危机1，“利率市场化进展缓慢；危机2，移植性创新瓶颈；危机3，一年后诸多变数

　　理财周报记者 钟辉/文

　　“从去年年底以来，大会小会上，马行长讲得最多的就是‘危机感’”。招商银行(微博)一位内部人士告诉记者。事实上，这种压力早有渊源。

　　深圳蛇口招银大学，每年的7月左右，招商银行都会召集各分行行长在此开年中会议。从2009年起，招商银行行长马蔚华要求各分行行长不必汇报业绩，直接说问题和障碍，讲完后几个行长、副行长随即点评，各分行行长均表示“压力山大”。

　　今年7月，马蔚华将在这里主持最后一年的年中会议。2013年6月，64岁的马蔚华任期将满或退休。13年，招行的每一个决策都与马蔚华密不可分。不过，高速运转后的招行，在迈进25岁门槛时，步履已显蹒跚。

　　继5年前推出“危机报告”后，招商银行近期再次推出危机报告《那些追赶我们的银行》。

　　马蔚华说“要有危机感，危机感不是耸人听闻，而是现实”。

　　除了央视3·15曝光招行员工泄露客户信息一事闹得沸沸扬扬外，事实上，把招行推向风口浪尖上的危机来自招行内部。

　　此时的招商银行正遭受前后夹击，对手都很强大。

　　最后一年，马蔚华显焦虑

　　2009年招行施行“二次转型”，以作为化解危机的对策，马蔚华称之为“生死存亡的时刻”。

　　现在看来，二次转型的效果并不理想，招行的危机感更为严重。而马蔚华更为关心的小企业贷款和综合金融平台也遭遇瓶颈。

　　“过去，我们着力拓展中小企业业务，现在，我把中字也拿掉了，因为上亿元规模的企业也可以叫做中，我们现在更强调会为小微企业服务。”马蔚华在刚刚过去的两会中表示。

　　作为全国政协委员，马蔚华的10个提案中关于小企业贷款的就有4个，其中着重强调“贷款+PE”的小企业融资的新模式。这是马蔚华最近想得最多的问题。

　　马蔚华的建议主要有两个，一是允许银行向创业企业进行股权投资或取得认股期权，从而分享创业企业成长成果，提高资本回报率；二是允许银行投资于VC/PE或向VC/PE发放贷款，建立起密切的合作关系。

　　但是上述马蔚华的两个建议并不被同业者看好。业内人士普遍认为，前者受政策限制目前尚不能施行，后者可以试点但并不是银行未来的主要业务。

　　郭田勇(微博)也表“贷款+PE是一种不错的控制风险的方法，可以利用PE筛选项目的优势，提升贷款对象的中小企业资质，降低项目风险。但这只是一种辅助手法，不能成为小企业融资的主流。”

　　除此之外，招行另一个动作，是试图通过建立综合金融服务平台化解危机感。招商基金、西藏信托已是招行子公司，收购招商信诺保险只待监管批准，马蔚华更是亲任招商基金和招商信诺董事长，招行的综合金融服务平台愈加完善。

　　与综合金融平台相关的，还有在此平台上的营销能力。 “银行竞争加剧，招行将会转向中国平安(微博)的风格，强调通过营销拓展客户和业务。”有分析师向理财周报记者如是表示。

　　大股东的压力

　　让招商银行喘息加剧的，还有来自竞争对手的压力。其中以近年以小微企业业务发展迅猛的民生银行的追赶最为紧迫。

　　2011年9月最新数据显示，招行净资产收益率为18.45%，民生则为17.45%，仅相差1个百分点。三年前，这一差距为8.06个百分点，而且招行净资产收益率从26.51%一路下降，民生则从14.63%一路上升。

　　股东最关心的指标一路下跌，无疑加重招行的危机感。追溯过往，马蔚华也坦言，强烈的危机感来自于2009年上半年的业绩。这是招行自2002年以来最差的一份中报，实现净利润82.62亿，同比下降37.62%；2009年全年，招行实现净利润182.35亿，同比下降13.48%，而民生银行2009年净利润却大增53.51%。此后，招行的净利润增长率一直低于民生。

　　对于招行业绩和盈利能力的突然下降，深圳某券商分析师认为主要有三个方面原因：一是2008年收购永隆银行，该行ROE其实是拖招行后腿的；二是2008年金融危机；三是行业竞争加剧，资产规模到了一定程度，增长速度自然会慢下来，客户积累到一定程度就会遇到瓶颈。

　　相对其他银行而言，招行的负债结构中活期存款占比较大，2010年底招行活期存款为108万亿，占总存款的56.87%，比2008年的51.24%增加5.63个百分点。“大量的活期存款使得招行对利率敏感度比较高，另外招行零售贷款比较多，当时很多房贷按揭都是打七折，对公主要做大客户，整体而言招行的贷款定价能力也比较弱，这些都是招行的零售业务战略导致的。”上述深圳某券商分析师向理财周报记者表示。

　　招行零售银行部相关人士也承认零售模式的困境：“活期存款的利息成本随着经济周期变化较小，在经济危机之前不断加息的紧缩货币政策下，我们利润十分喜人，金融危机后就恰好相反。”

　　招商局的压力不仅来自招行业绩和盈利能力增长疲软，还有再融资的举步不前。马蔚华表示，二次转型的直接驱动来自大股东、股市、银监会和外部融资约束的压力。随着监管对资本充足的要求提高，股东资本补充乏力，招行必须另辟蹊径，通过提升管理来节约资本。

　　在2010年200亿完成配股后不到一年，2011年招行再次推出配股方案。大股东推动招行以节约资本为主旨的二次转型，是为了省钱，但招行伸手向股东要钱的频率却越发频繁，大股东招商局集团的压力越发强烈。

　　招行原计划去年完成的350亿配股方案，尽管国资委已批准大股东认购，但目前尚未得到监管的最后批准。

　　“招行的融资方案都采用配股而不是增发，除了市场因素之外，其实就是招商局在向招行施压，如果大股东有钱的话自然会首先考虑增发。”东海证券某分析师表示。

　　危机1:利率市场化进展缓慢

　　招行发展零售业务以来，虽然成绩不错，但也充分感受到“这是一个痛苦的过程”。

　　“中间业务发展得很快，但大家总觉得还是搞批发贷款来得快，批发贷款当然来得快，人来得少，也很成熟，做零售业务则需要付出更多的代价，还有很多制度、观念上的制约。”马蔚华表示。

　　“在利率市场化之前，受利差保护的传统业务利润还是十分丰厚的，银行做零售的动力就小了。2008年金融危机之后，进入降息周期，招行的零售业务优势就没那么明显了。”东方证券分析师金鳞向理财周报记者表示。

　　郭田勇则表示：“尽管招行的理财产品等零售业务也可以反向促进利率市场化，但利率市场化并不意味着利差一定降低，这是两个概念。只要资金刚性需求在，利差就不会降低。”

　　危机2：移植性创新瓶颈

　　产品创新曾是招行的代名词，一卡通、一网通、信用卡、金葵花理财等优势明显。但是，近年产品创新的频率越来越低。

　　“招行当初的优势是通过一卡通、信用卡等产品驱动建立起来的。那个时候，国外的很多银行产品都成型了，照搬过来就行了，他们的信用卡就是借鉴台湾的，整个团队都是从台湾挖过来的。”深圳某券商分析师透露。

　　“开始你搞的时候可能是蓝海，大家都搞的时候就是红海。有些产品推出后可能有一两年的优势，可是现在一两个月都保不住了，你前脚推出，后脚别人就跟上了。”马蔚华习惯用“世界是平的”理论来解释招行产品创新的瓶颈。

　　有银行业知情人士透露，“招行前些年惯用的移植性创新遇到了瓶颈，创新点都被做了，再往下就越来越难了。尽管同城通兑、综合理财平台这些也做得不错，但还没有形成一卡通、一网通那么大的优势，效果还是不明显。”

　　“客户认为招商银行经常有许多创新的东西，所以更期待你有更多创新的产品。这些都是我们的责任和动力，也是压力。”马蔚华这样解释。

　　危机3：一年后诸多变数

　　招行本届管理层从2010年6月开始，任期为3年，2013年6月将再次换届。届时，64岁的马蔚华将会退休。

　　“其实在2010年换届的时候，马蔚华想与董事长秦晓一起退的，但在大股东招商局集团的挽留下，马蔚华又留了一届。由于年龄问题，明年马蔚华肯定会退了。” 深圳某券商分析师表示。

　　马蔚华并没有向理财周报记者否认：“我个人不好说这个，到时看公告吧。”

　　尽管马蔚华没有持有招行股权，但马蔚华的离开，对招行影响不可估量。招行内部人士也表示：“我们根本就没有想过没有马行长该是什么境况。”不过，中信建投某分析师认为，马蔚华离开对招行实际影响应该不大，“但他是招行的旗帜，马蔚华走了招行这杆旗帜就没了。”

　　马蔚华卸任之后，将由张光华接任招行行长，这已经是业内公开的秘密了。“张光华是原广发银行的行长，是对公业务出身的，为人低调，目前还不知道他的管理理念是什么。”深圳某券商分析师告诉理财周报记者。

　　理财周报记者注意到，招行的六位副行长中，只有张光华与马蔚华一样，均在招行董事会、管理层以及永隆银行任职。目前，张光华在招行分管投资业务、人力资源和办公室等工作。

　　“不管是张光华接任，还是大股东直接空降行长，马蔚华退休之后，招商局集团的思路如何，新任行长的理念怎样，这些都让招行存在着很大的不确定性。”上述分析师表示。