预防经济下滑 减轻企业负担

　　专家：“双率”下调增强政策预期

　　证券时报记者 张广明

　　央行昨日决定下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率。分析人士表示，此次货币政策的调整主要是为了贯彻有保有压的方针，增加对中小企业、农业等方面的信贷支持。同时，对一年以下的短期贷款利率下调幅度较高，主要是针对企业当前对流动资金需求比较大的特点，进一步减轻企业的负担。

　　提前预防经济下滑

　　国务院发展研究中心研究员张立群表示，此次政策调整可能是根据8月份的最新数据做出的微调。8月的经济数据显示，通货膨胀的压力有所减小，而保持宏观经济稳定增长的任务更为突出，此次货币政策的放松有助于货币形势更加适合经济增长的需要。

　　对于央行此次下调双率政策的出台，发改委宏观院对外经济研究所所长张燕生表示，这主要是针对目前企业银根吃紧、民间信贷利率高的情况而进行的一些调整。此次调整给了市场更为明确的信号，增强人们对于未来的政策预期。

　　国家统计局上周五公布的数据显示，目前的经济增幅继续呈回落趋势。8月份规模以上工业增加值较上年同期增长12.8%，增速低于7月份的14.7%。其中，作为反映经济增长形势的另一关键数据———发电量为3161亿千瓦时，同比增长只有5.1%。

　　分析人士认为，受奥运期间停工等因素影响，8月份工业增加值增速下滑趋势在预料中，但下降幅度出乎意料。同时从当月的发电量来看，增速也有下降。

　　国家信息中心财金证券处处长王远鸿表示，从近两个月经济数据来看，三季度的GDP增幅可能要进一步回落至10%以下，尽管全年经济增长率还是能够保持在10%以上，但考虑到经济下滑惯性的存在，需要提早为保持明年经济增长能在一个正常水平做准备。

　　结构性调整为主

　　张燕生认为，现在保增长、防通胀的大目标没变，相关政策出台仍然是结构性调整的一部分。他还表示，货币政策此次放松一点，不等于大方向变了，也不能片面地认为现在要改变货币政策，这一政策仍然是过去既定方针中调控的一部分。

　　中国人民银行郑州培训学院教授王勇则认为，尽管8月份的CPI已经回落至4.9%，但接下来几个月是否反弹，还存在不确定性。因此，当前的货币政策仍属于结构性调整，还不能全面放松。

　　此次货币政策调整坚持了区别性对待的原则，只下调了中小商业银行的存款准备金率。王勇表示，这主要是为了贯彻9月1日央行发布的优化信贷结构通知的相关精神。在这一通知中，央行表示要通过执行较低的存款准备金率、增加和调剂再贷款额度等方式加强对中小企业、农业等信贷支持。

　　此前，在增加商业银行信贷规模方面，央行也采取了区别对待的政策。对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%。

　　1998年，为了保证实现GDP增幅达到8%这个目标，货币政策曾作了重大调整。王远鸿认为，当前的经济形势与1998年有些类似，但政策是否还需要进一步调整，还要看下一步国际国内经济形势的走势而定。

　　降低企业贷款成本

　　在此次贷款利率下调中，短期贷款利率下调幅度明显高于中长期贷款。其中，六个月贷款利率下调幅度最大，达到0.36%。与之相反，长期贷款利率下调幅度明显较小。其中，三至五年贷款利率下调0.18%，五年以上的则只有0.09%。

　　王远鸿分析，当前企业的流动性资金普遍偏紧，对短期贷款的需求也更加迫切。此次对短期贷款利率下调幅度较大，主要是为了减轻企业融资的负担。

　　他还表示，这一调整从另一方面也表明，国家还并没有从更大程度上支持中长期固定资产投资的打算。