五大因素影响化纤行业发展 信贷风险不容忽视

　　摘要：7月以来，在油价继续上扬的影响下，处在高位的化纤原料价格再次飙升，成本压力进一步增大，原材料价格波动对化纤行业的影响再度显现，造成了行业的盲目扩张，使得形势刚有好转的化纤行业下半年前景又蒙上了一层阴影。此外，行业竞争压力的增大和替代品的出现，我国化纤行业将面临第9个发展周期的低谷期，其发展前景不容乐观。

　　近期国际原油价格大幅下跌，这无疑给化纤行业带来实质性的利润提升，但是，化纤业前景仍不容乐观。

　　其实，今年上半年，化纤行业已经有明显转暖迹象，市场产销情况好转，经济效益明显提高，全行业利润同比增长51%，大部分化纤类上市公司主营收入和利润均有不同幅度增长。但是,行业利润增长大幅上升源于化纤企业的利润基数本来就低，因此，目前整个行业盈利状况并不乐观。

　　据中国化纤工业协会专家介绍，2005年，我国化纤行业出现大面积亏损。2005年全年利润降幅高达20.3%。在行业跟踪的3大类8项指标中，7项发生逆转，其中总资产报酬率已降到3.6%，比全国制造业平均水平低0.9个百分点。

　　五大因素影响我国化纤行业

　　首先中国化纤行业产能过剩问题突出。统计数据显示，近4年来，世界化纤工业每年以4%—5%的速度发展，我国化纤工业以近25%的年均速度高速增长，这将给市场带来巨大的压力。在聚酯产能猛增的同时，下游织机开机率却一直在低谷徘徊，2005年上半年化纤行业开工率一度降到历史最低水平，其中大聚酯的开工率只有65%，腈纶业开工率为85%，锦纶不足80%。在江苏、浙江等化纤重镇，绝大部分化纤企业开工不足，一些企业近10条生产线，只有两到三条开工。

　　其次是原料。原料价格仍然是影响当前化纤行情的重要因素，对行业发展的制约作用十分明显。上半年原料成本占生产成本的比例高达85%，尽管比去年同期的87%下降了2个百分点，但仍然处于警戒线之上。上半年合纤原料进口623万吨，金额55.1亿美元，数量增长12.1%，金额增长6.9%，其中PTA进口355.2万吨，同比增长15%。EG进口202.2万吨，同比增长8.7%。

　　再次，行业竞争加剧。2000年—2005年化纤产能年均增速达到20%，其中涤纶增速达到23%，聚酯为33%。2005年，化纤产能增长速度得到调整，目前已降至16.6%，涤纶降至16.8%，聚酯降为7.9%。但是行业前几年高速发展带来的不良影响，还需要行业自行消化一段时间。

　　此外，来自棉花市场的影响。历史上当棉

纺织品市场需求增长的时候，对化纤布、混纺布的需求往往大于纯棉布。但从去年起，情况发生明显变化，纯棉布产量增速为24%，而化纤布仅为12.2%，混纺布为9.3%。今年上半年化纤布产量增速为14.66%，混纺布为11.78%，纯棉布增速尽管有所回落，但仍高于化纤布和混纺布，为17.13%。这种情况历史罕见。其原因是，2005年以来棉花供应充足，而且棉纺行业的技术进步取得了明显成效，产品更新加快，纺织企业更多地采用棉纺产品为原料。

　　最后，受行业运行周期的影响。随着周期变化，化纤行业的供求关系从不足到阶段性过剩进行着相互交替。对去年以来化纤行业运行情况分析表明，我国化纤行业已进入自1975年以来的第九个发展周期的低谷期。这完全符合经济发展的客观规律。

　　银联信分析：

　　我国化纤行业正面临着五大因素的影响，对于化纤行业本身而言，价格的上涨和产能的盲目扩张无疑将给市场带来巨大的压力；从外部来讲，化纤企业之间竞争的加剧，以及来自棉花市场的威胁，化纤行业的市场前景不容乐观。

　　无论原料还是产品，短期内价格过于波动，都会使处在中游的化纤行业无法摆脱价格波动给其带来的尴尬，甚至将会给相关企业带来经营风险，不仅是化纤行业，产业链上的纺织、制造等行业的企业也会受到牵连。化纤行业转移成本的能力很弱，产品价格上涨幅度很小，即使价格涨上去了，也会受市场影响下跌。

　　与此同时，棉花的替代效应也日益明显。2005年以来棉花供应充足，而且棉纺行业的技术进步取得了明显成效，产品更新加快，纺织企业更多地采用棉纺产品为原料。行业周期的影响将使整个行业进入第九个发展周期的低谷期，因此，建议银行减少对化纤行业的授信力度，防范行业风险。

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