理财周报记者 腾晓萌

　　我万万没有想到的，是一家P2P公司很诚恳的说，我们很担心利率市场化的冲击。

　　如你所知，在民间传说中，只有巨无霸银行、一直在温室里养尊处优吃利差的银行，才会担心利率市场化。而互联网金融公司将成为利率市场化的真正赢家。传说中，他们更灵活、更了解客户需求、成本也更低。

　　但现实是，我所知道的大部分互联网金融公司，尤其是涉及贷款业务的公司，获得资金的成本并不低。如果不保证10%以上的收益，几乎没有人会选择这些没有银行招牌的机构。

　　你见过银行年底为了揽储，发出一桶又一桶色拉油。那么，你知道如果销售信托产品，除了10%收益刚性兑付承诺，还要送上土豪金吗？

　　因为有这么高的成本，所以他们的投资方向，只有可能是那些愿意以20%以上利息融资的企业。这些企业的风险，决定了他们获得资金的水平，也令他们排除在银行客户名单之外。

　　你能够想象，如果传说中的利率市场化发生，会是什么情况吗？

　　也许银行可以名正言顺的向一些企业收取更高的利息。从理论上讲，只要进行正确的风险定价和贷后管理，这些企业并非完全无法成为银行客户。

　　也许银行可以以更高的利息吸收存款。目前大部分小银行官方已经承认，自己吸收存款的利息为上浮10%。同时理财产品收益也正在水涨船高。时近年底，几乎所有股份制商业银行的理财产品，收益都已经攀升到6%左右。

　　所以你认为，互联网金融公司能够更上一层楼、提供更高的存款和贷款利息而完全无视风险？

　　最关键的是，大部分互联网金融公司，除了阿里这样部分掌控交易数据的之外，都没有任何项目选择、交易设计、项目管理的能力。

　　平安的陆金所模式已经成为最流行的一种：通过与小贷公司、担保公司对接，让那些机构去负责最有技术含量的金融部分，自己只管通过互联网高息筹集资金。

　　他们最可怕的问题不在于项目出问题。对于大部分P2P公司而言，尽管央行各种讲话规定，实际都是资金池模式。如果不是几个项目同时出问题，现金流就可维持。

　　大部分死掉的P2P，症结在于资金来源方的不信任。他们根本没有规模效应，如果自身资本不足，几个大客户的转身，就很有可能引发连锁反应。

　　就像银行，最害怕的不是坏账，而是挤兑。

　　谁都能够理解，利率市场化之后，一批银行，尤其是中小银行会成为输家。利差缩小后，他们的利润空间荡然无存。

　　但是其他人，真的会成为赢家吗？