证券时报记者孙闻

　　播下龙种，收获跳蚤，QDII理财目前不得不咽下这一苦果。心怀在全球市场分散风险的宏愿上路，却于年终之际在全球金融风暴中黯然收场，生不逢时的QDII成为国内金融机构首个在海外市场触礁的业务。

　　在2008年最后一个月份中，QDII理财产品市场迎来了出海以来的首次“零发行”。理财市场研究机构普益财富昨日向本报提供数据显示，2008年12月国内外银行共计发行了386款理财产品，其中QDII理财产品已经绝迹。

　　遗留一地鸡毛

　　研究员介绍，QDII理财产品新发暂停，监管层此前的指导精神起了直接的作用。2008年11月份，监管层约见中外银行理财部门，要求加强对QDII理财产品的自查。据与会人士透露消息，监管层要求，商业银行要继续发行非保本的QDII产品，需向银监会充分解释产品设计和潜在风险，若无十成把握，将难以获准发行。QDII实际上暂时被冷冻起来。

　　黯然停止新发，看似一个迟到的无奈之举，但QDII给银行带来的麻烦还没有完全消除，已经发行的QDII系理财产品给发行机构和投资者留下了一地鸡毛。西南财经大学信托与理财研究所统计显示，截至2008年12月30日，正在运行的109款QDII理财产品中，正收益的仅有3款，均为中国农业银行的“境外宝I”。其余产品大多数深陷浮亏泥潭，浮亏幅度最高超过50%，并且从数量看，有几十款之多。

　　业绩表现糟糕，购买产品的投资者遭受了巨大损失，QDII在到期兑付时引发的纠纷数量持续增加。从2008年年中开始，不断有投资者投诉商业银行在销售QDII理财产品时存在风险揭示不足弊端，报喜不报忧的不当销售手法普遍；随后更多问题被指出。

　　西南财经大学信托与理财研究所研究员认为，这些问题包括比如设计结构过于单一、风险控制机制失灵、投资策略调整的不及时、投资标的研究判断的失误等，这些弊端都使得QDII理财产品的大市不好时损失惨重。目前QDII成为亏损的代名词，甚至于影响到发行银行的整体理财业务的形象。商业银行停发QDII实属无奈之举。

　　研究员预测，不少QDII理财产品的存续周期是两年，从去年底开始，不少产品开始陆续到期，今年将有更多产品会陆续到期，而这部分深陷亏损的产品一旦兑付形成事实亏损，仍会引发很多纠纷，商业银行面临着很大压力。

　　短期反弹无望

　　2008年12月美元走势疲软以及中东局势紧张，令货币市场和大宗商品市场表现积极。美元投资的吸引力被“零利率”冲淡，非美货币从中受益，国际间主流货币出现不同程度的反弹行情。另外，反映世界主要商品价格的CRB指数低位反弹，NYMEX原油期货创4年新低后从底部反弹。

　　受上述经济现象影响，与海外金融市场关联度较高的QDII理财产品去年12月收益曲线小幅上扬。其中，挂钩世界黄金基金的QDII理财产品涨幅居首位，月涨幅超过15%。

　　但研究机构普遍不看好QDII反弹走势。社科院金融研究所理财研究中心研究员袁增霆接受记者采访时分析，海外金融危机持续深入，QDII投资的海外资产仍然难以在短期内扭转颓势。

　　西南财经大学信托与理财研究所研究员李要深持有类似观点。他认为，现阶段银行系QDII理财产品主要投资于新兴市场及香港市场，投资对象主要是海外高风险资产，并开始形成以股票和公募基金为主的多元化投资格局。从投资品种看，目前银行系QDII理财产品的投资领域主要是金融业和金属能源行业，而此次金融危机影响最深的也正是上述两行业。

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