本报记者 季小舟 北京报道

　　“外资银行理财产品信息披露规范性有待提升。”这句话经常出现在普益财富发布的《银行理财能力排名报告》上。普益最新发布的2011年第一季度报告上，渣打银行是唯一一家信息披露规范性排名前十的外资银行。而在这份定时发布的报告中，难觅德意志银行的踪影。

　　目前，德银中国仅推出少量的QDII产品，因此遭到洪晃怒批的亏损产品被疑是QDII产品。但记者了解到，实际上私人银行针对高端客户也推出一些离岸的金融衍生产品。

　　理财产品透明度低

　　在普益财富每周发布的QDII最新表现中，发布了东亚、渣打、花旗、汇丰等外资行以及中行、工行、中信、招行、光大等中资行正在运行的QDII产品最新的净值表现，同样缺少了德意志银行的产品。

　　“德意志银行的QDII产品我们并没有太多的研究，因为其产品信息透明度比较低。”普益财富的研究员范杰告诉记者。

　　在金融界金融产品研究中心的数据库中，关于德意志银行的理财产品，仅显示了10款发行于2007-2008年间的结构性产品。

　　而想要查到德意志银行理财产品的到期收益率，也不是一件容易的事情。在Bankrate的统计数据中，多数已经到期的德银理财产品并没有收集到期实际收益率，甚至连预期收益率的数据也十分匮乏。仅有两款产品“赢势宝6—指数基金篮子挂钩结构性投资产品”和“债券信用挂钩结构性投资产品”显示了其到期收益率——零。

　　据Wind统计数据显示，目前德意志银行正在运行中的结构性理财产品有四款，其中2009年“赢势宝II”指数基金篮子挂钩人民币95%保本产品是挂钩股票产品，其余3款均是利率挂钩型产品。

　　德银QDII产品均不保本

　　德银的工作人员告诉记者，目前在售的QDII产品均是不保本产品，起售金额在10万元人民币，是开放式基金的运作模式，随时可以买卖。

　　“事实上，这些代客境外理财产品就是通过外资银行来投资境外的基金产品。”范杰告诉记者，“以前外资银行发行的QDII产品多数为不保本产品，但是经过金融危机的冲击，外资银行也开始变得谨慎，近期发行的保本产品更多一些。”

　　由于金融危机的爆发，早期发行的QDII产品收益率并不高，甚至出现大面积亏损。现在由于海外市场的回暖，QDII的表现有了明显好转，但是表现良莠不齐。

　　据普益财富的统计数据显示，渣打银行的“开放式黄金指数人民币UTSN003”产品其运行以来的累计收益率为106.19%，花旗银行的百达基金-精选品牌(美元)产品公布的最新累计收益是52.22%；花旗银行的另一款产品“贝莱德全球基金新能源基金美元系列”产品表现较差，累计收益率为-45.36%。

　　现阶段QDII投资策略

　　目前海外市场波动较大，人民币处于升值通道，如何进行海外资产配置，实现外币资产的保值增值，选择合适的QDII产品显得尤为重要。

　　在范杰看来，选择QDII产品首先要避免不必要的货币兑换。部分理财师会以汇率波动为由，推荐投资者将持有的外币头寸转换为人民币或其他外币再行投资。范杰认为，这需要区别对待。今年以来，人民币只有兑美元、港元、日元是升值的，而兑英镑、欧元甚至卢布都是贬值的。可见，将英镑、欧元兑换为人民币投资，并没有规避掉汇率风险，如果投资者有外币支付需求，这甚至还加大了汇率风险。

　　范杰指出，QDII和普通银行理财产品一样，其风险由其风险结构(保证收益型、保本浮动收益型和非保本浮动收益型)、收益结构(单一性、结构性)和其投资方向决定。对于单一性QDII来说，其风险很大程度上取决于其投资方向，投资者可以根据自己的风险承受能力选择不同投资方向的产品。

　　通常情况下，资金投向为固定收益类产品，如投资于债券与货币市场、货币型基金的QDII风险会相对较低，而其收益较低的投资于混合型基金、股票型基金的QDII，这部分产品风险较前一种高，但在投资成功的情况下，收益率也比前一种高。投资于大宗商品的QDII，基于不同资产类别的产品各有千秋，在不同的市场环境下发挥着各自的优势，在风险及收益特性上有较大区别。

　　范杰表示，对于结构性QDII来讲，挂钩对象及收益结构才是最重要的因素。绝大多数结构性QDII的挂钩对象均为海外金融产品或者指数，投资者在投资之前需要对这些挂钩标的有一个较深入的理解，对其走势要有自己的判断，尽量避免听信银行理财经理的劝说后盲目投资。

　　“下半年我比较看好农产品市场，由于干旱等自然因素，全球农产品减产，在投资层面上农产品的基本面向好。”范杰说，“其次是贵金属，贵金属在下半年极有可能面临着较大的调整，投资者应该规避单边看多贵金属的结构性QDII；虽然贵金属市场的风险正在加大，但是还有上升的空间。”