新股发行向中小投资者倾斜 理财产品“打新”热面临降温

　　证券时报记者张若斌

　　近日，证监会发布新股发行改革征求意见稿。其中，“申购新股向中小投资者适当倾斜”的规定，引起了银行和信托业的广泛关注。记者了解到，征求意见稿中“单个账户申购上限不超过发行股数的千分之一”的规定，将可能导致大部分银行和信托公司的“打新”型理财产品无利可图，从而退出理财市场。

　　有分析人士认为，上述新规一旦实施，意味着即便是发行10亿股的大盘股，单一机构申购账户最多也只能申购100万股。毫无疑问，新规大大改善了过去中小投资者申购新股的不利局面，也使得机构投资者资金集中的优势大打折扣。

　　光大银行财富管理中心总经理张旭阳表示，IPO重启后，大户和散户“打新股”的中签率不再有明显差距，银行集合理财“打新”的意义已基本丧失。

　　还有一些银行业人士则表示，对“打新”情有独钟的投资者，可以通过投资一些规模较小的开放式理财产品，达到平滑预期收益的目的。不过，由于能够申购到的新股总量有限，这些开放式理财产品整体获利空间也将大大压缩。

　　同样，保险资金和一些券商营业部的“打新”能力也将大大受限。相关数据显示，在中国中铁的IPO申购中，平安集团和中国人寿旗下多个险种分别投入了235亿元和242亿元；而在中国石油的IPO申购中，各类保险资金动用的资金规模超过3000亿元。此外，业内盛传中信建投北京三里河营业部的“打新”资金一度超过1300亿元，成为集合资金“打新”之首。今后，此类机构账户都将只能申购不超过发行金额千分之一的新股。

　　某券商营业部负责人告诉记者，每次新股发行方式的改变，都将对行业竞争格局产生重要影响。他介绍，自从“市值配售”改为“资金申购”以来，一些专门用于申购新股的资金就逐渐退出券商经纪账户，转而投资银行和信托的新股理财产品，以便利用机构账户的集中申购优势提高收益率，这一情况在2006-2007年之间显得尤其突出。而今后实现“单一账户申购上限”之后，这部分资金极有可能重新流回券商经纪账户。

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