凌涛：货币政策需考虑金融创新的影响

　　⊙本报记者 邹靓

　　在由上海市银行同业公会等主办的2008第一届银行理财高峰论坛上，人民银行上海总部调查统计研究部、金融稳定部主任凌涛提出，金融创新使风险更容易在金融机构之间互相传递，进而可能导致局部金融风险转变为全局金融风险。货币政策需考虑这方面的影响。

　　凌涛指出，作为各金融市场的桥梁，银行理财市场已经成为推动中国金融市场发展、推动金融创新的重要力量。但仍面临低层次创新、风险揭示不够、产品水平有待提高等问题。同时，银行理财市场的发展对货币政策、金融稳定和金融监管提出了新的挑战。

　　如结构性存款等理财产品的发展缩小了存款准备金政策的范围，而贷款类理财产品的出现规避了央行的窗口。使得信贷规则的统计失真，效率下降。同时也会降低货币供应量与宏观经济变量之间的相关性，从而增加货币政策制定执行的难度。再如金融创新使风险更容易在金融机构之间互相传递，进而可能导致局部金融风险转变为全局金融风险。

　　凌涛认为，制定执行货币政策需要考虑银行理财市场和金融创新的影响。从长远来看，需要完善我国货币政策操作体系，稳步推进利率市场化步伐，建立价格型为主的体系，尽量减少数量工具的应用，进而减少金融创新对货币政策的影响。

　　其次，监管的主要作用是完善制度建设，监督金融产品的信息披露，督促金融机构信托责任的履行，防范非系统性风险转化为系统风险。加强对金融风险的监测和评估，重点加强对跨市场金融产品的风险监测，努力维护金融稳定。凌涛表示，央行将完善与其他监管部门之间的合作与交流机制，保障理财产品规范有序发展。