□本报记者 张莫 实习生 张晓芳

　　备受关注的关于银行理财产品的新规日前终于完全浮出水面。7月8日，银监会发布《关于进一步加强商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》(下称《通知》)，对商业银行理财业务的投资管理进行了进一步的规范。这一规定对于下半年银行理财市场的震动有多大？下半年的理财市场又将呈现何种格局？ 

　　加大客户细分理财产品门槛提至10万元 

　　截至2009年5月末，各中外资商业银行存续的理财产品超过4100支，理财业务市场规模达到7000亿元人民币，理财客户达到230万人。 

　　银监会表示，《通知》意在引导商业银行调整理财业务的定位，加大客户细分力度，在引导高端投资者审慎投资的同时，尤其要求银行对中低收入投资者进行更有效的保护。《通知》加强了对银行理财业务的监督管理。 

　　银率网分析师对记者表示，此次进一步收紧理财产品的投资范围，也是为了控制产品的市场风险。商业银行理财产品的销售费用及相关利润之前在表外核算，信息透明度较差，风险很难得到控制，再加上前期零收益及负收益事件的频繁爆发，一定程度上推动了此次改革。银行理财产品市场从2006年至今只有短短的3年历史，从市场现状来看，很多法规需要完善。银行自行设计的涉股理财产品虽然有第三方机构如基金、证券公司做投资顾问，但其操作模式依然以银行为主，因此监管层对银行的经营进行规范是十分必要的。 

　　《通知》在客户分类方面提出了原则性要求，要求商业银行将理财客户分为有投资经验客户和无投资经验客户，并要求仅向有投资经验客户发售的理财产品的起点销售金额不得低于10万元人民币，且不得向无投资经验客户发售。而此前理财产品的销售起点为5万元。 

　　但《通知》中也明确提出，对于具备一定投资经验，风险承受能力较强的高资产净值客户，商业银行可以通过私人银行服务满足其投资需求，对原有的投资方向不做调整，也不受本通知所禁止投向的限制。也就是说，私人银行的理财产品相关业务并未受到此次规定的限制。 

　　不得投资二级市场自行设计或改代销 

　　在投资方向上《通知》对理财资金投资于固定收益类金融产品、银行信贷资产、金融衍生品和结构性产品等提出了具体要求，禁止理财资金以任何形式投资于二级市场股票或与其相关的证券投资基金，以及未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。 

　　据悉，目前的理财资金通过各种方式与股票相关的比重约占整个理财市场的6%左右，占A股的总市值只有0.2%。由此，业界普遍认为《通知》规定理财资金禁止投资股票，不会对当前的理财市场产生大的影响。 

　　对此，银率网分析师表示，银监会禁止理财产品在A股二级市场投资后，银行将被禁止自行设计涉股理财产品。因此其将寻求更多的渠道合作，如信托公司、证券公司等。涉股理财产品不会完全退出，而将改换门庭，银行将代销信托公司等机构的理财产品。 

　　打新股未在被限之列低风险产品仍是首选 

　　“规定并未限制打新股，因此打新产品或将随IPO的重启成为银行主推产品。”银率网分析师表示。 

　　据银率网统计，尽管阔别市场8个月之久的打新股产品重回市场，但目前只有1款产品发行，即交通银行于6月下旬推出的名为“新股连环打”的产品。此前市场上也有混合型的产品发行，运作策略为新股上市时打新股，无IPO时投资债券及货币市场等，此类产品在近1年来实际上都处于无新股可打的状态，已演变为债券型或信贷资产类产品。IPO大门已经正式开启，打新股产品或将随IPO的重启发行数量逐渐增多。 

　　银率网分析师提醒投资者，对于普通投资者而言，上半年股市的大幅上涨给后市带来了更多的市场风险。“IPO重启后打新股产品将陆续恢复发行，此类涉及资本市场的中高风险产品在资产配置中比例不宜过高，控制在20%至30%之间为宜。稳健的低风险产品，如信托类及债券类产品依然是投资者的首选。”该分析师说。 

　　“下半年理财产品还是以债券、货币市场和信贷资产类为主，其他类别的产品会比较少，市场还是会坚持上半年稳健的主旋律。”西南财经大学信托与理财研究所研究员张星表示。 

　　此外，银率网分析师还提醒投资者，在选择外币理财产品时，依然要注意汇率及流动性风险，建议选择6个月以下的短期产品，美元长期来看虽有贬值压力，但短期内大幅波动概率较小，依然是首选外币种类。

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