记者王宇、李延霞、苏雪燕

　　新华社北京1月6日电 货币政策由“从紧”转为“适度宽松”，再转为“稳健”，我国金融业宏观调控前瞻性、灵活性日益凸显；银行、证券、保险业加强逆周期监管着力风险防控，我国金融业微观调控审慎沉着，成功应对挑战……五年来，面对风云变幻的世界经济金融形势，中国金融业以灵活、审慎的调控，为中国经济这艘巨轮保驾护航，实现了经济平稳较快发展。

　　五年来我国金融调控彰显灵活前瞻特点

　　2011年岁末，央行货币政策委员会于京召开了2011年第四季度例会，这是自2007年以来货币政策委员会五年来的第20次季度例会，会议一如既往对下一阶段货币政策提出建议，备受市场关注。

　　过去五年来，以货币调控为主的金融宏观调控日益呈现出更具灵活性、针对性、前瞻性的特点，在应对危机、促进发展方面发挥重要作用。

　　“十一五”前半期，针对国际收支双顺差持续扩大及流动性偏多、物价出现持续上涨压力的情况，为防止经济增长由偏快转为过热、价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀，我国货币政策一改连续十年保持的“稳健”总基调，于2007年底转向“从紧”。这一时期，央行通过灵活开展公开市场操作，先后18次上调存款准备金率，对冲了外汇流入投放的大部分流动性，并先后7次上调存款基准利率、8次上调贷款基准利率，对抑制通货膨胀，保持经济平稳增长发挥了重要作用。

　　当2008年9月华尔街百年老店雷曼兄弟破产后，百年一遇的全球金融危机爆发，主要经济体陷入衰退，金融市场哀鸿一片。面对前所未有的复杂局面，我国宏观调控部门审时度势，及时执行“适度宽松”的货币政策，收缩公开市场操作力度，先后4次下调存款准备金率，5次下调存贷款基准利率。适度宽松的货币政策得到了有效传导，金融支持经济发展的力度明显加大。

　　2010年以来，在国际金融危机缓解、全球流动性充裕的大环境下，随着国内经济较快回升，出现了通胀预期上升、经济金融运行存在风险隐患等问题。央行综合运用数量型工具和价格型工具，灵活开展公开市场操作，先后12次上调存款准备金率，6次上调存贷款基准利率，实行差别准备金率、差别化的房贷利率等措施，引导货币条件逐步从应对危机状态向常态回归。

　　对于五年来的一系列货币调控，有专家指出，调控部门屡屡能在关键节点果断出手，调控手段正日趋及时与灵活。而央行副行长胡晓炼亦撰文评价称：我国货币政策在保持政策连续性和稳定性的同时，根据新形势新情况，着力提高了政策的针对性和灵活性。注重运用市场化手段进行动态微调，对经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系进行了妥善处理。

　　在加强金融宏观调控的同时，五年来，我国银行、证券、保险等监管部门秉承宏观审慎与微观审慎监管结合的原则，实现了金融市场平稳健康发展。其中，银行业坚持“逆周期”监管政策，在流动性、拨备覆盖率、风险集中度、不良资产率等传统审慎监管工具的基础上，陆续引入更新了资本、拨备、杠杆率等银行监管工具，不断完善监管框架，形成了有中国特色的银行业金融机构监管体系。得益于此，在令全球银行业哀鸿一片的金融危机中，中国银行业抵御住了冲击和考验，并不断发展壮大。

　　以金融之血给养经济 调控为经济发展保驾护航

　　让北京居民胡师傅稍感安慰的是，与2010年此时相比，2011年物价下来了，存款利率涨起来了，把钱存到银行好像不那么贬值了，这让退休工人胡师傅的心里踏实了许多。

　　很多人与胡师傅有类似的感受。央行日前对我国城镇储户开展的一份问卷调查显示，当前居民对物价满意指数近年来首次回升，在当前物价、利率以及收入水平下，八成以上的城镇居民倾向于储蓄，该比例较往期也有所提升。

　　2010年以来，为应对通胀压力，我国央行先后六次加息，基准利率累计上涨了约150个基点；与此同时，物价指数在连续36个月屡创新高后，终于出现掉头向下的可喜局面，利率与物价的一涨一跌，让一度恶化的银行存款负利率状况有了明显的缓解。

　　“存款负利率从最高3%下降到目前的不到1%，央行通过连续加息，一定程度上给储户减轻了负利率水平。货币调控在本轮应对物价上涨过程中作用显著。”中国银行业研究中心主任郭田勇(微博)认为。

　　事实上，金融调控的作用不仅仅体现在胡师傅的家庭账本上，也表现在中国经济大账上。三年前，面对百年一遇的金融危机，我国货币政策及时转向宽松，有力地支持了一揽子刺激计划的实施，助推经济迅速企稳向好。

　　这是一条被国内外经济学家屡屡提及的反转曲线：在2008年四季度我国GDP环比年增长率只有1.8%，处于近年低点，而在2009年一季度则升至8%，二季度达到15%；GDP同比增速也逐季提高，2009年一至四季度分别为6.5%、8.1%、9.6%和11.3%，全年GDP增长达到9.1%，在全球率先实现了经济复苏。

　　“回过头看，金融危机时货币政策及时转为宽松明显缓解了通缩预期，很快遏制了通缩与衰退相互强化的潜在风险，市场信心显著增强，对促进经济尽快复苏起到了重要作用，也对推动全球经济复苏起到了积极作用。”亚洲开发银行高级经济学家庄健认为。

　　我国应对危机成功调控所带来的积极作用也得到了世界的瞩目。世界银行行长罗伯特·佐利克赞叹，中国正成为世界经济的一支稳定力量。而据联合国(微博)有关报告估计，危机爆发后的第二年，中国对全球经济增长贡献的比重达到50%。

　　金融调控面临两难困局 破题亟须改革发力

　　不过有迹象表明，当下金融宏观调控正面临着越来越多的两难。“调控力度稍有放松，就会加大通胀风险；力度略有收紧，则会加剧小企业融资压力。调控的这一两难特征在过去一年里表现得非常明显。”清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明指出。

　　金融宏观调控呈现出的两难困局，在福建泉州制作工艺品的企业负责人林先生身上体现得尤为明显，2011年国家紧缩银根控制通胀，持续高位的原材料价格开始企稳回落，这有利于减轻企业的经营成本，让林先生放心了不少，但与此同时，收紧银根后银行借贷价格开始一路走高，增加了企业的融资成本，又让林先生心生焦虑。

　　林先生的忧虑恰是当前我国金融调控面临的困境所在。继续收紧货币，可能会让中小企业资金更加紧张，加大经济“硬着陆”的风险，而政策的骤然放松，则又可能继续推升通胀和资产泡沫，延缓经济结构的优化升级。

　　专家指出，当前宏观调控政策身陷“两难”的背后，凸显出旧有增长模式与经济发展不相适应的严峻现实。解决两难问题，寻求政策突围，归根结底要通过改革来推进。

　　“这其中有政策传导机制不畅的因素，我们应对危机不仅要考虑短期政策，更要加强利率市场化等中远期改革力度，捋顺政策到市场间的传导路径。”央行有关人士日前接受记者采访时表示。

　　在央行货币政策委员会委员、清华大学教授李稻葵(微博)看来，仅在调控力度松紧上做文章，不可能走出调控困局，他认为未来五年一定要在改革上下工夫，加大关键领域的金融改革力度，通过政策、法律对金融资源进行规范和引导，让需要资金的企业获得金融支持。

　　“下一步还应加强中国金融体系建设的层设计和引导，全面推动金融改革开放、推进宏观政策和金融监管的优化、协调金融市场和金融机构的发展。”国际金融论坛研究院常务副院长王元龙认为。