见习记者 张 宁 黄兆隆

　　本报讯 由于目前IPO重启的相关细则尚未出台，商业银行单一的“打新”产品设计方案仍在襁褓之中。不过，已有多家商业银行表示，将会在新发行产品中考虑加入“打新”的结构化设计，新的银行“打新”理财产品在设计发行上可能会呈现出“小额多个”的特点，单只产品在规模上可能从以前动辄“数亿元”降至“千万元”。

　　部分商行拟打提前量

　　据普益财富研究员张星统计，从5月22日证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见(征求意见稿)》至今，市场上尚未出现新的单一类“打新”银行理财产品。对此，招商银行(600036)、民生银行(600016)相关人士表示，目前仍在等待IPO重启细则的出台，对“打新”产品的设计开发工作正在紧锣密鼓地进行。

　　由于银监会在日前颁布的《关于进一步规范商业银行个人理财业务报告管理有关问题的通知》中规定：银行发行理财产品需在发售前10日向监管部门报告。而在此前只需在发售理财产品后5日内将相关资料报送监管层。业内人士担心，这一调整有可能会使得商业银行无法赶在IPO重启后首只新股发行前推出相应“打新”产品。

　　对此，某大型商业银行金融市场部人士表示，这就要求商业银行在“打新”产品的设计发行上打一些提前量。该人士相信，在IPO重启细则出来后，将陆续有一些单一的银行“打新”产品面市。而申银万国分析师刘均伟则预计，2010年上半年，将有大量“打新”产品出现。

　　部分银行对“打新”概念的打造也开始预热。目前市场上发行的银行结构性理财产品中，有的已经增设了“打新股”通道， 如工行日前推出的“增强型信托投资”理财产品，产品设计中表明可进行新股申购；交通银行的“得利宝·天蓝5号”理财产品的投资方向除了买股票外，也可以买新股；建行日前推出的“建行财富3号”4期股权投资类人民币信托理财产品，也表明新股申购是其投资方向之一。

　　或采取“小额多个”模式

　　对于新规则下“打新”产品基本设计理念，民生银行金融市场部人民币产品总监郑智军表示，虽然此前民生银行也曾推出过网下新股申购理财产品，但该行新的“打新”产品会更倾向于网上申购，以降低风险。“因为对3个月锁定期后的行情判断谁都说不准。”招商银行总行零售银行部总经理刘建军则认为，银行单一“打新”产品和以往相比，在产品规模上会大幅缩水，预期产品收益也将下降。

　　申银万国研究所研究员刘均伟则认为，新的银行“打新”理财产品在设计理念上可能会体现“小额、多只”的特点，以实现产品整体收益的最大化。他预计，单只“打新”产品在规模上可能从以前的动辄“数亿元”降至“千万元”级别。

　　此外，在新规则下，银行“打新”理财产品可能无法重现以往的“无风险套利”。据刘均伟分析，以往机构凭借资金优势在网上网下大量申购新股，这在一定程度上给与机构炒作新股的动力，从而推高新股上市后的溢价，相关机构也随之获得超额利润。但在新规则下，普通投资者中签率将显著提升，这就使得IPO重启后的新股溢价空间有可能大大缩窄。

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