建筑业行业发展趋势良好

　　摘要：在十七大的召开、政府换届以及北京奥运会临近等多重因素的刺激下， 2007年地方政府及民间投资冲动可能将再次兴起，固定资产投资增速还将维持较高水平，从而提升建筑行业的景气预期。预计国内的建筑市场，将是国字号、区域龙头、外资巨头和中小建筑企业“四方争霸”时代。

　　受益于2006年国内宏观经济和固定资产投资增速的良好表现，建筑工程行业景气依旧高涨。长期来看，城市化和新农村建设将是我国“十一五”乃至以后一段时间的发展主线，建筑行业景气将受益于此。而在十七大的召开、政府换届以及北京奥运会临近等多重因素的刺激下，2007年地方政府及民间投资冲动可能将再次兴起，固定资产投资增速还将维持较高水平，从而提升建筑行业的景气预期。预计国内的建筑市场，将是国字号、区域龙头、外资巨头和中小建筑企业“四方争霸”时代，他们的此消彼长将是未来20年我国建筑行业发展的主旋律。

　　我国全社会固定资产投资总额基本决定了建筑市场的规模。2001年以来，我国经济进入新一轮景气周期，全社会固定资产投资总额增速持续在15%以上的高位运行，2003年到2005年固定资产投资增速都超过25%。与此同时，建筑业总产值增速也在20%的高位浮动。今年前三季度，国内全社会固定资产投资总额增速和房地产投资增速相较去年都有所提高，固定资产投资增速和房地产开发投资增速分别达到 27%和24%。与此相对应，前三季度建筑业企业利润总额达456亿元，同比增长35.6%，保持高增长势头。

　　建筑行业是典型的低毛利、高杠杆运营型的行业，行业的净利润很大程度上取决于毛利率的变化情况，但近期行业的总体利润增幅波动明显趋缓。中国GDP增速自1992年以来从没低于7%，建筑业利润也从未出现负增长。即使是在经济由过热而软着陆的1996～1998年期间，行业利润增长率依然为正值。建筑企业的盈利能力在2006年初有所上升，这个变动趋势和固定资产投资增长的变动趋势一致，几年以来总体上保持稳定。

　　工程建筑行业景气波动与固定资产投资指标密切相关，而固定资产投资中长期变化趋势取决于城市化进程和新农村建设等国家政策规划以及经济增长的潜力和方式。业内人士认为，城市化和新农村建设将是我国“十一五”乃至以后一段时间的发展主线，从而保证了在交通设施建设、铁路建设等政府主导的投资领域以及房地产领域会有大量投资。

　　2007年，中国有诸多重大事件将要发生，在十七大的召开、政府换届，以及北京奥运会临近等多重因素的刺激下，明年将可能导致地方政府及民间投资冲动再起，固定资产投资还将维持在较高的增幅水平。时代国内普通工业及民用建筑行业是最早市场化以及最早引入竞争的行业之一。由于大部分普通工民建项目附加值低，在过度竞争的大环境下，导致全行业毛利水平低下。

　　银联信分析：

　　进入2006年以来，面对中国宏观经济由偏快转向过热的倾向，从3月份开始，国务院和几大部委相继推出了一系列的宏观调控措施，截至目前，今年以来推行的一系列宏观调控措施已经取得了一定的成效，在中国经济稳定增长的大方向不变的情况下，2007年宏观调控将会以一种较为温和的方式进行。

　　2006年年底，我国对于建筑行业的保护期即将结束，政府将遵守进入W TO时所做出的承诺，全面开放建筑市场。未来国内建筑市场主要参与者，有国字号、区域龙头、外资巨头和中小建筑四种类型的企业，他们在未来的行业发展中具有各自的优势劣势。专家认为，这四类企业的此消彼长将会是未来 20年中国建筑工程行业的发展主旋律。也就是说，把握住他们之间的竞争态势，也就掌握住了建筑工程行业的演化脉络。

　　与发达国家的成熟市场相比，我国建筑行业集中度依然很低，造成这一现状的主要原因是我国大中型企业的市场份额过小，而不能简单的归结为国内建筑业企业数量太多。区域割据，中小型企业的规模实力相近，总承包商、专业承包商、劳务分包商的比例不合理也都是造成这一现象的原因。

　　因此，虽然我国建筑业目前整体发展态势良好，行业内的中小型企业但仍旧存在许多亟待解决的问题，也有一定的行业风险，这值得银行及其他金融机构的关注和重视。

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