▶《盘点2010银行年报》系列报道

　　低市盈率、丰厚的年薪、成百上千亿的利润……每年三四月份，银行公布的年报总会吸引众多投资者的目光。2月24日，深圳发展银行公布2010年度银行首份年报，随后6家银行相继发布了2010年度年报，其中建设银行实现净利润1348.44亿元，暂列榜首。

　　从已公布的年报看，2010年银行的业绩斐然，净利润取得了平均30%左右的增幅。银行在2010年的业绩为何如此之好？2011年，市盈率在十倍左右的银行股有无投资机会？今起，华西都市报金融周刊将强势推出《盘点2010银行年报》系列报道，为广大投资者详解银行股的投资前景。

　　中行首进千亿利润俱乐部民生、华夏业绩大涨

　　2月24日，深圳发展银行发布了2010年度银行首份年报：2010年该行实现净利润62.84亿元，同比增长24.91%。紧接着，中国银行、建设银行、民生银行、兴业银行等多家银行集中披露了2010年报。其中建设银行去年实现净利润1348.44亿元，同比增长26.31%；而中国银行去年实现净利润1044.18亿元，同比增长19.51%，成为又一家利润突破千亿元的金融机构。

　　作为股份制银行的代表，民生银行和华夏银行2010年净利润的增幅均超过四成，分别大涨45.2%和59.29%。民生银行公布的年报显示，去年实现归属于母公司股东的净利润175.81亿元，同比增长45.25%，扣除非经常性损益后，归属于母公司股东的净利润增幅达到109.46%。基本每股收益0.66元，同比增加0.15元，这一成绩好于市场预期。而华夏银行业绩更加抢眼，去年该行实现利润总额80.08亿元，同比增长65.87%；实现净利润59.90亿元，同比增长59.29%；基本每股收益高达1.2元，比上年增长60%。

　　业内人士分析，民生和华夏的业绩大幅增长，主要受益于存贷款利差的扩大。去年，华夏银行的净利差由上一年的2%扩大至2.35%，净息差由2.1%扩大至2.46%，分别扩大0.35和0.36个百分点。记者了解到，自2009年下半年开始，当大部分银行还在抢食优惠利率的房贷业务时，民生等银行则几乎放弃了首套房贷业务，将重点放在基准利率和利率上浮的经营性贷款方面。周一晚间，兴业银行披露年报，公司2010年实现净利润185.21亿元，同比增长39.44%，每股收益高达3.28元。

　　理性看待银行股的低市盈率

　　“以目前银行股的价位论，等到2011年一季报公布，所有银行股的市盈率都将变为个位数，因此银行股已经具备极佳的投资机会。”有机构研究员在其研究报告中如是写道。那么银行股的低市盈率究竟是凸显了投资价值，还是“看上去很美”？

　　实际上，目前两市16只银行股中，已经有11只市盈率是在10倍之下。最低的是交通银行，仅8.1倍市盈率，市盈率最高的银行股是宁波银行，也只有15.4倍。华夏银行在上周五公布年报，每股收益1.20元，净利润同比增长59%。该股在上周五大涨2.88%，即便如此，华夏银行的市盈率仍然只有10.41倍。

　　业内人士指出，因为银行业在2010年业绩高速增长是市场在2010年上半年就预期到的事情，并没有太大的惊喜，而货币政策回归稳健、对楼市调控持续、地方融资平台进行全面清查都对银行业构成利空影响。银行股的低估值其实主要得益于近两年来的宽松货币政策，尤其是2009年的天量新增人民币贷款的投放，促使银行能够大量放贷，甚至放到核心资本充足率低于监管红线的标准。原本这会制约银行业的进一步放贷规模，但偏偏银行股在2010年都通过市场进行了融资，补充了核心资本充足率，得以展开新一轮放贷潮，所以，银行股的业绩才会这么好。

　　有无投资机会还需看一季度增幅

　　“但放贷、融资、再放贷不是一个可持续发展的模式。”太平洋证券分析师齐向阳说，随着国家确定稳健的货币政策的大方向、将存款准备金率提高到20%以上并有进一步提高的可能，银行业的放贷规模必将受到明显的控制。与此同时，管理层对房地产市场的调控正在逐步见效，一旦地产行业出现变数，不排除有大量地产行业的坏账会冲击银行业，使银行业在未来一段时间内的盈利能力明显下降。如果真的出现这种情况，银行股的动态市盈率会从目前的几倍迅速变为十几倍甚至几十倍，因此，在目前背景下，即便银行股的市盈率全都变成个位数，或许也只是一个波段操作的题材而已，投资者短线可以参与操作，但不可当真。

　　“关键之处并不在于年报，而在于2011年的一季度报表”。齐鲁证券分析师张巍介绍，此前大多数机构预测，银行在一季度最多能有20%的增长速度，而从年报披露的信息看，大多数银行还能维持40%的高增长，这对于市场而言将是一条非常关键的信息，因为如果按照40%的增速以目前的价位来测算，两市16只银行股的动态市盈率都将变成个位数。“所以说，如果银行股的市盈率真的集体降低到10倍之下，倒真是非常有吸引力。当然，投资者还必须确定另一个变量，未来10年内，银行业是否能始终保持这样优秀的业绩。”  华西都市报记者吴旭晖

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　　太平洋保险：2010保费增长三成

　　中国太平洋保险近日公布其年报：2010年实现规模保费14527.97亿元，同比增长30.4%。归属于母公司股东净利润85.57亿元，基本每股收益为1.00元；2010年末公司总资产4757.11亿元，股东权益802.97亿元，每股净资产9.34元。

　　寿险方面，太保保险业务收入实现快速增长，达到878.73亿元，同比增长41.7%；市场占比8.8%，较上年提高0.5个百分点；保险业务收入占规模保费的比例为95.5%。产险业务增速也明显加快。2010年财产保险业务收入516.22亿元，同比增长50.5%，高于行业平均增幅16个百分点；市场占比12.8%，较上年末提高1.4个百分点；综合成本率93.7%，较上年末下降3.8个百分点；净利润35.11亿元，同比增长146.9%。

　　华西都市报记者王矜