新农村建设背景下中药行业投资机会与投资风险

　　由北京银联信信息咨询中心近日发布的《社会主义新农村建设背景下的产业投资机会与投资风险系列分析报告——中药分报告》(下简称《报告》)显示，在新农村建设政策影响下的中药行业显示出了新的特点。

　　报告数据分析显示，主要经营管理指标的变动表明，在国家宏观调控、新农村建设等背景下中药行业风险因素已经凸现。

　　从银行控制行业信贷风险的角度考虑，新农村建设下中药行业的风险因素有以下几个方面值得注意：

　　1、经营风险

　　(1)原材料的影响

　　中药企业采用的原料主要是中药材，由于药材的产地分布具有明显的地域性，且为自然生长、季节采集，某一种药材在某一时期可能因自然灾害等原因而导致供应不足或价格上涨，构成原材料供应的风险。原料供应商分散性差，企业原材料采购过于集中，普遍存在主要原材料价格波动风险。一旦这些原材料出现供应不足或价格上涨，将直接影响企业的正常生产经营和盈利水平。另外，中药企业货源主要来自药农、中药市场及企业生产基地，由于受市场供求自发调节的影响，原料供应存在比较明显的周期性，如果生产、收购环节出现问题有可能影响中药企业销售额和经营效益。

　　(2)生产过程中可能产生的影响

　　中药企业产品技术含量高，从原料筛选、配料直至生产产成品的整个生产过程对员工素质和过程管理有较高要求，任何环节的疏漏都有可能对产品质量造成影响。

　　(3)销售渠道的影响

　　根据国家医药产品经营的有关规定，中药企业目前产品销售以通过各地医药企业销售为主，受各地医药企业的制约，这对市场份额的进一步扩大可能造成影响。

　　(4)融资能力的影响

　　我国人均年药品消费水平仅7美元，与发达国家比有较大差距，随着人民生活水平的日益提高，药品市场的发展潜力巨大。企业扩大规模、开发新产品和进行大规模的技术改造，需要投入大量资金。企业在大规模发展过程中有可能面临局部的、临时性的融资不足的风险。

　　(5)产品结构单一的风险

　　部分中药企业主导产品的销售收入占主营业务收入的比重太高，企业产品结构单一。主导产品的经营状况直接决定了企业的收入水平。一旦该产品由于质量、替代产品等因素出现市场波动，将会给企业的利润造成较大影响，企业将面临经营困境。我国中药企业产品结构单一的状况将在一段时间内继续存在。

　　(6)新产品开发风险

　　由于医药产品具有高科技、高风险、高附加值的特点,从产品开发研制、临床试验报批到投产的周期相对较长,各个阶段都要取得有关管理部门的批文和专家鉴定报告,资金投入较大,对人员素质要求较高, 容易受到一些不可预测因素的影响，因此,如果新产品开发不成功或不顺利,将对企业的成长和未来盈利能力产生影响。

　　(7)环保因素的限制

　　中药企业产品的生产过程中会产生废水、废气、废渣、烟尘等, 处理不善会影响周边环境，随着中药企业发展项目、生产规模的不断扩大，现有的环保设施不能完全保证符合各项环保标准，将增大企业的环保投入。随着人民生活水平的不断提高,对环境保护的要求越来越高,因而国家环保政策变化对中药企业产品的生产和发展可能会有一定的限制, 会使企业为满足未来的环保标准而增加额外的费用，故存在环保风险。

　　(8)交通运输

　　汽车运输是中药企业主要的货物运输方式，占运输总量的75%左右。由于中药材运输体积大，运输成本高，如果国家运输业收费标准调高、能源价格上涨，会增加企业运输费用的支出。

　　(9)财务风险

　　中药行业企业资产负债率平均在70%以上,而且短期负债数额较大，企业短期偿债压力较大。如企业生产经营情况发生较大的不利变化,如市场占有率、产品质量、品牌影响力下降等,从而影响到企业产品的正常销售和资金周转,将影响到企业偿债能力,有可能导致企业面临较大的财务风险。

　　2、技术风险

　　(1)对核心技术人员、专有技术依赖的风险

　　很多龙头中药企业经营状况良好、产品畅销的原因之一为企业掌握着生产主导产品的专有技术，而这些技术为企业主要核心技术人员所掌握。随着企业间和地区间人才竞争的日趋激烈，人才流动频繁，以及新技术和新工艺的不断出现，中药企业存在对这些核心技术人员和专有技术依赖的风险。

　　(2)生产技术风险

　　医药行业技术要求高，新产品开发和新技术采用速度快。医药产品技术密集，新产品、新技术的开发和应用是企业生存和发展的基点。如果中药企业不能在同行业中确立技术领先地位，则可能产生产品和技术落后的风险，势必会对企业的发展形成较大障碍。

　　3、市场风险

　　(1)品种更新换代的风险

　　随着医疗保健水平的不断提高,人们对医药产品特别是新药的需求不断增长,以基因工程、生物技术为代表的医药产品生产技术发展较快,因此,中药企业如果不能顺应市场变化,不断更新生产技术,开发各类疗效更好的新药,将会影响到企业今后的发展。

　　(2)市场容量的影响

　　目前我国的药品市场以处方药市场为主。中药企业主要产品毒副作用小，多为非处方用药，然而非处方药市场的不成熟，使其市场容量受到一定的限制，因而中药企业主导产品经增加投资扩大生产后，其增加的产量的销售将受到市场对该产品需求的考验。

　　(3)中药出口时因质量标准差异、

汇率波动产生的风险

　　由于在重金属及农药残留量方面我国与中药出口对象国有不同的标准，因此在产品出口时，有可能受到这方面的限制。发达国家对医药类产品的销售管制十分严格。出口药品必须符合进口国的品质标准,因此,企业产品的外销受到一定的限制。产品出口量将会有较大幅度的上升，如果汇率波动，将会加大企业的经营风险。

　　4、行业风险

　　(1)西药产品的竞争风险

　　企业的主营产品为中成药，其制作工艺相对简单，药理、疗效等方面也与西药有差异。随着医药生产技术的进步，传统的中药产品将不断更新换代，生产工艺将日益改进和革新，而同样功效的西药产品也将挤占中药的市场。这样一方面使原有中药产品的生命周期相对缩短，另一方面使传统中药的生存空间受到挤压。企业产品可能因上述原因而受到冲击。

　　(2)行业内部的竞争风险

　　医药行业属于朝阳产业，我国的医药市场广阔而且发展潜力巨大，这吸引了世界上主要的医药企业先后进入。我国中药行业近年来发展较快，产品更新换代频繁，新进入企业较多，近年来纷纷出现的合资企业加上国内原有的遍布各地的医药生产企业，使市场竞争不断加剧，销售手段和策略不断更新，可能给企业产品的销售造成压力。近年来,国内制药工业发展迅猛,涌现了大量的合资医药企业,医药市场的竞争日益加剧,再加上各地不同程度地存在着地方保护政策,可能会给中药企业医药产品的销售造成一定的影响。目前国内保健品生产厂家众多,市场竞争激烈。

　　(3)假冒伪劣药品的干扰风险

　　虽然国家对医药市场经营秩序一直在进行治理整顿，但假冒、伪劣药品干扰市场的现象并未得到完全控制，而且各地还存在不同程度的地方保护，经营者之间还有不正当竞争，这些都可能使企业的主营业务受到影响。

　　5、政策性风险

　　(1)药品销售价格变化的风险

　　中药企业产品属于中药材及制品，因此企业的生产经营必然受国家关于医药产业政策及

医疗体制改革的影响。国家对药品实行价格管制，企业生产的主要产品价格需经物价部分审核确认，使企业的盈利水平受到制约。随着国家基本

医疗保险制度改革和降低药品价格政策的实施,中药企业将根据国家有关政策和要求,调整相应品种的市场价格。由于药品降价因素的影响,预计企业主营业务收入可能受药品降价的因素影响,从而对企业的主营业务收入和利润带来不利影响。

　　(2)知识产权保护的风险

　　我国加入世界贸易组织后,与药品相关的知识产权保护将更加严格,仿制国外专利产品将受到更严格的限制,这可能对中药企业某些药品的生产和销售,以及新产品的研制与开发带来一定的影响。

　　(3)优惠政策取消的风险

　　企业的经营活动受由法律、政策等要素所形成的社会环境的制约。中药企业多被地方政府认定为技术创新企业或先进技术企业，在税收方面有一定的优惠政策支持，如增值税减免等。但国家有可能会随着宏观经济形势的变化,调整税收等方面的优惠政策,这将对企业的经济效益产生不利的影响。中药企业享受优惠政策对企业净利润影响较大,如优惠政策被取消,将对企业净利润造成较大的影响。

　　中药企业外部环境方面还有可能遇到非企业所能控制的客观因素，比如通货膨胀、国际形势和各种意外灾害等可能恶化的经营环境，影响经济效益。

　　[中国信贷风险信息库提供，未经北京银联信信息咨询中心书面许可，请勿转载。]