中小铜冶炼厂繁荣背后的危机

　　摘要：受市场需求和高铜价利益驱动的刺激，今年我国铜冶炼投资盲目扩张，带来资源严重短缺和巨大产能过剩问题。而目前中小铜冶炼厂面临“无米下锅”和政策约束的隐忧，生存可谓“岌岌可危”。

　　近两年中国铜冶炼产能的巨大扩张让人注目，就精炼铜产量分析，03年至今我国产量增速一直持两位数增长，今年9月份累计产量同比增长了19.6%。而中小冶炼厂的发展步伐也加快：去年以来全国铜冶炼行业中小企业销售收入增长比较明显，今年8月底累计销售收入同比增长达124.85%(见下图)；但是全国该行业有257家中小企业，在数量上占该行业所有企业总数的97.35%，但销售收入却仅占46.96%，不足一半，销售利润率也仅4.19%，可见，盈利水平并不乐观。

　　总体来说，目前中小铜冶炼厂的生存压力很大。

　　一是原材来问题。“巧妇难为无米之炊”正是我国铜冶炼企业的生存现状。就目前铜冶炼的扩张速度推算，07年底我国将形成近370万吨的冶炼能力，这将继续加大国内市场铜精矿供应紧张的瓶颈。而由于原材料定价权的缺失，届时必将令国际铜精矿价格走高，国内铜企业面临极大的原材料成本风险。目前，由于原材料供给难度的加大，已经令中国冶炼厂的利润出现缩水，规模较小的冶炼厂将因原料价格走高“无米下锅”。

　　二是作为高耗能行业，铜冶炼能力的无序扩张，加大了国内资源以及环境的压力。在今年市场铜价暴涨形势下，一些地方受利益驱动，不但不淘汰落后铜冶炼生产能力，还加紧建设投资小、周期短、见效快，且被产业政策明令淘汰的落后冶炼能力。许多无视环保政策的小冶炼厂的运转，严重污染环境、浪费能源，影响行业健康发展。总之，为了遏制我国铜冶炼行业的盲目扩张、加大对能源、环境的保护力度，我国有必要对其进行有力度的宏观调控。

　　银联信分析：

　　我国铜行业调控的加强始于2005年，而且宏观调控力度正逐步加大：一是项目整治。去年11月，发改委下发《关于制止铜冶炼行业盲目投资的若干意见》，提高了准入门槛；今年9月下发《国务院关于加强土地调控有关问题的通知》，其中调高工业用地近60%的价格，抑制投资过热。二是出口政策导向。首先，七部委联合发布了《关于控制高耗能、高污染、资源性产品出口有关措施的通知》，从今年1月1日起已正式将进口废铜或铜精矿，出口未锻轧铜列入加工贸易禁止目录，并不再审批新的加工贸易合同。其次，针对我国今年以来精炼铜及铜材出口大幅走升的趋势，我国将关税调控的密度升级。今年4月，精炼铜及铜合金的出口税率由5%上调至10%，铜材的出口税率由零调至10%；今年9月取消了精炼铜、铜合金和铜及铜合金粉末的出口退税，并将其它所有铜加工材和铜制品的出口退税率由13%一律下调至5%；今年11月继续将铜、镍、电解铝等11项有色金属产品的出口关税税率再次上调到15%，上调幅度之大令人“措手不及”。最后，中国还将公布加工贸易禁止目录，其中加工贸易项下的铜、镍、铬等各种有色金属和黑金属初级原材料都不允许出口。

　　总之，虽然从目前状况看，当前铜价跌破7000美元，但短期内继续大幅下挫的可能性不大，供求状况还没有发生根本性变化，铜企仍有盈利空间；从长远看，中国铜消费将保持持续增长，企业发展潜力也依然巨大；但从政府政策来看，国家对该行业宏观调控力度将进一步加大，这是众多中小铜冶炼企业不得不面对的问题，尤其是以出口为主的中小铜冶炼厂商盈利水平会大大降低，很可能亏损，甚至倒闭。因此，银行应该特别关注此类中小企业，谨防信贷风险。

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