07年化工行业授信概况以及风险预警提示

　　摘要：化工板块涵盖的领域广阔，包括几个子行业，其投资价值各有不同。本文对今年各子行业的发展做了初步分析，涉及多个产业未来趋势分析。而良好的国内外经济形势将为今年化工行业的发展提供较为宽松的外部环境，尽管如此，一些不利因素也会影响行业的生存和发展。我们针对企业未来经营环境的改变以及相关政策的转变进行提前预警，希望银行系统给于重视，调整信贷策略。

　　化工板块涵盖的领域广阔，包括几个子行业，其投资价值各有不同。氮肥、氯碱业处于景气下降周期，塑料、轮胎、纯碱业面临拐点或行业复苏机会，钾肥、MDI(二苯基甲烷二异氰酸酯)、有机硅位于景气上升周期，TDI(甲苯二异氰酸酯)正在由成熟期转入衰退期。化工子行业的未来发展趋势相差较多，其中不乏具有中长期投资价值的优势行业和优质公司，投资者应关注那些需求持续增长而目前市场供给不足的成长型子行业，新型煤气化技术及建筑节能仍将是行业内关注热点。

　　2006年有机硅市场持续旺销，全球价格也有所提升。有机硅作为新材料性能优异，市场需求前景广阔，年需求增长率较高，目前市场也有较大缺口。而有机硅生产的技术壁垒较高，缺乏技术来源的企业很难在短期内建立有机硅单体生产装置，目前国外有机硅生产企业主动和国内企业合作，已有几家在建项目和计划建设项目，比如蓝星集团与法国罗地亚公司已签署了相关协议。

　　化工子行业中的化肥行业也是市场较为关注的，2006年前三季度，国内氮、磷肥产量均有较大幅度增长，而钾肥由于资源相对缺乏，需求稳步增长，价格有所攀升，因而利润水平较高。上市公司盐湖钾肥是国内最大的钾肥企业，2006年9月占国内钾肥实际供应的58%，在同业中竞争优势很大，业绩有望保持持续增长。另外，自今年1月1日起，我国将全面禁止在农业中施用5种高毒农药，这5种高毒农药退市后将有10%的市场空间由其他农药替代，产品符合需求且有技术、渠道优势的公司将获得发展契机。

　　另一子行业塑料制品业毛利率有所回升。据介绍，行业毛利率回升的主要原因是随着市场需求的不断增长，市场已经消化掉当初过多投放的产能，盈利能力逐步提高。在塑料制品业上市公司中，部分公司毛利率水平也与行业一起开始回升。

　　煤化工的前景看好，甲醇燃料作为替代能源材料有一定发展前途，生产甲醇、二甲醚产品的煤化工上市公司值得关注。精细化工、有机原料子行业等也有不错的发展空间。

　　银联信分析：

　　日前，良好的国内外经济形势将为今年化工行业的发展提供较为宽松的外部环境，但尽管如此，一些不利因素也会影响行业的生存和发展。今年，化工行业可能面临以下问题，应引起银行系统注意及时调整信贷策略。

　　贸易环境变化将给企业带来不小冲击。今年，欧盟针对其他国家向其出口商品而出台的REACH法规将生效，其中涉及我国石化产品达到1200多种。由于繁琐的检测手续、较高的检测费用，以及各种环保、科技壁垒，如果真正实施起来，今年我国石化产品向欧盟的出口将面临很大困境。而一旦出口受挫，不少本已产能过剩的产品将面临巨大的销售压力，企业生产经营将极为艰难。

　　产能过剩的困扰。近几年来，由于投资的盲目扩张，不少行业产能大幅度增加，去年、今年是集中投产期，不少行业面临产能过剩的风险，一旦经济增速有所放缓，问题就会明显显现出来。去年一些产品产能增长过快的问题已经显露出来，如无机化工产品、化肥、橡胶助剂等产品价格走势整体比较低迷，盈利下滑，今年形势可能会更趋严峻。

　　油价走势的不确定性及煤、电、气等价格进一步上涨的压力。去年经历了油价的大幅度上涨及快速回落，目前国际石油市场仍处于调整之中，预计今年油价将低于去年，在60美元／桶上下波动，但伊朗核问题、伊拉克混乱局势等影响油价的偶然因素仍然存在。今年

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