洪偌馨

　　[从个人债权到企业债权，再到纷繁复杂的金融资产，P2P似乎成为了互联网理财的一瓶“万金油”。从某种意义上来讲，很多P2P平台已具有了资产交易所的性质]

　　2014年以来，随着P2P借贷市场规模的扩大和行业竞争的加剧，寻找新的投资标的成为各家P2P的当务之急。而另一方面，不断“降温”的P2P收益率也给了平台装载更多样化金融资产的空间。

　　继小额信用借款、担保借款之后，越来越多的P2P借贷平台开始把触角伸向票据、保理、租赁等金融资产。例如，开鑫贷的票据理财业务，积木盒子涉足租赁资产，爱投资试水保理产品等。

　　从个人债权到企业债权，再到纷繁复杂的金融资产，P2P似乎成为了互联网理财的一瓶“万金油”。不少业内人士认为，从某种意义上来讲，很多P2P平台已具有了资产交易所的性质。

　　金融资产多元化

　　根据零壹财经统计的数据，在2013年，P2P借贷行业线上部分的年度交易额为1100亿元人民币左右，预计2014年交易额可以达到2500亿元到3000亿元规模。

　　随着市场认知度的提升，越来越多的资金涌入P2P借贷市场，优质的资产已经成为最稀缺的资源。一些知名平台的产品往往一上线就被“秒杀”，投标排队一两个月的情况并不鲜见。

　　“P2P借贷已经进入‘红海’市场。”某大型P2P借贷平台一位负责人如是对《第一财经日报》记者感慨，而他口中所提及的“红海”正是指以小额信用借款、担保借款为主的借贷市场。

　　该负责人告诉本报记者，一方面由于宏观经济下行，个体工商户、中小企业的融资需求在下降，进而可选择的小额信用借款、担保借款资产也在减少；另一方面，小额贷款的“不良”正在增加，大家对于这部分资产的质量有所担忧。

　　为了配合投资需求的快速增长，就在今年7月，这家大型P2P借贷平台上线了银行承兑汇票质押融资产品。事实上，这家平台的做法并不是孤例。就在各种“宝”类产品收益率下滑的2014年，票据理财产品异军突起。

　　据《第一财经日报》记者不完全统计，今年以来，包括阿里巴巴[微博]的招财宝、新浪微财富、苏宁云商、京东商城[微博]、民生易贷、开鑫贷、金银猫、票据宝等多个平台均上线了票据理财产品。

　　以国内首家线上票据理财平台金银猫为例，据零壹财经统计，自去年11月成立以来，发展迅猛，今年3月开始，每月成交量更是保持着73%的平均增幅。截至8月末，其成交量已达2991笔，成交总额达到5.1亿元。

　　票据只是P2P迈向金融资产交易多元化的第一步。一些P2P借贷行业的先行者已经开始尝试引入更多样的金融资产，例如今年9月，P2P借贷平台积木盒子新上线了融资租赁产品，其CEO董骏曾表示，今后也会考虑增加保理类的产品。

　　零壹财经研究总监李耀东告诉《第一财经日报》记者，基本上国内P2P借贷行业的资产演化遵循这样一个过程：首先，大家都是从一些小微的信贷开始，然后随着信贷额的增长，以及对于风险管理要求的提高，开始出现一些抵押的担保借款。

　　“在抵押担保借款之后，额度继续扩大，那么借款人从个人转化为企业，例如出现一些P2C的网络借贷平台。接着开始出现大量的企业抵押或者担保的债权，然后再发展为针对特定抵押物的一些债权，最典型的就是银行票据。”他表示。

　　李耀东认为，这个趋势再往后发展将出现一些特定行业的债权，比如融资租赁、保理甚至包括典当，P2P借贷的资产更多地开始向供应链金融进行延伸。

　　类资产交易所

　　一位融资租赁公司总裁表示，过去P2P借贷平台给投资人的收益太高，起码都要15%~18%左右，在这样的收益率之下可供采用的金融资产太少了。但今年大部分P2P借贷平台的收益率都有所下调，这样就有了空间。

　　“一般租赁资产可承受的资金成本最多也就10%左右，扣除P2P借贷平台的中间费用等，给到投资人的收益也就7%、8%甚至更低，尽管无法与小额信贷产品动辄百分之十几、二十的收益率相比，但风险也低很多。”该总裁称。

　　“因为投资人的收益预期也在慢慢下降，这样可选择的金融资产就越来越多。”在他看来，票据就是一个很好的尝试，收益率大大低于一般小额信贷资产，但凭借“零”风险的噱头还是吸引了不少投资人。

　　根据零壹财经提供的数据，2013年，知名P2P借贷平台的名义利率均维持在8.45%～21.61%之间，平均为14.61%，与2012年相比，大部分平台的利率呈现走低的趋势；而到今年，大部分知名P2P借贷平台名义利率下降至10%~16%之间。

　　而P2P借贷行业内普遍预计，中长期内，随着P2P行业的发展回归理性，投资人的净收益率还会持续下滑，但是会有一个温和的下降过程，未来P2P的投资人年化收益率可能下降到8%~10%。

　　从个人债权到企业债权，再到纷繁复杂的金融资产，P2P似乎成为了互联网理财的一瓶“万金油”。当P2P借贷平台早已跳脱单纯的网络中介平台，并且不再局限于个人对个人的借贷开始，不少业内人士也开始探讨它的定义与边界何在？

　　李耀东认为，一端是从互联网这边滚滚而来的资金，另一端是不断丰富的金融资产类型，它们在P2P借贷平台上实现对接，从某种意义上来讲，很多P2P平台现在都开始承担一些类似于资产交易这样的功能。

　　上述融资租赁公司总裁认为，民间金融或类金融机构的资产转让现在并没有明确的规定，但随着市场规模的扩大和行业的日益规范，一定会面临牌照问题。这也是他一直犹豫是否要涉足互联网金融，把租赁资产“搬”上网的原因。