记者薛亮从2011年起，我国将实施积极的财政政策，货币政策则由“适度宽松”回归到中性定位的“稳健”。

　　市场分析人士指出，“稳健”的货币政策剑指通胀预期的不断升温，因而，抑制过多流动性的措施出台的可能性增大。由于投资成本增加，对于普通投资者来说，选择稳健的银行理财产品成为较好的投资选择。

　　债券类、货币类理财产品收益率应声上涨

　　在流动性收紧的背景下，银行理财产品尤其是以债券和货币市场工具类为主要投资对象的稳健型理财产品，收益率开始应声上涨。普益财富提供的数据显示：和10月相比，11月人民币债券和货币市场工具类中，7天期产品由上月的1.94%上涨0.05个百分点至1.99%；1个月期产品由上月的2.37%上涨0.01个百分点至2.38%；3个月期产品由上月的2.71%上涨0.03个百分点至2.74%；6个月期产品由上月的2.97%上涨0.12个百分点至3.09%；9个月期产品由上月的3.28%上涨0.04个百分点至3.32%。

　　虽然和央行票据发行利率及上海银行间同业拆放利率相比，债券类银行理财产品平均预期收益率上涨幅度并不很大，但作为稳健型理财产品，与同期限银行存款利率相比，此类产品平均预期收益率仍具有优势。以3个月和6个月期的债券类产品为例，3个月期产品的平均预期收益率比3个月期定期存款利率高出83个基点，而6个月期产品的平均预期收益率则比6个月期定期存款利率高出89个基点。

　　市场分析人士认为：央行对未来继续采用加息这种价格型货币市场工具较为谨慎，但如果11月CPI数据继续高企，加息的可能性依然存在。据此，普益财富研究员方瑞认为，在国内进行经济结构调整和国际经济复苏形势不明朗的情况下，对于投资者来讲，无论是购买人民币理财产品还是外币理财产品，选择短期产品都是较为安全的投资决策。

　　“短期”、“保本”依然是市场主旋律

　　普益财富的数据显示，2010年11月共发行了966款个人理财产品，较2010年10月环比增加207款。除无固定期限类型外，其余各期限类型产品的发行款数全部上涨。其中，1月期（含）以下理财产品共发行216款，环比增加32款，但其市场占比环比下降1.88%至22.36%。1个月至3个月（含）期理财产品发行款数较上月大幅增长近百款至340款，市场占比劲升2.39个百分点至35.20%。3个月至6个月（含）期理财产品发行款数较上月增加57款至239款，市场占比上升0.76%。6个月至1年（含）期理财产品发行款数增长34款，市场占比小幅上涨0.44个百分点。1年期以上产品则增加1款，市场占比下降0.63个百分点。另外，无固定期限产品本月仅发行1款。

　　从市场发行情况看，1个月及其以下的超短期限产品发行继续萎缩，而1个月至3个月的短期限产品成为银行发行主力。总体来看，3个月及以下期产品依然主导市场，理财市场短期化格局依旧。

　　11月，非保本浮动收益型产品发行444款，环比增加69款，市场占比由49.41%下降至45.96%。保本浮动收益型产品发行139款，环比增加61款，市场占比由10.28%增加至14.39%；保证收益型产品发行383款，环比增加77款，市场占比由40.32%下降至39.65%。

　　受通胀预期影响，“保本、抗通胀”成为多数投资者在投资时考虑的主要投资目的。某股份制银行个金部人士向记者透露：“短期产品热销一方面是看到了投资者在通胀预期下，注重资产流动性，另一方面则是银行年底回笼资金，通过提高理财产品收益，希望吸收更多存款。”

　　“抗通胀”还需“担风险”

　　继10月CPI达到4.4%之后，市场普遍担心11月CPI有可能继续上扬。面对不断高企的通胀压力，使得投资者对理财产品收益率的要求也不断提升。以黄金、原油、农产品、金属等大宗商品为投资标的或者挂钩标的产品成为多家机构主推的“抗通胀”理财产品。此外，挂钩股票市场类理财产品和澳元类理财产品依然能够取得不错的收益率，也被许多投资者关注。

　　从11月到期的理财产品收益情况看，大宗商品相关理财产品确实取得了较高收益率。普益财富的数据显示，11月份到期理财产品中，到期年化收益率达5.00%及以上的理财产品共计18款。其中，渣打银行的一款代客境外理财产品挂钩于美国石油指数基金，投资期限为1年，于11月2日提前终止，获得20.00%的年化收益率，排名本月理财产品收益率冠军。

　　恒生银行有7款股票挂钩型结构性产品到期获得较高收益率。其中，4款“步步稳”产品投资期限均在1年左右，到期收益率达13.00%；1款“天天开心”产品到期收益率也超过10%；另外还有2款6个月期的“月月赏”产品，二者到期收益率分别为9.22%和8.10%。

　　黄金类产品收益率依然不俗。中信银行的“中信理财乐投1001期（A款）”挂钩标的为伦敦现货黄金，投资期内黄金价格上涨明显，涨幅超过125美元，产品到期收益率达8.00%。

　　投资者需要注意的是，明年上半年黄金价格可能出现反复。渣打银行东南亚区首席经济学家徐长泰认为，明年上半年黄金走势可能趋于保守。从历史经验看，通常美元与黄金成反比关系，预期明年上半年美元会出现反弹。首先，美元具有季节性反弹的习惯，通常二季度初期会出现涨势。其次，欧元经济体的经济明年上半年可能见底，会对美元有支持作用。因此，徐长泰建议投资者如果想考虑黄金投资，不妨等到明年年中。

　　虽然收益率大都高于CPI的4.4%，但是，不论是外汇理财产品还是结构性理财产品的风险都远高于其他理财产品，即现阶段，投资者必须承受一定风险才能真正“抗”通胀。外汇走势波动对普通投资来说难以预料自不必说，结构性产品涉及复杂的挂钩期权，有可能在挂钩标的上涨时期依然亏损。本月，中信银行的1款挂钩于纽约商品交易所上市的西德克萨斯轻质原油期货的产品，由于挂钩的原油期货价格在规定期限内上涨金额没有达到设计的14.1美元，到期收益率仅为0.10%。