银行理财热点或将转换见习记者黄兆隆

　　日前，监管层口头通知暂停信托产品开设证券账户，并出台“银行理财产品不得投资股市基金”的新规。投资者因此担忧银行理财产品或将退出资本市场。但据权威人士透露，在未来信托计划证券账户重启后，银行理财产品仍然可以借此打新。另有业内专家预计，银行理财产品热点将出现转移趋势。

　　据悉，市场现有的银行打新理财产品，都是通过“银信合作”方式成立信托计划，开设证券账户以打新，如交通银行首推的新股连环打理财产品，就是通过该行与华宝信托合作成立的信托计划配置资金打新。暂停证券账户意味着新发打新股信托产品无法参与新股网下配售和网上申购，加上银监会规定银行个人理财产品不得以任何形式投资于二级市场股票和其他证券基金，市场人士普遍担忧银行理财产品将退出资本市场。

　　但据接近监管层的业内人士透露，监管层此次通知是从提高中小投资者中签率来考虑，暂停信托产品开设证券账户并不意味着终止信托产品开设证券账户。此外，监管层有意通过本次新股发行来观察市场反应，并将针对“银信合作”的打新理财产品专门研究相关法规。该人士表示，目前存量的商业银行理财产品中投资股市份额占总市值比例仅为0.2%，此项规定并不会对股市造成大的冲击。

　　监管新规的出台，使得银行打新理财产品将面临能发行不能打新的尴尬局面。但不少银行人士认为，相关规定并不一定意味着当前此类的银信合作模式被叫停，但银信合作透明化是趋势。

　　西南财大理财与信托研究所研究员张星认为，监管层日前针对银行理财产品和信托产品频出新规，并不意味着是要刚性管制银行涉股类理财产品，更大可能是借此研究相关法律条文，以求日后进一步规范银行理财市场。

　　中国社会科学院金融研究所理财产品中心副主任袁增霆认为，银行理财产品撤出市场对股票市场不会产生太大影响，因为除去打新类产品，股权类产品在银行理财产品中的总比重分量不是很大，占比最大的是信托类产品。不过他指出，新规定将抑制银行理财资金向股票市场和基金投资，银行理财产品热点也可能将出现向类基金转移的趋势。而银行与基金公司、证券公司之间的合作也会受到影响。

　　接受证券时报采访的银行人士都对“银行理财产品不得投资股市基金”的新规保持谨慎的态度，并透露相关应对方案已经在酝酿中。而银行的表现也似乎早有先见之明。据悉，对于刚发行的两只新股———桂林三金和万马电缆，市场现存的银行打新理财产品，包括交通银行的新股连环打理财产品，都未参与申购；已成立的信托计划也都分配了大量资金用以投资信贷、债券等市场。

　　对于市场现存的用以投资资本市场的银行理财产品，业内人士表示，鉴于监管层法规不溯及以往，此类产品不会面临清盘或者提前终止，而且投资者可以根据合同提前赎回投资产品，损失可以避免。

　　此前，打新股理财产品曾一度称雄银行理财产品市场。2007年，在国内股市一路狂飙和新股暴涨的影响下，打新受到资本市场热捧。统计显示，当年银行理财打新产品平均年收益率高达18.5%，最高收益超过23%，成为银行理财产品收益率之王。甚至到2008年3月份，该类产品发行量仍有几十款。

　　声音

　　根据风险状况加强监管方面的制度建设无疑是正确的选择。但是，银行理财产品属于半私募性质的个性化理财工具，不建议像管理贷款、公募基金或保险资金运用那样进行管制，否则，会影响到银行理财业务的创新与发展。

　　单纯从银行理财产品所暴露出的问题或银行本身的影响去规范这项业务是不够的，而是要认清理财产品作为一种新型金融工具在我国金融结构中的重要地位。

　　———中国社会科学院金融研究所理财产品中心副主任袁增霆

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