孙然

　　互联网金融平台再次陷入“跑路潮”“诈骗”的阴影下。

　　近日微信上一个名为“金融打黑”的公众账号，发文直指积木盒子陷入庞氏骗局。而积木盒子则回应文章失实，公司目前未出现任何坏账和不良情况。

　　过去一年对于互联网金融行业来说颇为动荡，新闻中充斥着各种P2P平台踩雷、跑路、涉嫌非法集资、监管缺位的消息。在公信力危机和市场观望情绪的冲击下，尽管正处于蓬勃的快速成长期，P2P平台的增速却已经呈现出放缓的趋势。

　　与此同时，行业内如人人贷、花果金融等平台比较稳健的平台也获得了风投。经过几年的试水，微贷网等很多平台也都已经摸索出适合自身的细分方向。

　　P2P平台正处于冰火两重天的拐点。套用微贷网CEO姚宏的评价，“这是最好的时代，也是最坏的时代”。

　　P2P的不能承受之重

　　据网贷之家发布的《2014年中国网络借贷行业年报》显示，截止到2014年年底，网贷运营平台已达1575家，2013年同期为800家。其中，2014年存在问题的平台为275家，而2013年同期则为76家。《中国经营报》记者根据以上数据计算发现，2013年问题平台在P2P平台总数中所占比例为9.5%，而2014年这一数字上升至17%。

　　对此，网贷之家CEO徐红伟指出，平台数量的增减并不能全面的反映P2P行业的情况。“行业本身的竞争在加剧，不过坏账率和损失资金量并没有上涨，损失和倒掉的平台是少数，获得增长的更多。行业还是健康的，并没有舆论传的那么风雨飘摇。”

　　据了解，P2P行业的尴尬之处在于目前尚没有正常的推出路径，在这种情况下，一些跑路的平台，其实是出于无奈地“被跑路”。花果金融CEO惠轶告诉记者，在上千家平台的竞争中，必然会出现被淘汰者，但是P2P平台一旦亏钱，却无法像其他行业一样以倒闭或结业的形式退出，只要退就会被媒体解读为跑路或故意诈骗。

　　而P2P平台经营不善，导致资金链断裂跑路，通常是因为没能把握好流动性风险。据惠轶介绍，“目前行业内预期率很高，但是最终损贷率不高，通常只有1.5%，1年内是可以追回的，如果按照两年计算，损贷率还会更低。而问题在于，目前的模式是高预期率与刚性兑付的结合，如果到期还不上钱，平台就会面临垫付的财务压力。而就算有房产等抵押，但变现也需要较长时间。而由于每年的年底是流动性高峰，所以这一时期也是跑路潮的高发期。”

　　P2P平台的高风险背后有几方面原因。中国电子商务研究中心助理分析师钱海利指出：一方面从2013年至今，互联网金融相关监管法规迟迟没有落地。另一方面，市场上投资人还不成熟，用户对高收益平台的参与热情更高，一些人就算吃过亏还是愿意进入这类项目。而从平台的角度看，很多平台为了追求收益更愿意接大单，但大单涉及的投资人多，后期问题也多，一旦融资方出现问题，风险很大。此前，红岭创投为坏账垫付了1亿元，如果是小的平台，面临这样的情况可能就倒了。

　　对于P2P平台来说，现阶段坏账垫付是一种不得不承受的负担。尽管2014年央行[微博]针对P2P行业划定了四条红线，明确互联网金融平台的性质为信息中介，无需提供兜底。但为了吸引用户，大部分平台目前还是会提供相应服务。对于这种状况，徐红伟直言，“监管人是站着说话不腰疼，企业当然心疼钱，但不兜底让投资人怎么办，行业就没法做了。现在只能等待政策出台。”

　　而要顺利存活下来，风险控制是P2P平台的核心竞争力之一。人人贷是互联网金融市场早期的入场者之一，相对于其他平台，人人贷的利率并不算高，不过胜在稳健。人人贷在给记者的回函中表示，公司的逾期率在行业中较低，安全性高，得益于一开始就采取了集中审核和数据积累的模式，并且持续进行对风控的改善。一方面从源头上控制贷款额度，公司借贷客户借款额大概在3万~5万元之间，小额度也就意味着小压力和小风险。另一方面将客户资金出借给若干借款人，一次分散风险。此外，设立风险准备金以供缓冲。截至2015年1月4日，人人贷的风险备用金余额已经超过8700万元。

　　垂直类P2P渐成趋势

　　2014年，风投资本、国资、上市公司、银行，甚至BAT巨头纷纷在P2P布局，逐渐拉高了行业的隐形门槛。据徐红伟判断，由于P2P行业相关监管制度还未落地，目前国资的进入更多是出于卡位心态，还未正式发力。而巨头的搅局也让业内人士认为，2015年或将成为草根平台最后的入场机会。

　　据网贷之家统计，2014年新上线的900余家网贷平台平均的注册资金为2784万元，相对于2013年的1357万元翻了一倍。其中注册资金超过1亿元的平台多达48家。

　　民营中小规模平台要如何在巨头的冲击中守住市场占有率？经过近两年的试水，很多企业根据自身资源定位于不同的客户群体，转型垂直P2P细分领域深耕。抵押贷款品类中，票据、股票配资、车贷、房贷等品类逐渐走热。

　　目前在车贷细分领域排名第一，在国内P2P平台综合指数排名前十的微贷网，就曾经历过由综合平台转型为垂直领域选择。微贷网CEO姚宏在接受记者采访时表示，2011年微贷网刚上线时，市场上大部分平台都在做信用借贷，然而这种形式风险太高，难以盈利。微贷网当时坏账率很高，走入困境，几乎无法运营。“除了经济损失，心理上负担也很大，早期所有借款人我们都见过的。后来通过市场调研，发觉细分领域没人做，机会更大，于是转型开始做车贷。这块国内市场空间很大，增长迅速。”

　　徐红伟表示，预计房产抵押、车贷等垂直领域的P2P还会在接下来一二年比较兴旺，通过市场竞争，利率也会逐渐下降。而在抵押这块市场做完后，国内信贷P2P市场将迎来热潮。

　　随着竞争的加剧，目前各个平台都在加紧创新产品形态，不过步子迈得太大，也未必是件好事。“对金融产品的创新是有风险的，现在该担忧的反而是创新太多。因为每种产品结构和商业模式都不尽相同，而且大部分没有经过市场验证。金融产品的风险爆发具有滞后性。因此需要把控好迈步的程度。”惠轶说。

　　用互联网思维玩转金融

　　在业内人士看来，互联网金融的真谛就在于把金融业从高大上的神坛上拉下来，服务于广大草根阶层。而当金融结合互联网的技术和媒介特性，将增强透明性和用户参与度，并降低中间环节的渠道成本，满足更多人的需求。更重要的是，互联网改变了传统金融机构与用户之前单一的买卖关系，打造粉丝经济，并可以通过整合资源形成闭环。

　　P2P平台如何运用互联网思维玩转金融业？惠轶告诉记者，打造粉丝经济，增强用户关系黏性是互联网思维的关键。具体来说，公司成立初期要建立种子用户群，这部分群体对公司的认可不仅仅是产品，更重要的是价值观和公司的行事方式。为了更好地拉近同用户的距离，花果金融从百度贴吧招募了一个团队负责用户运营。

　　“互联网可以让财富分配更加平均，这也是我们传达的理念。同时我们希望注入快乐的概念。我们有自己的Q群、论坛，每天和用户的活动不是聊产品收益，而是各种各样的甚至是感情问题。用户在其他平台踩雷，我们甚至会帮忙找律师。不过最重要的一点还是要跟用户说真话。”