四大利好因素推动 北大荒将继续保持良好走势

　　摘要：近年来，尽管传统的经营模式使北大荒的农业业务经营处于稳定状态，但是却难以得到长足的增长。在这种情况下，北大荒公司把眼光放到了积极延伸上下游产业链上，并且在大米深加工和麦芽加工、造纸、化肥生产业务上都得到了巨大的突破。今年以来，公司在四大利好因素的推动下，业绩增长比较稳定，预计这些利好因素将继续存在。

　　经过几十年的发展，当年的“北大荒”已经成为中国最重要的商品粮基地，已经成为中国名副其实的“第一粮仓”。北大荒公司在此基础上逐步发展成为目前我国规模最大、现代化水平最高的农业类股份有限公司，具有明显的规模、资源、技术、装备、管理及绿色产品优势。今年以来，在四大利好因素的推动下，公司取得了良好的业绩。随着这四大因素的继续走强，公司的业绩将会进一步增长，相信2007年又是一个收获之年。

　　发展大米深加工 面向终端消费者

　　以前，北大荒主要是就近向国家粮库销售原粮，但由于粮价受国家严格控制，收益相对稳定。2003年收购了北大荒米业公司后，公司开始大力发展米业加工业务，推出直接面向消费者的终端产品。到目前为止，已经成为公司的利润的主要来源之一。据统计，今年前三季度，北大荒米业公司生产大米及副产品38万吨，累计销售78.8万吨，分别比上年同期增长50.7%和19.5%。实现主营业务收入16亿元，同比增长30.6%；实现净利润795万元。

　　有望成为麦芽龙头

　　今年，由于澳大利亚遭遇百年不遇的大旱，造成澳麦减产40%-50%，从而导致国际市场大麦价格的上升。由于公司使用自种的大麦，受价格上涨的影响较低，截止到今年9月份，共生产麦芽7.6万吨、销售6.7万吨，实现主营业务收入1.5亿元、净利润143万元。

　　另外，据了解，公司的下属企业龙垦麦芽计划购买黑龙江北大荒麦芽有限公司拥有的年产5万吨麦芽生产线4条。一旦收购完成后，公司麦芽产能达到26万吨，将成为国内最大的以国产大麦为主生产优质麦芽的大型龙头企业。

　　水稻秸秆利用效率有望提高

　　造纸业务属于秸秆综合利用，而北大荒拥有丰富的水稻秸秆资源，每年年产量超过200万吨。公司自2003年介入造纸行业后，盈利一直呈增长趋势 。今年1-9月共生产纸张1.4万吨，销售1.5万吨，实现主营业务收入6609万元、净利润207万元，分别比上所同期增长2.2%、据了解，由于秸秆乙醇项目已经在国内得到开发利用，并且取得了良好的效果，因此，公司正在考虑水稻秸秆的进一步深加工利用，使公司的资源优势进一步发挥出来。若能在技术有所突破的话，将会成为公司的另一个优势产品。

　　甲醇有望成为新的利润增长点

　　公司下属的浩良河化肥分公司改变原料路线，将以重油为原料改为以煤为原料生产尿素，使该分公司扭亏增盈，尿素年产能达到20万吨。

　　公司为了进一步提高企业生产资源的利用效率，于不久前就开始实施了甲醇生产项目，利用生产尿素的气化能力来产甲醇。到目前为止已经开始进行试生产，预计两年内产能将达到10万吨，从而成为公司一个新的利润增长点。

　　银联信分析：

　　近几年来，国家不断加大对农业的扶持力度，在政策、资金、人力等方面给予多方面的支持，使农业获得了快速发展。这对那些以农业为主要业务的企业来说绝对是一个快速发展的大好时机。

　　北大荒作为一个大型的农业性企业在国家大好政策的支持下，不断进行体制改革，提高其主打产品的质量，打造有自己特色的品牌产品。其生产的北大荒大米已经走向全国各地，成为人们的消费得首选品牌之一。随着起深加工的程度逐渐加深、生产工艺的逐步改进以及销售服务的不断改善，大米作为北大荒的主要产品之一，其市场

竞争力将会继续加强。另外，今年由于今年澳大利亚大麦大幅减产导致国际大麦价格不断上涨，从而从客观上刺激了麦芽业务收入，而且，一旦麦芽生产线收购成功，其麦芽生产能力将会大幅提高，有望成为麦芽龙头企业。

　　公司在抓好农业业务的发展的同时，积极利用公司的现有资源，不断进行资源的优化整合，开拓新的业务。近年来，化肥业务已经逐渐成为公司利润的一个重要增长点。日前，甲醇项目的正式投入生产将会成为公司利润的一个新的增长点。

　　总的来说，我们认为“

十一五”时期是农业发展的大好时期，也是北大荒公司发展的一个黄金时期。建议银行对北大荒公司加以密切关注。

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