证券时报记者 唐曜华

　　IPO重启已经1月有余，从桂林三金(002275)到光大证券，已经有8只新股陆续登陆A股。尽管新股申购是银监会新规给理财产品留下的投资资本市场的唯一通道，但目前仅有交通银行(601328)、工商银行(601398)、东亚银行3家银行发行了新股申购理财产品。有专家指出，改良版的新股申购理财产品只是贴上新股申购的“标签”，投资运作以及收益来源并不仰仗打新股。

　　银行打新优势丧失

　　“新版的新股申购理财产品，真正用于新股申购的资金有多少，将申购哪些新股，都存在很大的不确定性。”普益财富张星表示，这些改良版的新股申购理财产品虽然贴上了新股申购的“标签”，但是投资范围却非常宽泛。

　　新股申购理财产品改头换面，源于今年6月实施的新股发行制度改革，改革后的新股发行制度规定，网上申购数量不得超过网上发行总数量的千分之一，并且每个投资者只能使用一个账户参与网上申购。

　　“千分之一的上限让机构投资者的优势基本丧失，除非机构投资者可以开立上千个帐户打新股，否则收益率难以提高。”某股份制银行零售银行部产品经理称。而银行理财产品正是通过信托公司这类机构投资者参与新股申购。

　　为了杜绝信托公司开立多个“拖拉机”账户打新股，监管层不久前已经暂停信托公司开立证券账户打新股。

　　新股申购只是噱头？

　　随着机构投资者打新股的优势丧失，银行改良版的新股申购理财产品不再一味押宝打新股，而是采取组合投资的策略。

　　如交行推出的IPO重启后首款新股申购理财产品———“新股连环打”，在打新股同时，兼顾债券、票据、信贷资产、信托贷款、固定收益类银行理财产品及信托理财产品等多个投资品种。

　　东亚银行本周新推出的新股申购理财产品的名称更是直接变为“新债新股申购理财产品”，对另外两大投资方向———固定收益及相关品种、货币市场工具的投资比例同样不设上限。

　　细究产品说明书可以发现，工行新版新股申购理财产品的最终收益率，和新股申购带来的收益率关联度不大。产品说明书称，该产品优先份额认购者最受限后获得的收益以3.2%封顶。这意味着即使新股收购带来不菲收益率，优先份额的认购者也只能最多得到3.2%的年化收益，相比过去新股申购理财产品动辄10%左右的收益率大幅下降。

　　由于预期收益率大降，新股申购理财产品已经风光不再。“现在咨询新股申购类产品的客户不多，客户宁愿自己去操作。”建行(601939)深圳分行理财专家称。

　　客户需求下降，银行开发新股申购类产品的积极性也不高。有两家股份制银行零售银行部人士明确告诉记者，该行没有推新股申购类理财产品的打算。

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