|
摘要：民营企业横店集团和万向钱潮日前获准在银行间市场发行短期融资债券，这是债券市场首次向民营企业开放。民营企业以中小企业为主，在获取银行信贷融资方面一直是困难重重。此次浙江两家民企获准发行融资债券无疑具有划时代意义，并将对银行的资产业务造成一定冲击。预计这一变化对银行造成的最大考验来自于信贷管理和服务方面，银行要认识并认真对待这一新的考验。
短期融资券终于轮到了民营企业，横店集团和万向钱潮日前获得了这个机会。其中，横店集团控股有限公司在银行间市场发行规模为人民币10亿元的一年期短期融资券。这也是自今年企业短期融资券重新启动以来的首家民营企业。与此同时，万向钱潮发出公告，发行待偿还短期融资券，最高余额为6亿元，该限额有效期至2006年11月底。
融资券的发行成本，即使包括各项中介费用后仍在3.5%以内。这样发行短期融资券可以降低公司融资成本，极大地节约公司财务费用。
一直以来，民营企业普遍存在的困难就是缺乏加快发展的资金。在现有的条件下，民营企业通过上市筹集资金的难度依然很大。而民营企业又以中小企业为主，因此在银行信贷融资方面也远远比不上国有企业。按以往规定，能够发行债券的民企更是寥寥无几。根据1993年施行的《企业债券管理条例》的规定，企业发行债券实行审批制。无论是发行条件还是发行规模，都要由国家发改委严格控制，债券市场于是成为中国金融市场中计划色彩最为浓厚的一个子市场。目前新出现的短期融资券类似企业债却不等于企业债，它是央行在自己力所能及的范围内为企业融资提供的工具。
与目前的企业债券核准制相比，短期融资券具有操作性强、效率高、灵活机动的特点。短期融资券面对银行间市场发行，空间巨大，也恰好可以满足大量的企业流动资金需求。再加上短期融资券的发行条件宽松，无担保要求，在额度有效期内经过申请备案即可实现滚动发行，手续简便，准入门槛低。对于融资困难的民营中小型企业而言，这不啻于一个福音。从以往的发行情况看，之前的发行主体均为国有大型企业，没有一家民企被批准。因此，此次浙江两家民企获得发行机会无疑具有划时代的意义。
我国现有民营企业约350万户，工业增加值年均增长率接近20%，大大超过了国有及国有控股企业的增长水平。民营企业作为推动国民经济快速稳定发展的引擎作用，已经无可争议。另外，民营企业在就业和再就业方面所发挥的作用，也不可忽视。但是，由于规模小、自有资金不足、运作不规范、信用等级低，大部分民营企业还很难进入短期融资券发行市场。因此，要想获得短期融资券的机会，民营企业就必须树立良好的企业信誉和形象，建立健全财务制度，提高企业的“信用级别”。
截止到2005年10月底，融资券发行量已达到800多亿元。据了解，企业发行融资券在央行的累计备案额度已达1000亿元以上。
银联信评述：
本次允许两家民营企业发行短期融债券，也许对其他民营企业并没有太大的意义，也不能减少他们对银行信贷资金的渴求。但这是一个非常重要的政策信号，也昭示了一个逐渐显现的趋势：培育、完善资本与货币市场，扩大直接融资比重，进一步推动“金融脱媒”，减少企业对银行信贷资金的依赖，从而扭转全社会的投融资结构。
企业短期融资债券的发行对象是银行等金融机构，这无疑增加了银行的投资渠道，有利于解决银行业的流动性难题。但是，随着企业融资债券发行规模的扩大，其对银行业造成的冲击也决不容忽视。首先，虽然银行的资金可以转投到债券市场，并降低风险，收益率也较国债高。但融资债券的收益率不到3%，相比于现行的银行贷款利率，其收益水平显然偏低。其次，具有发行短期融资债券的民营企业，其经营状况、财务收支和偿债能力都远高于一般企业。此类企业融资目标的转向，将会让银行丢失一部分优质客户。第三，融资债券市场的扩大和信贷投放面的缩小，将会造成银行的流动性过剩越来越严重，而过剩资金的涌入，也可能拉低债券利率，从而进一步降低银行的收益。
所以，银行要认真对待资金市场出现的这一重要变化，并认识到这种变化可能造成的影响与危机。预计这一变化对银行造成的最大考验来自于信贷管理与服务方面。如果银行仍以资金供给者的身份自居，高高在上，不断拉长信贷受理、审查和审批链条，继续手续繁琐复杂、办公效率低下的作风，或者一味地上收经办和审批权限，信贷风险能不能真的降下来，没人敢保证。但可以肯定的是，银行将会丢失更多的优质客户。
[本文由中国信贷风险信息库(www.unbank.info)授权新浪网独家发布，未经银联信或新浪网许可，请勿转载。]
| 
