另外，如果一年之内，指数跌幅没有超过初始的24%，那么投资者还能额外再拿到2%的收益，即一年最高可以拿到10%的年化收益。最不利情况是，若指数在全部观察期均未符合终止条件，也没有达到可以拿到收益的条件，那么投资者获得的预期年化收益率为0%，即产品到期时只能拿10万元本金。

　　这种结构的理财产品，就是通常所说的“滚雪球(snowball)”理财产品。

　　滚雪球结构性理财产品是一种多期、累积收益，但前一期收益影响后期收益的复杂结构衍生品。这款看似无风险的结构性理财产品，在华尔街投行人士看来却有些不可思议。因为这类被称为滚雪球的结构性理财产品，早被美国监管机构叫停，理由是如此复杂的结构性产品并不适合普通投资者。

　　当然，可能是为了适应中国投资者的需求，从产品收益条款、风险提示来看，已较过去的结构性理财产品有所完善。

　　这种产品最大的纠纷不是亏钱

　　由于产品设计为保本结构，因此购买这类产品的投资者不用担心亏钱，也正是抓住了大家不想亏本这一心态，银行以此为卖点展开营销。

　　对于银行来说，推出此类产品最大的风险是“保本兑付”，即指数在大跌的情况下，要保证投资者本金的给付。但其实要做到保本根本就不难，在金融市场上有很多对冲工具，如权证等，银行完全可以通过一定比例的风险对冲来控制指数下跌的风险。

　　而最让投资者愤愤不平的，应该是在很多微妙的情况下，银行赚了大钱，而投资者的收益却因为没有达到触发条件，而接近于“0”。这类产品最大的纠纷在于客户根本不清楚银行是怎样赚钱的。在信息披露不透明的情况下银行可能赚了很多钱，而自己却赚得很少。极端的例子是银行“吃鱼翅”，投资者可能连米汤都喝不上。