新农村建设背景下饲料行业投资机会与投资风险

　　由北京银联信信息咨询中心近日发布的《社会主义新农村建设背景下的产业投资机会与投资风险系列分析报告——饲料分报告》(下简称《报告》)显示，在新农村建设政策影响下的饲料行业出现新的特点。

　　第一，饲料总量增多，精料比重加大。农业机械的广泛应用逐步替代了农用牲畜，从而节约出大量饲料。同时，农业生产技术的进步使种植业生产水平大幅度提高，谷物在满足口粮需要后，还有大量剩余可作饲料。饲料谷物产量的增加以及耗粮型中小畜禽的发展，使精料在饲料总量中的比重加大。

　　第二，饲料工业快速成长，但产品结构比较单一。由于工业化程度加深以及日益渗入饲料行业，使饲料机械制造业、加工业不断发展，同时由于发展食用畜牧业的需要，对饲料品质提出了更高要求，促使饲料工业快速成长。但饲料产品的分布相对集中，结构比较单一。各国饲料工业首先发展的重点都是猪禽料，原因是猪禽的饲料转化效率较高，容易实现集约化饲养，经济效益显著，从而带动了猪禽配合饲料的发展。

　　第三，饲料生产经营逐步专业化。由于农户饲养规模不断扩大，饲料加工工艺也日趋复杂，饲养畜禽所需的饲料难以完全依靠自身解决，因而饲料生产逐步从农户饲养中分离出来，由专门的饲料企业进行生产和加工。同时，饲料产品也由经销商分送到各饲养户，逐步形成饲料生产经营的专业化。饲料总量的增加以及生产经营的日趋专业化，使饲料业逐步成为相对独立的产业。饲料的营养构成逐步完善，使畜禽生产的营养水平有了明显提高。

　　报告指出，我国饲料产业对粮食生产和农业持续发展起着重大的作用，决定着畜牧业的发展前途，是发展畜牧养殖业、实现畜牧养殖业现代化、商品化的重要手段。同国民经济和人民生活息息相关。发展饲料产业有利于改善农村产业结构，是加速调整农业结构的一项重要战略措施。发展饲料产业能够提高农产品附加值，增加农民收入，增加就业，对农村发展商品生产具有重大促进作用，对城镇化建设有着积极促进作用。发展饲料产业有着显著的经济效益和社会效益。

　　报告研究表明，在我国农业经济结构转型过程中，饲料产业发展所带动的畜牧水产业产业化是最具有产业化特征的一个产业。作为国民经济的重要基础产业，我国饲料工业在促进养殖业和农业农村经济持续健康发展，推进

农业产业化经营，增加农民收入等方面发挥了重要作用。饲料企业是实施工业反哺农业的重要载体，是构建新农村支柱产业的重要组成部分。为使我国饲料产业在新的时期、新的形势下，能够健康持续地发展，国家在新农村建设政策框架下，对饲料行业给予了特别的关照。可以预见，新农村建设下饲料制造产业势必迎来新的发展机遇期。

　　饲料加工企业主要生产经营属国家重点扶持发展的饲料产品，虽然国内外市场的需求巨大并呈稳定上升趋势，但对饲料加工企业来说，生产经营活动仍存在某些风险。从银行控制行业信贷风险的角度考虑，新农村建设下饲料行业的风险因素有以下几个方面值得注意：

　　1、经营风险

　　(1)原材料供应风险

　　饲料加工企业对原材料如豆粕、棉粕和鱼粉的依赖性很强，豆粕、棉柏的产量受国内播种面积和产地气候的影响极大，一旦播种面积大幅增加或减少以及气候反常,则会影响豆粕、棉柏的产量和价格，从而影响饲料加工企业生产的正常进行。

　　饲料加工企业产品另一主要原材料鱼粉目前主要依赖进口，若国外市场发生变化，将影响原料供应和原料价格，使饲料加工企业生产成本受到影响。

　　饲料制造企业生产所需的主要原材料成本约占制造成本的40%。原材料的价格变化和供应商的变动，将可能直接影响到企业的生产经营，造成生产成本的上升和经营的不稳定，进而影响到企业的经营业绩。

　　(2)资金风险

　　饲料加工企业目前生产、经营的流动资金主要来源于银行借款。直接融资比例极小，融资能力存在一定的局限性。另外，流动资金的风险在饲料加工行业中也非常突出。饲料行业的特点是对流动资金的需求较大，原材料储备量较大且有一定的储备期，如原材料的周转速度较慢，将有霉烂变质超定额损耗之风险。由于市场竞争，饲料加工企业为提高市场占有率，巩固市场份额，在销售方式上将给销售大户垫付相当数量的流动资金，由于销售户分散于全国各地且多为农村地区，会有回收贷款缓慢和发生呆帐、烂帐之风险。

　　(3)外汇风险

　　由于饲料加工企业原料中相当数量以外汇结算，外汇市场的汇率波动将影响饲料加工企业收益水平。

人民币汇率中间价受到市场预期和技术因素所致，海内外机构对人民币汇率升值的预期强烈，而前三季度

中国经济保持高速增长势头、信贷投放大增以及外汇储备跃居世界第一等因素首次“破8”，另外受到近期美元持续走软，亚洲经济持续走强，以及中国对外贸易不断发展和国内固定资产投资扩张过快等综合因素影响人民币仍然有升值空间。

　　目前中国饲料原料进口比重较大，汇率政策变动对于饲料行业的冲击非常之大。无论是近期还是从长远来看，中国饲料原料进口将持续增加，因此汇率对于饲料行业的影响将逐渐增大。

　　2、行业风险

　　饲料产品的生产对于发展我国畜牧业生产起着非常重要的作用。饲料制造行业是国家产业政策鼓励、支持和发展的产业。由于产业受到国家政策扶持，饲料制造企业具有广阔的发展前景，但同时随着生产能力的广泛提升，同行业之间竞争十分激烈。同时，在中国加入世界贸易组织后，国外饲料业巨头的进入已经影响饲料制造企业产品在中外市场的市场占有率，使有限市场的争夺更趋激烈。

　　关联行业的影响很大。饲料行业为原料加工工业，对主要原材料的依赖性很强，农业及农副产品加工业的发展对本行业的制约作用很明显。若相关的种植业和初级加工业的技术和生产水平没有普遍提高，则本行业的发展也会相应的限制。

　　3、市场风险

　　饲料加工企业产品系饲料产品，消费者主要为中国农民和专业养殖户，消费者对饲料加工企业产品的购买受许多因素的影响，如国家农业政策、价格政策、气候、自然条件变化，消费市场的变化等等，需求弹性较大且不易把握。

　　随着饲料加工技术的成熟和推广，饲料加工企业产品受到国内及合资企业同类产品的竞争，产品价格的变化将直接影响饲料加工企业的效益。

　　4、政策风险

　　(1)国家进口政策的影响

　　饲料加工企业相当部分原料依赖于海外市场，国家进口政策(如进口税率等)的变化将直接影响饲料加工企业的生产和盈利状况。

　　(2)国家税收政策影响

　　饲料加工企业产品目前免征增值税。饲料加工企业所得税目前为先征后退，实际税负为零，故国家税收政策的变化将极大影响饲料加工企业的收益。

　　(3)税收优惠取消造成的政策性风险

　　各地高新开发区内的饲料生产企业，在税收上享有优惠政策，一旦这些优惠政策改变，将直接影响饲料加工企业的税后利润。

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