华夏时报记者 张夏楠 北京报道

　　监管临近并未影响机构入场的热情。

　　试运营4个月后，8月25日，阿里小微金融服务集团正式发布投资理财平台“招财宝”。其中“中小企业贷”和“个人贷”两款借款产品的推出被认为是阿里小微向P2P的迈进。

　　在8月26日的中国互联网大会上，爱投资CRO刘博向《华夏时报》记者表示，从与监管沟通的情况来看，目前监管的思路是在市场化的运作中经历一次周期的波动，淘汰一批企业，并使P2P的模式更加清晰化，“现在市场还处于混乱阶段，业内传闻的监管文件或于年底出台。”

　　招财宝不是P2P？

　　尽管阿里方面一再强调招财宝与P2P的不同，但具备借贷信息撮合、第三方机构担保的产品还是带着明显的P2P的印迹，就连公司名称中的“金融信息服务”字样也与P2P公司如出一辙。

　　定位于金融理财超市的招财宝，除了有保险、基金产品外，最受关注的是两款借款产品：中小企业贷和个人贷，平均一年期投资收益在6.5%左右。

　　招财宝的主打功能是“变现”。不同于一般P2P平台的债权转让二级市场，招财宝的变现是以到期的本息收益作为质押，生成“个人贷”，再由金融机构担保，预约系统自动匹配成交实现，变现后剩余期限内的收益也就相应由“接盘”的人获得。

　　在8月25日的沟通会上，招财宝CEO袁雷鸣解释称，此举是“通过招财宝的平台，把碎片化的、不同投资期限的资金，通过大数据撮合的方式拼接起来，变成一个完整的有一段使用期限的资金。就是说，把一场马拉松变成很多用户都可以参与的一个接力赛，所有的参与方都可以获得跑完马拉松的奖励。”

　　值得注意的是，招财宝的中小企业贷在4月开始试运行时名为“票据贷”，眼下票据P2P已成为市场的又一热点。根据零壹财经的数据显示，截至8月20日，票据P2P的市场成交额已突破6.5亿元。

　　“票据是一个很好的产品，尤其相较商业承兑汇票而言，银行承兑汇票因为有银行的背书，几乎可以看作刚性兑付的产品。风险只是在于是否能辨识票据的真假。”刘博向本报记者表示，票据本身并没有什么问题，但风险的把控要取决于平台的实际操作。

　　据悉，招商银行的小企业E家投融资平台及民生电商旗下民生易贷也引入了承兑汇票的模式，监管对此类产品有着较高的容忍度。

　　增信靠“分级”？

　　银监会的监管尚无动作，近日有消息称，由央行[微博]金融研究所、社科院金融研究所及大公国际参与的P2P评级将于9月1日公布，有50余家P2P被纳入其中。

　　记者在8月26日就这一消息向部分与会企业求证，被告知已签署保密协议。有平台负责人透露，这次分级会先从小范围开始，再逐步扩大，具体办法尚未正式公布。他称，目前传说的分级只是协会自律的行为，跟监管并没有直接关系，而且从银监会的角度并没有分级或评级的说法。

　　作为增加信用(下称增信)方式的一种，评级一说的出现似乎与眼下呼声渐起的“去担保”又不无关联。

　　自从银监会将P2P定位为信息中介、不允许自担保的监管意向后，围绕P2P的增信方式在行业内引发了持续讨论。从长远来看，提倡风险自担是金融消费者教育的重要课题。P2P投资人在不承担任何风险的前提下获取超过10%的高收益并不能持久。

　　但在刘博看来，去担保包括几层含义，首先平台担保肯定是违规的，其次就第三方担保来说，又因为业务规模大小及流程是否合规等有不同，无法一概而论。

　　值得注意的是，新近上线的招财宝也是通过一家保险公司——众安保险财产保险公司、一家担保公司——中国投融资担保有限公司，向投资人提供本息保障。

　　一位曾经参与监管调研的P2P平台人士表示，关于目前平台通行担保或风险保障金等办法，监管层的基本意见是严禁自担保，允许与第三方机构合作，风险保障金要实现银行托管。

　　可见监管层并无意对目前各平台的增信尝试进行一刀切。刘博表示，从近日与监管层的沟通中看得出，监管层的意图还是希望在市场的磨合中使P2P模式及方向更明确化，近期不会有具体的监管意见出来。