工行建行平安太保4大股票

　　理财周报个人金融实验室研究员 张融阳 滑明飞/文

　　2009年年末，光大、华夏以及交行相继推出了与A股相关的理财产品。光大银行和华夏银行推出的三款产品挂钩相同的沪市四只股票：工商银行、建设银行、中国太保和中国平安，而交通银行则推出了“得利宝天蓝1001号”新股连环打——人民币理财产品。

　　光大和华夏同推A股挂钩结构性产品

　　2009年12月28日，光大银行发行阳光理财“A+”计划2009年第四期产品，销售截止日到2010年1月10日。

　　该理财产品挂钩四只在上海证券交易所上市的股票，分别为工商银行、建设银行、中国太保和中国平安。理财产品运行期间，设定五个观察日，期初观察日为2010年1月11日，其后每季度为一个观察期，季度末设定一个观察日，为期末观察日，共有四个。

　　在期末观察日，如果四只股票的收盘价均不低于产品期初观察日各自收盘价的105%，则理财产品自动终止，否则理财产品继续运行，进入下一个观察期；如果理财产品在第一个至第四个观察日发生终止事件，理财产品的年化收益率分别为5%、6%、7%和8.2%；如果四个期末观察日均未发生终止事件，则理财产品到期收益为零。

　　也就是说，理财产品在未来一年收益如何主要取决于四个期末观察日四只股票的表现相对于期初观察日的表现。那么也就意味着越早发生终止事件，理财产品的年收益率越低，但是如果一直未发生终止事件，投资者到期只能获得本金。

　　普益财富研究员孙瑞琪也指出，从产品结构的设计上看，要想获得高收益，就必须尽可能延长运行时间。

　　他分析，今年的股市还是以震荡为主，不会出现之前那样的大幅上涨，因此，对于在哪个观察日达到所设置的涨幅都不确定。而该款产品属于保本型的，从而看出仍是以平稳为主。

　　也许正是基于这样的判断，类似的平稳产品受到各银行的青睐，华夏银行于2009年12月30日也开始发行挂钩A股理财产品：“华夏理财——慧盈21号”A股挂钩自动赎回型理财产品A款和B款，销售截止日到2010年1月18日。

　　值得注意的是，这两款产品挂钩的四只在上海证券交易所上市的股票同为工商银行、建设银行、中国太保和中国平安。并且理财产品结构设计类似于上述光大银行理财产品，在四个观察日中任意一个观察日当日的收盘价格相对期初价格涨幅均同时大于等于5%(B款10%)，则产品自动赎回，产品到期收益率(年化)为对应期限定期存款年化利率的2.58倍(B款为3.11倍)，其中，对应期限定期存款年化利率为：3个月=1.710%，6个月=1.980%，9个月=2.115%，12个月=2.250%，其中9个月定存利率取6个月和1年定存利率的平均值。

　　不难看出，光大银行和华夏银行理财产品挂钩股票相同，结构设计类同，均看涨四只股票，并且设置的涨幅较低，触发终止事件的价格为期初价格的105%或者110%。

　　但是，通过对比可以发现，光大银行理财产品在相同条件下，产品收益水平高于华夏银行理财产品，因此，投资者在选购此类理财产品时，不单需要关注结构设计和挂钩标的，同时也需要进行对比，从而进行投资。

　　交行再推新股申购产品

　　银行对股市的信心不只是大盘股，对于新股也表现出了很大兴趣。

　　时值年末，交通银行再次发行新股申购类理财产品。2009年的最后一天，该行推出“得利宝天蓝1001号”新股连环打——人民币理财产品。

　　该理财产品募集资金投资于华宝信托有限责任公司(以下简称华宝信托)设立的华宝－聚金E证券投资系列资金信托计划，该系列信托计划投资范围包括境内证券市场上首次公开发行的新股(交通银行与华宝信托有权共同决定是否参与某一只新股申购)、债券、票据、信贷资产、信托贷款、固定收益类银行理财产品及信托理财产品等。

　　从2009年6月底IPO重启以来，2009年两市有111只新股(含创业板)进行了申购，99只股票上市交易。而在2010年前半个月，有21只新股进行申购。而2010年，新股发行的速度可能加快，普华永道会计事务所预计，2010年两市新股发行融资额度达到3200亿人民币。在已经公布了中签率的114只股票的平均中签率为0.56%，最高的中签率为中国建筑的2.83%，而最低的只有0.10%。

　　孙瑞琪也表示，自从去年下半年IPO重启后，大量的打新股理财产品出现，预计今年打新股类产品仍然会大幅增加。

　　虽然新股发行的频率有所加快，以及中签率相对提高，但是新股上市首日涨幅下降，甚至破发的风险加大。近期上市的中国北车，上市首日涨幅仅2.34%，并且后市存在破发的风险。有关数据显示，2009年新股上市按首日开盘价计算，平均涨幅为34%，而2007年和2008年新股上市首日的平均涨幅为193.07%和114.87%，可见，新股发行制度改革后，由于新股发行定价市场化程度提高，新股上市首日的涨幅大幅下降，这对于申购新股的收益产生较大影响。

　　因此，在新股发行较为密集期，该理财产品可以充分利用资金，进行新股申购，但是新股上市首日涨幅的下降将导致理财产品收益难以提高。

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