施耐德与德力西合资 低压电器行业将重新洗牌

　　摘要：2006年12月17日，国内低压电器领军企业德力西集团，终于难耐竞争惨烈之苦，将浙江德力西股份有限公司50%的股份售予法国电器巨头施耐德，新股份公司同时还将注入德力西集团其他的电器资产。由于施耐德入阵，生存日益艰难的中国低压电器行业格局，也变得越发难以预测。为了保证银行信贷资金的安全，银行应减少对该行业的授信额度和规模。

　　当地低压电器企业最为敏感的，不仅仅是国际电气巨头终于向中国低端低压电器市场出手，还有德力西同镇宿敌——中国低压电器行业龙头老大正泰集团今后可能的举动。在这场合资案背后，离不开这两家知名民营企业多年的恩怨纠葛。

　　施耐德：恩威并施

　　由于上下游配套企业众多、分工协作方式明确，柳市低压电器以低成本著称。而温商织网式经销能力更是独步天下。如正泰在全国有2000多个经销商，几乎中国的每个县城都有1-3家网点。只占据高端15%市场份额的跨国巨头们，一直以来对低端市场虎视眈眈。就在这几年，柳市镇街头，悄悄冒出了西门子、梅兰日兰、ABB、金钟墨勒等设立的门市部。施耐德这些国际巨头一直很注意柳市低压电器。由于外企管理结构模式不同，他们一直很难将成本降下来，因此，与当地企业合作是他们进入低端最理想的方式。

　　1994年，施耐德提出以现金方式收购正泰80%的股权，谈判失败后的1995年1月，施耐德就在杭州起诉正泰产品侵权；1998年，施耐德又提出要控股正泰51%，谈判失败后，1999年1月份，施耐德又在北京提起诉讼；2004年，施耐德与正泰第三次走到谈判桌前，这次的方案是50∶50的方式合资。正泰当时建议将双方在中国的所有资产合在一起，施耐德同意保留正泰品牌，但是出口渠道必须由施耐德掌握，另外，3年后，施耐德再收购正泰持有的另外50%股份。最终，双方在品牌、董事会发言权等事项上没有达成一致。2005年，施耐德再次在

意大利、英国、法国等国家发起对正泰的

知识产权诉讼，并给多家正泰的国际客户发出销售警告，以及印有蒙娜丽莎和猴子图样的暗示性歧视竞争对手宣传画。

　　此后，施耐德马上与德力西进入洽谈。同时，施耐德分别在意大利、德国起诉正泰侵犯其知识产权。另外，施耐德对通用电气也发动“挑衅”，两家巨头在国际上官司不断。而通用电气，恰恰是施耐德之后，最有可能与正泰达成合作协议的、另一家觊觎中国低端低压电器市场的跨国巨头。

　　德力西：引兵入关

　　施耐德与德力西的合作意味着原本由本土企业占据的低压电器市场大门，终于向外资巨头敞开。一位德力西内部人士表示，事实上，如果国际巨头直接进入低端市场和德力西等本土企业竞争，按照目前的竞争态势来看，“不合作，长期来看也是死。” 因为自2004年以来,低压电器主要原材料铁、有色金属、工程塑料等价格一路飞涨，下游深陷价格战泥沼。当前，柳市低压电器行业毛利只有6%左右，净利更加少得可怜。不少企业已经出现亏损，只是为守卫市场份额而苦苦支撑。

　　德力西在这个方案中坚持了三个原则：第一，50%对50%，第二就是打双品牌，第三，必须在温州生产。

　　正泰：全面反击

　　近日，正泰已经拟好给有关部门“上书”的文稿，具体说明施耐德将对原本以民营企业为主的低端市场造成猛烈冲击，并希望政府在税收方面对外资和民企一视同仁。同时，南存辉宣布退出正泰电器股份有限公司总裁的职务，由原正泰集团副总裁程南征担任。正泰电器股份有限公司正是正泰旗下最主要的生产低压电器子公司。另外，正泰有意重启搁置多年的上市计划，并在企业战略部门充实力量。南存辉宣称，正泰要正式启动，全面出击。

　　银联信分析：

　　银联信认为，施耐德和德力西的合作可能使低压电器行业重新洗牌，现今的龙头老大正泰的地位将会受到猛烈的冲击。施耐德虎视眈眈，德力西雄心万丈，正泰奋起反击，2007年合作项目建成投产后，低压电器行业的形势更会扑朔迷离。

　　首先，由于多年价格战，低压电器民营企业中，亏损企业的数目已经越来越多。上游行业价格飞涨，下游大打价格战，许多企业苦熬只是为了保住可怜的市场份额。现在施耐德和德力西联姻，可谓牵一发而动全身。

　　其次，中外合资企业最终被外资完全掌控案例不在少数，外资进入的策略很明确，就是掌握主动权。据悉，在与德力西合资以前，施耐德在国内有15起成功的收购案，包括不久前刚刚收购的奇胜电器、天津万高和陕西宝光。一位原上海人民电器厂的工程师表示，施耐德与国内的合资公司，基本都是“先合、后亏、再控制”的路数。当年，该厂60%的股权被施耐德收购后，由于按协定不能生产新产品，中方不得不无偿出让20%的股权换来新产品生产权，才换得了生存权。如果施耐德再度挑起价格战，恐怕能接招的企业会越来越少。

　　因此，银联信建议

商业银行要谨慎授信，加强贷前审核和贷后追踪。一旦低压电器行业的价格战越演愈烈，必会降低企业的毛利率以及资金周转率，导致其盈利能力和运营能力双下降，最终偿债压力过大，入不敷出，形成不良贷款。因此，为了保证银行信贷资金的安全，银行应减少对该行业的授信额度和规模。

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