趣店招股书告诉我们 现金贷有多暴利

　　来源：微信公众号 新金融女记

　　趣店向美国证券交易委员会（SEC）递交招股书，计划在纽约证券交易所上市。

　　不出意外，这将是中国赴美上市的第三家。

　　更可喜的是，与前面已经抢先登录美国资本市场的宜人贷和信而富相比，趣店的业绩亮瞎了大家的眼睛：

　　据招股书，趣店2017年上半年净利润为9.73亿元（约1.43亿美元）；

　　而同期，今年上半年年，宜人贷净利润仅有6.191亿元；信而富一直处于亏损状态，2017年一季度，净亏损为1，490万美元，第二季度净亏损1350万美元。

　　在招股书中，趣店定义自己“最大的小额现金信贷提供商”。实际上，不仅相较于同行，趣店表现出了优异业绩，相较于趣店过往，趣店的靓丽业绩堪称突飞猛进，并且短期快速增长——根据招股书，趣店今年上半年净利润同比增长近8倍（7.97倍）；营业收入同比增长近5倍。

　　到底是什么支撑趣店的业绩“逆袭”，这样的大幅增长是否具有可持续性？今天女记分上下篇，和你扒扒趣店的招股书故事。

　　上半场逆袭—半年净利同比逆袭八倍

　　通往纽交所的上市之路，趣店拿出了靓丽的业绩报表——截至6月30日的2017年上半年，趣店总营收为18.33亿元（约合2.70亿美元），净利润为9.73亿元（约1.43亿美元），相比之下去年同期约人民币3.72亿元；2017年上半年去年同期仅为1.22亿元。

　　这意味着，在短短的半年时间，趣店实现营业收入同比增长5倍、净利润增长8倍。其业绩，不仅秒杀今年刚刚上市但仍处于亏损的信而富，也将赴美中国P2P第一股宜人贷抛在身后。同时，这一业绩也秒杀中银消费、招联金融以及捷信金融等持牌消费金融公司。

　　事实上，在业绩上，趣店完成了一场完美的“逆袭”——2016年以前，以校园分期业务起家的趣店，业绩和不少互联网金融公司一样赚了吆喝不赚钱——2014年4月9日至2015年12月31日期间，招股书数据显示，那个时候趣店分别净亏损人民币4080万元和2.33亿元人民币。

（数据来源：趣店招股书）

　　逆袭武器一：现金贷

　　一年时间不仅可以填补亏损的窟窿，利润竟然还能翻八倍之多。寻找业绩高增长的原因，女记发现，在财务数据上，对于趣店而言，2016年第四季度是个重要的节点——招股书中显示，2016Q4新增借款人数量从2016Q3的124.9万人飙升至230.9万人；2016年Q4的交易笔数从2016Q3的1105.5万飙升至1841.6万；2016年Q4的交易额也从2016年Q3的80.28亿飙升至148.20亿元人民币。

　　故事转折发生在2016年的第二、三季度，2016年7月份，分期乐进行品牌升级，成为如今的趣店，随后在监管施压校园贷的背景下，趣店宣布退出校园分期业务。取名“趣店”，这家校园贷起家的P2P公司借着名字希望未来能否成为一家提供分期业务的电商，趣店CEO罗敏也一度将对标企业定位京东。

　　然而，真正让趣店赚到钱的却是其现金贷业务。目前，趣店对外宣称以小额信贷为核心的消费金融，旗下有三大业务：主打现金贷的来分期、主打场景消费分期的趣店和房租分期趣租。尽管招股说明书并未明确在趣店靓丽的招股书中，现金贷和分期产品业务占比，一位熟悉趣店业务构成的投行人士表示，其绝大部分利润来自现金贷。

　　也许，就是这么一份因上市而公开的财务数据，终于为我们揭开了各类资本蜂拥进入现金贷的最真实原因，同时，半年的利润告诉增长液侧面验证了当前现金贷业务利润到底有多高。

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　　逆袭武器二：蚂蚁的流量和芝麻的风控

　　除现金贷的暴利外，在趣店逆袭背后另一股不可忽视的力量是股东——蚂蚁金服。2015年，在京东投资了分期乐之后，蚂蚁金服选中趣分期（后升级为乐信）成为其阿里系的校园贷入口企业。

　　而作为股东，在过去今年，蚂蚁金服的支付宝成为趣店主要流量入口——趣分期有独立App，但其流量更多是由支付宝App导入。在支付宝首页的自定义“九宫格”中。趣店在招股书中也表示，蚂蚁金服为其业务和用户数增长带来了十分显著的作用。

　　财务数据可以帮助我们看清蚂蚁金服到底给了趣店多大的利润贡献——招股书显示，从2015年到2017年上半年，趣店的营销费用分别为1.92亿、1.82亿和1.49亿，对应的新增贷款人为113.8万、545万和335.3万，也就说趣店的新客成本一路走低分别为169元、33元、44元，此外，2015年趣店市场营销费用为1.9亿元，而这一费用，在营收爆发的2016年，反倒下降为1.8亿元。

　　试问若非得益于股东蚂蚁金服，趣店如何能够以低成本实现短期的爆发式扩张，逆袭哪能如此轻易。

　　而股东蚂蚁金服对于趣店的贡献远不止于流量，还有风控依据。据披露，芝麻分及其背后的用户数据是趣分期放贷审核时重要的参考依据，同时也是风控工具。而正是得益于此，趣店可以不断扩大授信群体，进行风险控制。

　　庞大流量入口、低成本的获客和有效风险定价依据，让趣店短期实现规模效应。这给其他的互金公司讲了另外一个故事：要实现屌丝的逆袭，榜上一个财大气粗的干爹很重要。

　　下一篇女记将告诉你，依赖这玩意那个的高速增长路径，趣店高增长背后，存在哪三大风险隐患？欢迎点击下篇文章《下篇 | 赴美上市路上，趣店要答好好回答好这三个问题》。