中国铜材出口大幅增长的背后隐含风险

　　摘要：目前，中国铜材出口大幅增加原因一方面是由于中国经济的快速发展对铜材的需求增加，另一方面则是由于全球铜加工和消费格局的重大改变。铜材出口增速过快，引发了诸多方面的隐忧，与铜材出口大幅增长形成鲜明对比的是，铜材进口速度却呈严重萎缩态势，不得不引起各方面的重视。未来铜材市场的供需隐患、成本压力等不稳定因素，加剧了银行的信贷风险。

　　铜材出口大幅增长令人担忧

　　近日，国家发改委公布的报告显示，我国铜材出口近年大幅增长。与此同时，在建筑、汽车等行业高速发展的带动下，我国对铜材的消费也呈稳步上升态势，需求增速远远高于产量增速。2006年1～9月，我国出口的铜材为42.6万吨，比2005年同期增长26.0%。铜材的大量出口，引发了诸多方面的隐忧。

　　中国有色金属工业协会的数据显示，2005年，中国电解铜表观消费量368万吨，铜材表观消费量568万吨，但2005年中国自产铜仅76万吨，铜精矿和铜材的进口量分别达405.9万吨和119万吨。2005年，中国铜产品进口额为162.1万吨，出口为26.3万吨。

　　除了

　　世界铜加工中心向中国转移，导致中国精铜消费增加。中国经济的持续快速增长，特别是电力电子、通讯、汽车、建筑和家电等耗铜行业的迅猛发展，为铜加工材提供了广阔的市场空间，不仅国内企业大量投资兴建铜材加工厂，也吸引国外资本的强烈投资兴趣。目前，世界铜加工巨头纷纷移师中国，已经或将在中国投资设厂、建立独资或合资企业的，就有日本三井、三菱、福田铜箔，德国威兰德、北德金属，美国奥林黄铜公司、耶兹公司，芬兰奥托昆普公司、加拿大VICEROY-CAPITAL公司等。此外，韩国和台湾地区的许多铜加工企业，也不断在江浙沿海地区投资设厂，世界铜加工中心开始向中国转移。

　　铜产品供过于求。

　　中国对铜资源的饥渴需求，并非都用于国内消费，其中，部分半成品或铜制品直接用于出口。中国铜材加工业的迅猛发展，导致部分铜产品供过于求。

　　与铜材出口大幅增长形成鲜明对比的是，铜材进口速度却呈严重萎缩态势，这主要是因为中国铜材加工行业大力发展，铜材加工能力尤其是高端铜材加工技术在不断提高，减少了对高档铜材的进口需求。实际上，中国的铜材进口90%以上采用来料和进料加工贸易形式，其制成品绝大部分以机电产品、铜制成品等终端产品的方式出口返销，其数量占其出口贸易方式的90%左右。

　　下表是今年全国第三季度铜冶炼行业的盈利指标中销售毛利率和销售利润率最差是三个地区，应引起重点关注。

　　银联信分析：

　　铜材出口快速增长引发隐忧，银联信分析以下几点：

　　其一，市场供需风险。我国是铜的消费大国，在国内供给尚且不足的情况下，铜材的大量出口使国内供给失衡的局面进一步加剧，市场空白只有依靠进口铜材来弥补，导致对进口铜材的依赖程度不断加深。目前，我国有在建、拟建铜冶炼项目18个，建设总能力205万吨，是2004年底能力的1.3倍，2007年底将形成近370万吨的新冶炼能力。由于铜冶炼属于“三高”行业，铜冶炼行业的快速发展不断给国内资源、

　　其二，铜材市场面临财务风险。随着铜冶炼产能的扩张，国内铜矿自给率仅有20%～30%，缺口则通过外购弥补。国内对国际铜矿需求的持续高涨，势必拉高铜矿的进口价格。相比之下，铜材价格则可能在产能不断扩大的过程中持续走低，双向挤压将使铜冶炼行业陷入困境。

　　其三，地区行业风险提示。表1数据显示，从今年全国第三季度铜冶炼行业的盈利指标中销售毛利率和销售利润率最差是三个地区，贵州省销售利润率最低为-2.94%，呈现亏损状态，其次是福建省和北京地区。表2数据显示，陕西省的行业短期偿债能力最低，其次是辽宁省。提醒银行在铜材市场信贷投资时热点关注这些地区，以降低地区信贷风险。

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