记者 孟扬

　　在信贷规模收紧的环境下，中小企业融资难再次引发关注。记者近期采访多家商业银行获悉，除信贷支持外，银行正在探索一条以“投贷联动”模式参与中小企业融资的新路。

　　国民经济持续高速发展、企业高成长性的显现和国内资本市场建设步伐的加快，都对融资方式提出了更高的要求。作为一种新兴的直接股权投融资工具，投资基金中的私募基金和风险投资基金因其与实业无缝对接的功能，在国际上成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段，并逐步在中国资本市场上崭露头角，引起众多成长型企业的关注。

　　直接股权基金的出现，无疑为中小企业拓宽融资渠道带来了福音。从国际上看，股权投资主要的机构投资人来源于保险、社保基金、银行、企业年金等，但我国由于政策的限制，银行还没有获准进入股权投资基金领域。为此，有不少业内人士呼吁，监管部门应适当放开对银行的限制，允许银行在一定限额内，用资本金参股股权投资基金。“目前国家已经放开包括证券公司、保险公司在内的金融机构直接从事股权投资业务，但对银行没有放开，而银行恰恰是中国金融资产最多的金融机构之一，监管部门可考虑适当放开对银行的限制，允许银行在一定限额内，用资本金来做股权投资，可参股创投基金，也可成立创投子公司。”上海农村商业银行科技型中小企业融资中心总经理朱心坤在日前举行的“2011陆家嘴论坛”上表示。

　　中国工商银行副行长张红力则认为，目前银行对中小企业的支持还主要停留在提供信贷资金上面，但大多数企业信用等级不高，经营风险较大，银行难以扩大对这类企业的授信，加之银行对中小企业贷款的息差不足以覆盖相关信贷风险，在这种情形下，进一步拓展银行信贷风险比较高，空间也较为有限。支持中小企业发展，迫切需要商业银行建立对中小企业的股权投资机制。

　　国际上，解决中小企业融资难的一套有效做法是：允许商业银行使用少量一级资本或发行集合投资计划资金，以股权投资基金方式间接参与对中小企业的股权投资，并将信贷与股权投资联动，即“贷款+股权投资”模式，支持中小企业发展。

　　在我国，随着股权投资基金行业的迅速发展，商业银行以股权投资基金参与股权投资的政策环境和市场环境已经具备。2010年以来，国家出台的相关政策文件均提到了要发展股权投资基金，特别是最近颁布的《上海市促进中小企业发展条例》明确提出“本市建立创业投资引导基金，引导社会资本创办创业投资企业，发展股权投资基金，支持高新技术产业等领域的中小企业发展”。至2010年末，在发改委备案的股权投资基金管理企业达457家，以各种形式从事股权投资的企业已近5000家，这为商业银行参与股权投资提供了必要的市场广度和深度。

　　事实上，目前已经有多家银行正在学习国外银行的成功经验，通过与创投企业合作，以“贷款+股权投资”联动的模式曲线进入股权投资基金领域。今年3月，以优质中小企业和战略新兴产业为投资目标的中银粤财股权投资基金正式挂牌，该股权投资基金40%的股权属于中银集团投资有限公司，而中银投资是中国银行的全资附属机构，近年来先后参股渤海产业投资基金、中国基础建设和交通基金等投资，是中国银行对外直接投资和投资资产管理的载体，投资资产规模超过500亿元。显然，这是中国银行对接中小企业股权融资的一种有效途径。

　　与之相比，浦发银行的动作更为直接。近来，浦发银行积极探索商业银行在中小企业直接股权融资方面的服务内容，以“成长型企业PE/VC综合金融服务”为成长型中小企业提供选项、融资、管理以及跨越成长等四大方面的支持。据悉，浦发银行建立国内首个涵盖十万余个项目的直接股权基金项目库，其中收录了创业期、成长期、扩展期和成熟期等处于各种发展阶段的中小企业的信息，创造性地搭建了整合不同产业、不同细分市场的公司客户资源和按多元化指标为基金筛选项目、推荐项目为一体的股权投资信息系统。

　　“一方面，浦发银行抓住处在初创期、成长初期和发展期等成长阶段的中小企业股权融资的需要，积极研究配合风险投资机构对高成长性中小企业的债权融资方式，设计、实践了先投后贷、先贷后投、投贷一体三种股权与债权相结合的中小企业融资方式。另一方面，浦发银行与国内外知名股权投资基金紧密合作，创新组合风险缓释手段，组合运用股权质押、知识产权质押、担保公司担保等风险缓释手段，实现商业银行和股权投资基金职能的优化组合，推出了‘点、线、面’相结合的投贷联动服务模式。”浦发银行中小企业业务经营中心总经理向瑜介绍说，“点”即针对成功引入风投的初创期企业，依托专业担保公司担保，实现投、保、贷联动。“线”即针对一批成长初期企业，实现多元化质押方式与投贷联动模式组合，满足企业加速发展中的资金需求。“面”是针对广大成长后期企业，以多元化贸易融资产品组合投贷联动模式，支撑中小企业跨越式发展。

　　2010年，浦发银行为129个中小企业项目提供了与PE/VC基金的项目对接服务，为30多家企业提供了投贷联动融资服务。截至2010年末，浦发银行已为50多家企业提供了上市金融服务。

　　获益的不只是企业。对于银行来说，参与成长型企业的股权投资可以丰富服务内容，提高综合经营服务能力；提高中间业务收入，优化业务结构；通过提供“融资＋融智”综合服务，增强优质金融资源配置功能。此外，构建“直接融资+间接融资”的模式，可以实现资本与银行信贷的有机衔接。

　　而在业内人士看来，银行参与中小企业股权投资基金可以实现国家、企业、银行和投资基金四方的共赢。“从国家角度看，可以提高直接融资比重，降低银行间接融资比重，优化融资结构；有效促进民间资本转化为投资，缓解流动性过剩的压力；促进科技成果的产业化进程；培育优质上市公司，夯实资本市场基础。从PE角度看，可以提高PE/VC社会公信力，规范PE基金运作管理，壮大我国PE市场；利用银行结算网络的优势，确保资金的安全高效，提高PE投融资运作效率，走良性发展之路。”向瑜表示。