作者：黄应来

　　最新预测

　　近日,中银国际发布报告表示,预计中国政府将推出历史上最为激进的降息举措,并预测央行将在3-4个月内将1年期存贷款利率再次分别下调81个基点和108个基点。

　　中银国际称,美国的流动性陷阱将迫使中国采取宽松的货币政策来应对周期。预计政府将推出历史上最为激进的降息举措。然而,除了时滞之外,中国经济还需要面对货币政策的有效传导问题,而在不远将来货币乘数很有可能达到历史最低水平。

　　中银国际预测:央行将在3—4个月内将1年期存贷款利率再次分别下调81个基点和108个基点。较低的实际利率水平将有效拉动需求；因而,利率的迅速下调能够有效缩短降息与实际需求复苏之间的时滞期。如果调整合理,贷款需求恢复的时间将较短。但是具体时间仍然是个未知数。

　　报告认为,虽然基础设施投资对整个固定资产投资有正面影响,但积极财政政策的实际效果将大大小于初始预期。考虑到挤出效应,即使只从两三年的时间看,报告仍担忧固定资产投资增长的可持续性。

　　报告还指出,近期人民币对美元的较为疲软的走势说明,政府希望给出人民币在近期内不太可能进一步升值的明确信号。在产能过剩压力不断增加的情况下,中国政府的这种选择可以理解。但是,人民币贬值不仅会在短期内导致通缩,还存在进一步触发全球更大危机的风险。

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