怎样看银行新一轮上市热潮

　　FN记者 牟龄

　　按照上市进程表，兴业银行预定2月5日在上海证交所正式挂牌，届时将成为A股市场上第八只银行股。兴业银行的A股发行和上市，只是奏响了今年新一轮银行上市的序曲。接下来，交通银行的A股回归已指日可待，正在紧锣密鼓推进的中信银行A+H股上市正力争今年二季度达成目标，而民生银行重启的赴港上市也计划在年内完成所有进程，其他如南京商业银行、宁波商业银行等中小银行也都在积极谋求今年实现上市。可以说，刚刚进入2007年，一股银行上市的热潮就已扑面而来。

　　银行上市热情高涨，因为赶上了两个不错的时机：第一，目前国内资本市场正进入最好的发展时期，市场交投活跃，股指不断创出新高；与此同时，在国际资本市场上，随着

中国经济持续快速增长以及上市公司质量与治理水平的提高，国际投资者对中国公司的投资意愿不断增强。所以，境内外上市正处于很好的机遇期，希望抓住有利时机让

股票卖一个好价钱，是所有意欲上市银行的普遍心态。第二，自去年下半年以来，金融股表现火爆，点燃了人们的投资热情，在市场如此热衷金融类公司的时候，政府当然会加大供给力度，连续多上市几家金融类企业，以满足投资者的需求。

　　从银行深化体制改革的角度看，今年新一轮银行上市可以看成是去年改革的继续推进。所不同的是，去年银行上市的重心是在工商银行、中国银行这些国有大型银行身上，今年转向了股份制银行及其他中小银行；而与国有大银行相比，中小银行内心深处寻求上市的愿望实际上来得更迫切。

　　近年来，中小银行最大的困扰就是资本金严重不足。由于不可能依赖国家注资，自身积累又严重不足，为了充实资本金，一些银行基本用遍了现有补充资本的所有手段。今年，又是银监会正式实行资本充足率监管的第一年，所有商业银行都面临着比较严峻的考验。因此，上市几乎成了中小银行最后摆脱资本困境的惟一出路。对于还没有上市的银行来说，通过上市可以尽快建立起有效的、动态的资本补充机制，迅速充实资本金，满足资本充足率的监管要求，提高抵御风险的能力，支持银行快速健康发展；对于已经境内或境外上市的银行来说，通过发行H股或回归A股市场，可以进一步整合香港和内地的融资平台，为银行今后长远的发展创造更为有利的环境和条件。所以，充实核心资本，提高资本充足率，是中小银行热衷境内外上市的关键，也是其最基本的动因。

　　但是，如果我们把今年中小银行的上市热潮，放到全面开放后银行业进入新的竞争阶段的背景下去看，那么，对于中小银行来说，面对金融竞争的日益激烈和国际化，上市则不仅仅是为了建立一个新的融资平台，应该还有更深一层的意义，那就是通过上市，进一步扩大股东基础，树立优质银行的品牌形象，提高中小银行的市场影响力。

　　这两年，国有商业银行改革大戏连台，几大商业银行基本都已完成了股改和上市，在资本实力、资产质量、公司治理、经营创新、品牌形象等方面都有了明显的改善，市场影响力也得到了进一步提升。

　　相形之下，除了老的5家上市银行外，中小银行没有新增一家上市银行；而且在当前市场创新的最前沿混业经营上，也落在了大银行的后面，中小银行已经明显感觉到来自国有大银行强有力的竞争压力；更严峻的是，外资银行凭借品牌、创新、管理、技术和人才方面的优势，也在谋求改变竞争格局，同样对中小银行构成了潜在的竞争威胁。全面开放使银行竞争更加国际化，也更看重品牌、看重市场影响力。如何扩大和提升市场形象和市场影响，而不被边缘化，已经事关中小银行在今后的竞争中是前进还是倒退的问题。去年招商银行在香港上市，有力地扩大了海内外的影响；最近兴业银行的新股发行，也使其品牌得到了前所未有的提升。今年更多中小银行的上市，相信将会大大提高中小银行整体的市场形象和影响。

　　提高市场影响力，就是要提高市场

竞争力。近年来，中小银行特别是股份制商业银行的资本实力、资产质量、盈利能力、服务水平不断提高，在加强风险管理，推进经营创新，提高竞争力上也都有了明显进步。从兴业银行的定价和发行上，可以很清楚看到市场对股份制银行的热情肯定。但冷静分析，这里显然已有被高估甚至是泡沫的成分。因为，从根本上看，中小银行并没有摆脱旧的规模扩展的增长模式，粗放经营，同质化的状况仍然很严重，大部分银行缺乏明确的战略定位，能够真正提高竞争力的核心业务也远没有建立起来。因此，上市不仅仅是解决银行当前面临的问题，建立现代金融企业制度，切实推进战略转型，全面提高国际竞争力，才是最终目的，也是银行长期艰巨的任务。

　　一个普遍的看法是，市场压力是任何东西都不可替代的。我们也希望借助市场的力量，真正让上市银行在整体运营机制、发展模式、风险管理等方面发生实质性的转变。但能否达到目标，实际上是存在不确定性的，至少目前还不能盲目乐观。