2009年上半年国有控股上市银行外币债券投资

　　敞口缩小

　　风险可控

　　记者 卓尚进

　　今年上半年，几家国有大商业银行抓住国际资本市场回暖的有利时机，纷纷减持各自所持外币债券，使外币债券的风险敞口继续缩小，境外债券投资的风险可控性增强，并且国有控股上市银行有可能在今年下半年继续降低外币债券在整个境外证券投资中的比例，进一步降低市场风险。

　　在8月底之前，中国工商银行、中国建设银行、中国银行和交通银行分别披露完2009年上半年业绩报告，其中只有交行没有披露2009年上半年持有外币债券的详细情况。在此我们以工行、中行、建行三大上市银行为样本，分析国有控股上市银行上半年持有外币债券及风险方面的情况。综合分析几大国有控股上市银行半年度报告发现，今年上半年，几家国有大商业银行抓住国际资本市场回暖的有利时机，纷纷减持各自所持外币债券，使外币债券的风险敞口继续缩小，境外债券投资的风险可控性增强，并且国有控股上市银行有可能在今年下半年继续降低外币债券在整个境外证券投资中的比例，进一步降低市场风险。

　　报告显示，截至2009年6月底，国有控股上市银行持有的外币债券占银行(境外)证券投资组合和资产总额的比例相对于2008年年末和2009年一季度末又有了一定幅度的下降，表明其风险敞口继续下降。

　　工行半年报显示，截至6月末，美元债券折合人民币减少13.45亿元，下降1.5%，其他外币债券折合人民币增加67.44亿元，增长17.1%，主要是由于工行把握国际金融市场回暖的时机，适时减持部分美元债券，适度增加非美元债券的比重。

　　2009年6月末，工行持有美国次级住房贷款支持债券、Alt-A住房贷款支持债券、结构化投资工具、公司债务抵押债券以及美国雷曼兄弟公司的相关债券面值合计19.95亿美元，相当于集团全部资产的0.12%。工行已对上述资产按市值评估结果累计提取拨备16.21亿美元，拨备覆盖率(拨备金额/浮亏金额)达到102.79%，拨备率(拨备金额/面值)为81.25%。

　　业内人士认为，工行对上述资产计提的减值准备已反映了报告期末可观测的市场状况对上述资产的影响。

　　建行半年报表明，2009年上半年，建行为规避外币业务的市场风险，减少了外币资产及自营衍生金融工具交易余额，相关衍生产品交易敞口较上年末减少425.28亿元。外币资产在扣除用于规避风险的衍生金融工具影响后的净损失为0.60亿元，主要是由于货币利率掉期交易余额下降以及市场变动使其产生了重估损失。

　　2009年上半年，建行将控制信用风险作为外币债券投资管理的重点，采取降低投资规模，减持高风险债券的策略。至2009年6月30日，外币债券投资组合账面价值98.11亿美元，较上年末减少59.85亿美元；累计提取减值损失准备23.87亿美元。

　　截至2009年6月30日，建行持有美国次级按揭贷款支持债券账面价值1.22亿美元，占外币债券投资组合的1.25%；累计提取减值损失准备7.28亿美元。建行持有中间级别债券(Alt-A)账面价值2.15亿美元，占外币债券投资组合的2.19%；累计提取减值损失准备3.09亿美元。

　　据业内专家分析，综合考虑上述债券的信用状况和市场因素，建行已经审慎计提债券减值损失。上述债券占建行资产总额比例很小，债券的市场价值波动对盈利影响不大。

　　另外，建行对所持有美国雷曼兄弟控股公司相关债券成本1.90亿美元已全额提取减值损失准备。建行表示，将密切关注事态发展，并利用市场机会减持上述债券。

　　中行由于投资境外债券金额最多，其风险敞口一直受到投资者的高度关注。此次半年报显示，2009年上半年，根据国际金融市场形势变化，中行继续压缩外币债券规模，增加收益率较高的人民币债券投资，债券投资组合的风险水平大幅降低。截至2009年6月末，集团人民币证券投资余额为13578.83亿元，较上年末增加3269.58亿元，增幅31.72%；外币证券投资余额折合780.01亿美元，较上年末减少120.23亿美元，降幅13.36%。

　　截至2009年6月30日，中行持有美国次级住房贷款抵押债券的账面价值为19.38亿美元，占集团证券投资总额的0.70%。该类债券2009年6月30日的减值准备余额为23.82亿美元。此外，集团还针对该类债券公允价值的下降，在所有者权益之“资本公积”项目中累计确认了3.16亿美元的公允价值变动储备。

　　截至2009年6月30日，中行持有美国Alt-A住房贷款抵押债券的账面价值为9.32亿美元，占集团证券投资总额的0.34%。该类债券2009年6月30日的减值准备余额为7.48亿美元。

　　截至2009年6月30日，中行集团持有美国Non-Agency住房贷款抵押债券的账面价值为27.49亿美元，占集团证券投资总额的0.99%。该类债券2009年6月30日的减值准备余额为15.41亿美元。

　　有分析师认为，上半年中行抓住了国际金融市场回暖的有利时机，较大幅度地减持了外币债券，提取了较大比例的减值拨备，风险尚敞口已经大大缩小。

　　在中资上市银行投资境外债券中，占有一定比例的部分是美国“两房”债券。该种债券由于有美国政府担保，目前风险很小，还本付息处于正常状态。于今年6月末，几大国有控股上市银行均持有金额不等的“两房”债券，其目前面临的风险不大。

　　上半年报告表明，工行持有与美国房地产按揭机构房地美和房利美有关的债券面值合计13.34亿美元，相当于集团全部资产的0.08%。工行已对该类债券累计提取拨备1.36亿美元，拨备覆盖率113.33%，拨备率10.19%。该类债券目前还本付息情况正常。

　　建行报告显示，截至2009年6月30日，建行持有美国房利美公司和美国房地美公司相关债券账面价值6.1亿美元，全部为两家公司发行的债券。上述债券本息偿还正常。

　　中行半年报表明，截至2009年6月30日，中行持有美国房地美公司和房利美公司发行债券的账面价值为16.92亿美元；“两房”担保住房贷款抵押债券的账面价值为26.58亿美元。目前以上两类债券还本付息正常。

　　展望2009年下半年，全球经济仍将面临诸多挑战和不确定性，国际金融市场还将持续动荡。几家国有控股上市银行表示，将持续跟踪国际金融市场的进展，并根据会计准则的要求审慎评估相关资产减值准备。我们相信，到今年年底，国有控股上市银行的外币债券投资风险将有望进一步下降，为银行盈利持续稳定增长创造有利条件。

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