人民币升值趋势不减 对钢铁行业的影响不容忽视

　　摘要：1月17日，人民币对美元再升值0.21%，突破7.7740元，与2005年7月汇率改革以前相比，人民币已经升值了超过6%。商务部发布报告称，按照目前升值进度，到2007年年底前，人民币累计升值幅度有可能达到9%-10%。钢铁市场国内需求的变动、我国钢铁净进口国身份的转变、产能过剩压力不减等现实情况无不昭示着人民币汇率不断攀升对钢铁行业的影响将越来越不容忽视。

　　1月17日，人民币对美元再升值0.21%，连续3个交易日创下新高，同时创下去年8月17日以来的最大单日升幅。截至目前，人民币对美元已突破7.7740元，与2005年7月汇率改革以前相比，人民币已经升值了超过6%。

　　值得注意的是，商务部网站上预测人民币年底前累计升值9%-10%的一篇研究报告，可能由于过于敏感，仅仅过了一夜就遭撤回。

　　人民币有望加快升值步伐

　　1月17日，美元/人民币的中间价突破7.78的关口，达到7.7798元，同样创下汇率改革以来的纪录新低。2007年以来的短短两周内，人民币对美元已经累计上涨了311点，涨幅近4%。

　　国际

货币基金组织总裁拉托表示，中国应该允许其货币升值从而在解决全球贸易失衡问题上扮演重要角色。由于出口激增，2006年中国的贸易顺差大增74%至创纪录的1775亿美元。市场预期，人民币有望加快升值的步伐。

　　《外经贸发展如何应对人民币升值挑战》的报告由商务部下属的国际贸易经济合作研究院完成。报告认为，按照目前的进度，到2007年年底前，人民币累计升值幅度有可能达到9%-10%。报告发表当天，商务部长薄熙来作出“把减少顺差作为今年外贸发展的头等大事抓好”，此报告颇有配合薄熙来讲话的意味。

　　虽然报告所在栏目的所有文章都强调“本文仅代表作者个人”，但还是引发了轩然大波。在国内外媒体连篇累牍刊载“商务部认为人民币应该升值9%-10%”的文章后，此份报告的上下部同时从商务部官方网站和国际贸易经济合作研究院的子网站撤出。

　　中国产业结构将剧烈调整

　　申银万国的报告指出，随着人民币不断升值，中国的产业结构也将进行剧烈的调整。目前中国最具有全球竞争力的行业包括CRT显示器、PC、港口机械、缝纫设备、机械。随着资本技术密集产业逐步替代劳动密集型产业，机床、造船、钻采设备、半导体、IC设计、TFT显示器将逐渐积累自身的竞争优势，成为中国最有全球竞争力的行业。

　　申银万国预计，今年的进口增长率有望超过出口增长率，保持在20%以上。同时，人民币升值幅度的加大将降低我国商品的出口竞争力，但考虑到我国劳动力成本远低于其他国家，今年的出口形势仍然可以保持乐观。预计出口增长20%左右，比去年回落6.5百分点。

　　尽管如此，部分传统的出口行业仍感受到人民币持续升值带来的巨大压力。与之对应的是，进口及外债较多的行业则从中获益。

　　银联信分析：

　　汇率调整对钢铁行业的影响集中体现在原料进口、产成品的进出口。

　　毫无疑问，人民币升值有利于降低钢铁行业的采购成本。目前全国40%左右的

铁矿石依赖进口，而以铁矿石为主的原料占钢材成本的30%-40%。在忽略交易环节成本的假设下，汇率升值的比例即是进口价格下跌的比例。所以，进口价格下跌的程度直接取决于汇率的波动幅度。当前2%的汇率变动，导致铁矿石价格下跌2%。根据铁矿石占行业成本比例，行业成本下降0.84%-1.06%。利好影响比较有限。

　　一直以来，我国钢铁产品主要依靠国内市场消费，人民币升值对于钢铁产成品出口的影响十分有限。但是，目前我国已经从钢铁净进口国转变成钢铁净出口国。2006年1-9月份，中国净出口钢材已达1445万吨，首次成为全球最大钢材出口国。2006年的最后一个月，我国钢材出口再创历史新高，达到555万吨，同比增长205%，环比11月份增加92万吨，增幅19.9%。12月份我国净出口钢材达到404万吨，全年净出口钢材达到2450万吨。

　　人民币升值后，下拉以本币计价的国内钢材价格,有可能导致钢铁企业减少出口。我国国内钢铁需求正步向低速增长期，未来钢铁消费对出口的依赖程度将进一步加强。出口减少、内需不强可能导致整个行业供大于求的局面恶化，不利于释放过剩产能。从目前情况来看，在

人民币汇率不断攀高的背景下，我国钢铁四季度的出口表现仍然强劲，这主要是由于我国钢铁产品价格优势突出，人民币目前的升幅不足以撼动这种优势，但是人民币进入升值通道预期明显，对我国钢铁产成品出口产生的不利影响只会越来越大。

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