今年到期的14款未到达预期收益率的中资行结构性产品中5款到期实际收益率为零

　　理财周报零售银行实验室研究员 李雯珊/文

　　计划往往赶不上变化。

　　对于银行的理财产品到期未实现预期收益率而言，这种解释最合适不过了。特别是一些挂钩于具有较高风险标的物金融产品或投资于证券市场的理财产品更是对于上述解释“舍我其谁”。

　　部分结构性产品到期收益率计算复杂，当下建议购买一些理财期限较短的产品

　　“银行推出的结构性理财产品一般都是挂钩一些具有一定风险的金融标的物，有部分产品所挂钩的标的物更是不为投资者所熟悉。随着国家的相关规定颁布实施，许多银行结构性产品有趋于保守的投资倾向，主要体现在绝大部分这类产品到期是保证投资者能够拿回本金，挂钩的标的物也没有那么激进。”招行私人银行一产品经理表示。

　　记者翻查了一些结构性产品的说明书发现，有一些银行的结构性产品在说明书并没有清楚地表示产品的预期收益率，取而代之的是给出非常繁琐的实际到期收益率的计算公式。这令非专业领域的投资者在这些产品面前“摸不着头脑”。

　　在今年到期的14款未到达预期收益率的中资行结构性产品中有6款并没有给出预期收益率，有5款到期实际收益率为零。

　　华夏银行的“华夏理财——慧盈12号”超越大师升级版挂钩型理财产品与深发展的“聚财宝”飞越计划09年1号(盈富基金挂钩)人民币理财产品就属于在投资认购前没有给出预期收益率的产品，而是需要经过一定的计算后才能确定实际到期收益率。

　　华夏银行的上述该款产品到期收益率绝对令投资者失望，到期收益率只有0。该产品从2008年3月初成立，理财期限为2年，挂钩标的物为伯克希尔控股公司股票、罗杰斯商品指数基金与PIMCO全球收益债券基金。

　　要知道，该款产品挂钩的标的物都是较有名气的股票或基金。伯克希尔控股公司的控制人就是人所皆知的股神巴菲特，而这家公司的利润等表现都处于发展比较好的状态；罗杰斯商品指数基金除了具有罗杰斯效应外，也是一款被较多银行推崇并挂钩到理财产品的标的物，而且罗杰斯从2007年底开始也一直在极力推荐购买商品指数基金。但如此“大牌”挂钩标的物坐阵却未能挽救华夏银行该款产品零收益。

　　据了解，这款产品确定到期实际收益率的计算更为复杂，需要根据从产品成立到结束的24次标的物表现观察日来确定(每月有一日为观察日)，然后需经过相关的计算才能确定。其计算方法也是极为复杂，需要根据每月观察日的各个标的物表现价格然后通过平均加权等公式一步一步递进计算。

　　而记者根据华夏银行公布的每个观察日标的物价格表现显示，伯克希尔控股公司股票、罗杰斯商品指数基金从2008年3月到2009年3月呈逐步下降的趋势，而从2009年3月到2010年到期日则有上升的趋势。PIMCO全球收益债券基金在两年里面的总体表现非常一般，无大跌与大涨。总体来说后续表现良好，却不知道银行究竟是如何操作产品使得到期收益率竟为鸭蛋。

　　像深发展的上述该款产品是挂钩香港盈富基金，投资期限为1年，实际到期收益率为0.36%，恰好与活期存款收益率并齐。其对到期收益率的计算有3种不同的情况，最后需根据在运行过程或到期时盈富基金的表现而定。

　　他表示，“的确对于大多数客户而言并不太能了解收益率是如何计算的，但我们的理财经理在购买产品前都会就产品的相关细节向客户详细解释。”

　　上述招行私人银行人士提醒，“投资者在购买这类到期收益率不能确定并且计算较为复杂的产品时应该要提高注意，银行本身由于也比较难以把握这类产品的到期收益率，虽然很多产品都是到期保证本金，但投资者应该尽可能地选择此类产品较为短期的理财期限以保证资金不会付出太多的机会成本。”

　　银行只讲最高收益率“蒙混推销”，投资者需详细了解产品的其他重要元素

　　“客户在购买理财产品时最关心的就是到期收益率，对于一些有确定预期收益率的产品往往有许多理财经理只会告诉客户最高的预期收益率，这从一定程度上确实干扰了客户选择理财产品。”一名不愿透露姓名的国有银行广东分行总行营业部高级理财经理表示。

　　其实在这14款未达到预期收益率的银行理财产品里，像农业银行、平安银行与深发展分别共推出的6款产品在产品成立前是有明确预期收益率的，但无一款产品能够达到预期的最高收益率。

　　农业银行推出的2009年第4期“金钥匙汇利丰”人民币理财C款与2009年第4期“金钥匙汇利丰”人民币理财D款在产品成立前就向投资者公告了预期收益率分为2.2%与2.5%，但到期收益率却为0。

　　“结构性产品一般都会设有标的物表现价格的触发上限及下限，如果能在理财期限内未涉及上限与下限，则一般能够获得预期的最高收益；如果跌破下限，银行就会提前终止该款产品的运作，投资收益率为零。”上述国有银行人士表示。

　　平安银行深圳一支行主管零售副行长表示，“我们在销售中发现有许多投资者以为保证本金就天下太平，购买产品时存在一定的盲目性，而忽视了其中产品的收益率计算与挂钩标的物的相关了解与表现。所以投资者在购买前除了听取理财经理的详细介绍外，还必须自身对产品重要的元素进行了解，以免到时候得不偿失。”