王莹 张婧熠

　　[由于P2P行业尚处于发展初期，股交中心对于该行业不甚了解，能否精准识别“问题平台”，并通过机制有效屏蔽风险，或风险显现后出台合适的应对机制，尚不得而知]

　　风投的不断入驻让P2P平台在资本市场的话语权和表现再次成为聚焦点。

　　11月17日，广州P2P平台e速贷在上海股权托管交易中心(下称“上海股交中心”)股权报价系统(Q版)挂牌，自今年3月首家P2P公司在地方股交中心挂牌以来，这已是第7家挂牌P2P平台。

　　虽然，P2P平台扎堆挂牌，但对于尚无严格门槛的挂牌行为来说，品牌效应大于实际融资意义。

　　有业内人士表示，目前P2P平台频频挂牌仅仅是一个阶段性行为，尚不能称为趋势，对于尚在第二、第三梯队的网贷企业想要通过挂牌寻求与风投对接的方式，同时或为未来新三板上市或进入深层次资本市场打“前战”。

　　挂牌升温

　　今年3月至今，已有7家P2P公司先后在上海股交中心挂牌。

　　2014年3月26日，上海橙旗金融信息服务有限公司在上海股交中心挂牌，旗下运营P2P平台橙旗贷；8月26日上海森昊投资管理有限公司成功挂牌，公司计划募资规模5000万元，将重点用于旗下“好时贷P2P平台”发展线上业务；8月27日，宁波合众芸创财富投资管理有限公司通过上海风林火山股权投资基金有限公司的推介与操作在Q板挂牌，旗下运营P2P平台合创优贷；同日，江西省安义县凤凰金融服务有限公司正式挂牌；10月16日，河南润泓投资有限公司旗下的P2P平台为润恒贷；10月28日，四川快乐投商务服务有限责任公司挂牌旗下运营P2P平台快乐投；11月17日，e速贷在上海股交中心正式挂牌。

　　资料显示，上海股权托管交易中心是全国范围的OTC(场外交易市场)交易服务平台。Q板是上海股权托管交易中心针对解决小微企业融资困难推出的股权报价系统。挂牌企业可以通过该平台定向增资扩股或参与发行私募债等模式进行融资。而此前上海股交中心非上市公众股份有限公司转让系统即E板则是净资产500万元以上、可以做IPO股改的中小企业。不同于Q板这一报价系统，E板可以进行市场交易。而对于Q板挂牌企业，可以随着公司标准的提高在未来“Q转E”。

　　《第一财经日报》记者从上海股交中心获得的数据显示，截至2014年10月中旬，Q板挂牌企业达到1708家，股权融资额为5.25亿元，债权融资额为1.55亿元；E板挂牌企业达到242家，股权融资额为24.64亿元，债权融资额12.92亿元，在债权融资中，股权质押为4.55亿元，信用贷款达4.32亿元，私募债达4.05亿元。

　　增信主导

　　对于目前P2P平台扎堆在上海股交中心挂牌，多位业内人士表示，相比企业融资，为平台增信，提高公司影响力是背后主要驱动力。

　　“去股交中心挂牌更多以宣传作用为主，虽然投资人对于股交所挂牌和创业板、新三板挂牌的区别了解甚微，但是至少拥有一个概念，能够让投资者增强信心。”网贷之家首席运营官石鹏峰说。

　　这一观点也得到了多数P2P平台运营者的赞同。“P2P企业在Q板挂牌主要基于两方面的考量，一是为企业征信，二是对外宣传。”礼德财富CEO洪凯彬对《第一财经日报》记者表示，由于地方股交中心挂牌门槛较低，且平台对自身估值普遍较高，而股交中心难以达到企业期望，因此挂牌行为本身对于企业融资意义并不大，更多平台还是会考虑引入风险投资。

　　8月27日挂牌成功的凤凰金融总经理涂文锋表示，挂牌有利于提升公司的品牌影响力，同时根据挂牌的要求对公司进行深度规范管理，并初步接触资本市场。

　　此外，一位法律界人士对《第一财经日报》记者表示，Q板挂牌对于P2P平台来说，除提升品牌影响力外拥有诸多利好，“平台可以多一条融资渠道，同时，由于挂牌对于公司独立性、关联交易、公司治理、劳动社保、环评等有一定规范，因此有利于企业规范运行。”该人士表示，Q板目前不需要股改，但这一做法未来在创业板或者主板上市仍旧要面对，因此可以提前感受。

　　但股交中心挂牌，其中也存在诸多“模糊地带”。石鹏峰表示，由于P2P行业尚处于发展初期，存在一定风险，股交中心对于该行业不甚了解，能否精准识别“问题平台”，并通过机制有效屏蔽风险，或风险显现后出台合适的应对机制，尚不得而知。“投资者不能盲目轻信在股交中心挂牌的企业一定安全。”石鹏峰说。

　　进入第四季度，P2P平台跑路事件频发，拥有规范企业运营的挂牌行为能在一定程度上净化行业，但对于控制跑路潮的爆发影响依旧微弱。“对于平台有一定约束作用，但是由于门槛偏低，挂牌企业众多，因此约束作用有限。”洪凯彬说。

　　“信息披露度的提升增加了平台跑路的成本和难度，有一定正面作用，但是诈骗跑路仅仅是其中的一种，平台还面临实际运营风险，这方面股交中心也无能为力，这些都是平台、股交中心和投资者需要面对的问题。”石鹏峰告诉《第一财经日报》记者。

　　初涉资本市场

　　对于企业挂牌，从表面看来更具融资意义的行业影响似乎一直被弱化，但是作为新兴行业来说，未来融资渠道更为关注。

　　8月初，上海市政府印发《关于促进本市互联网金融产业健康发展若干意见的通知》，提出拓宽互联网金融企业融资渠道，支持互联网金融企业在境内外多层次资本市场上市。

　　11月17日刚刚挂牌的e速贷董事长简慧星表示，公司挂牌的下一步棋就是引入战略投资人投资。

　　“从目前P2P平台投资事件来看，大部分入风投‘法眼’的是行业排名靠前的平台，该类平台成交量大、名气大、影响力大。”石鹏峰表示，从目前挂牌企业来看，尚未有第一梯队的平台挂牌，更多可归类于网贷行业的第二、第三梯队，而挂牌作为信用桥梁，寻求和风投对接的方式，“挂牌企业或成为其他平台进入资本市场的一种试水。”石鹏峰说。

　　“挂牌股交中心只是上市的第一个阶段，未来将目标定位于新三板，目前正在和推荐券商机构沟通。”e速贷副总经理黄远里表示，由于未来目标是将业务规模做大，E板无法达到要求，因此公司并没有“Q转E”的计划。

　　对于平台没有直接将目标定位于新三板，锦天城场外市场律师对《第一财经日报》记者表示，目前对于新三板挂牌公司并没有具体的财务指标，挂牌条件仅仅是框架性要求和原则性规定。

　　“新三板挂牌需满足设立满2年，业务明确，有持续经营能力，公司治理健全，合法合规经营，股权明晰，没有擅自发行股票的行为，最后有主办券商的推荐和持续督导。”上述律师表示。

　　此外，从已挂牌的7家P2P平台来看，仅有两家属于上海本地企业，另外五家分别来自宁波、江西、广州、河南和四川。“在拥有地方资本市场交易平台的经济发达地区，上海是做得最好的，交易最活跃。”涂文锋告诉《第一财经日报》记者。

　　黄远里表示，由于上海对于互联网金融企业态度更加开放，因此挂牌之前在深圳和上海之间最终选择了上海。“挂牌之后，获得的优惠政策之一是，位于上海的分公司可以在经营范围中加入‘互联网金融’字样。”黄远里说。