理财周报零售银行实验室研究员 张莉 张星/文

　　“我们一定要让银监会知道，也一定要渣打给个说法”。面对渣打的理财产品，坊间经常传出这样的声音。

　　渣打也承认，其产品被质疑的声音时有耳闻。伴随着纠纷、头顶着官司，渣打在中国理财市场已步入第八个年头。

　　渣打的理财产品在外资行中也占据多个之最。发行速度最快、亏损比例最大、法庭往来最密、公关频率最高……

　　发行数量750余款，主打保本型利率挂钩产品

　　作为外资银行中理财产品发行数最多的银行，渣打发行数超过750款，其中有470款公布了实际年收益率。

　　渣打银行最早发行的理财产品可以追溯到2004年，当时还只是 “外汇理财”系列。2007年真正进入发展的快速期。2007年4月，在成为法人银行后，渣打加快了理财产品的发动机。2007年发行了近70款，是前三年总和的3倍多，其保本型股票/指数挂钩投资产品占31款。2008年产品的发行达到了高峰，全年发行数超过了230款。

　　随着金融危机的爆发，理财产品暴露的问题越来越多，渣打不得不收紧了QDII的发行，转向了稳健的利率挂钩型理财产品，因此，在2009年和2010年，渣打理财产品并未出现大幅萎缩，其中利率挂钩型理财产品功不可没。

　　QDII在经历了2009年的雪藏后，2010年又逐渐抬头。

　　目前，渣打理财产品主要有三个大类，分别为市场联动系列、代客境外理财系列以及信托理财计划(渣打还有一种基本型汇利投资的多种外币投资产品)。

　　信托理财计划是2008年下半年推出的系列，这个系列主要与信托公司合作，资金投资于国内市场，目前仅发行过少数几款理财产品。除了渣打外，东亚也发行这类理财产品，并且得到了持续。

　　作为渣打主打的理财产品，市场联动系列有四个子系列，包括保本型股票/指数挂钩投资产品，挂钩股票、基金、指数等；保本型利率挂钩投资产品，则与3个月美元伦敦同业拆借利率为挂钩标的，目前是渣打的绝对主力；保本型商品挂钩投资产品，主要挂钩各类商品期货或者现货，比如黄金、石油等；最后一类则是保本型货币挂钩投资产品，这类理财产品在2010年已经基本消失了。

　　渣打根据产品的特性，将QDII理财产品分成了四个类别：开放式结构性投资、全球基金精选、全球债券系列以及其他结构性投资。2010年，渣打的QDII理财产品的发行走在各银行前列。并在业内率先开始发行债券系列产品。

　　26款理财产品零收益，QDII最大亏损超30%

　　在470款到期的理财产品中，有325款理财产品属于利率挂钩型理财产品，其风险极低。另外145款理财产品则主要是挂钩股票、基金、指数、汇率等。根据不完全统计，在这145款理财产品中，有68款到期收益为零或者没有实现预期的最高收益，其中，到期收益为零的产品就有26款，而虽然实现了收益，但是年收益率低于1%的也有10款。

　　在到期收益率为零的理财产品中，8款产品就是货币挂钩产品，这些产品均在2007年发行的，主要挂钩欧元/美元。

　　而其遭受投资者投诉最多的理财产品之一就是保本型股票/指数挂钩投资产品，在这68款理财产品中，除了上述提到的汇率挂钩理财产品以及少部分QDII理财产品外，均为这类理财产品，占到了70%以上，零收益就达到了17款。比如在2008年就遭到投资者投诉的金猪宝贝股票篮子理财产品，到期收益为零，而这个系列理财产品在2008年就曾因为销售纠纷被投资者投诉。

　　当然，不得不提的还有渣打的QDII，这系列理财产品则可以看到较多的亏损影子。美林“聚焦亚洲”QDII200710，3月21日的净值为0.6481，亏损超过35%。也曾经出现QDII到期零收益，如瑞银新兴基建股票挂钩可转换结构性投资(QDII200704)，这款产品也遭受到了投资者的投诉。

　　虽然渣打不少理财产品到期表现十分不理想，但是也不能抹杀其部分理财产品带来的可观收益。目前正在运行的瑞银固定期限黄金超额回报指数，3月23日的净值为1.96，部分QDII理财产品也逐渐在迈出当初的亏损漩涡；此外，也有30余款理财产品到期或者提前终止获得了20%及以上的年收益率。

　　产品说明书成“天书”

　　投诉不断、官司没完，鸡蛋与鲜花伴着渣打一路前行。

　　如果问起渣打为理财产品上过多少次法庭、受过多少投诉、为此类事宜跟媒体打过多少次交道，恐怕连财富管理部掌舵人梁大伟也无法数算。

　　口水战也好，拉锯战也罢。每一年，或多或少。每一次，或长或短。渣打总要上法庭应讯、总要受银监会调研、被媒体曝光，最终还是要给客户一个交代。

　　一位来自北京的渣打客户说，“渣打变相收取手续费。不管投资者的投资是赚钱，抑或赔钱，银行都是稳赚不赔的。先别说我们被理财经理忽悠得多厉害，他们涉及多少违规操作，如何吹嘘产品只赚不赔。”

　　广州和成都的渣打客户也百思不得其解，他们每月都会收到渣打银行寄出的对账单，稀奇的是，即便其投资已经出现亏损，对账单上的投资净值仍未发生变动。等到发现的时候，已经亏得一塌糊涂。

　　“渣打的说明书，简直就是天书，我们看不懂，到了法庭法官都看不懂，竟然造成无法立案。浦东今年成立的全国首家金融庭立案，就是此类案件太多而专门设立的机构。建议，把渣打的产品说明书挂在网上，让更多的人来评判。”上海的一位渣打客户表示。

　　渣打说法：一切源于金融海啸

　　“金融海啸影响范围之广、程度之深、延续时间之长，部分QDII产品由于与海外指数有着紧密联系，因此表现不可避免地会受到巨大影响。这些产品的表现也会随外部环境的波动而不断变化。总体来说，渣打银行的理财产品表现一直稳健，符合市场预期。”渣打银行回应道。

　　“我行接到客户意见后，客户经理会立即与客户紧密沟通，银行内部也会展开调查。我们设有专门的客户关系小组。每一位客户都是独立个案，倾听客户意见、积极回应是我们的原则。