城市商业银行弃H投A的背后

　　证券时报记者 钟恬

　　发行A股正成为城市商业银行新的发展方向。

　　昨日，本报记者从宁波商业银行处证实，该行将于今日召开2006年第三次临时股东大会，审议关于《公开发行A股并上市实施方案》的议案。而此前，该行一直宣称有意于H股上市。无独有偶，此前北京银行也表达了改变原来H股上市计划转向寻求A股上市。而南京市商业银行已递交了A股上市申请并已由证监会受理进入审查阶段。

　　转向的秘密

　　在中行、工行等国内大中银行的上市示范效应下，处于银行业“第三梯队”的城市商业银行的上市之旅也开始提速。

　　不过，宁波商业银行和北京银行不约而同地转向，多少令人有意外之感。对此，宁商行有关人士回答记者的解释是，这是董事会及股东商议的结果。有知情人士透露，宁商行此番转而谋求A股上市，是选择对其最有利的融资途径，出于更方便全流通上市等因素考虑。

　　对于城商行上市“弃H股投A股”的现象，国务院发展研究中心金融研究所研究员范建军认为，这是很正常的，目前A股市场转好，市场当然是离自己越近越好，估值也更合理。

　　华林

证券有限责任公司研究所刘勘也认为，先发行A股这种方式对城商行有利。首先在A股上市，国内的监管与银行在运行机制、经营管理、风险监控等方面相统一，而境外监管、政策方面的导向与境内有所不同，机制、轨道不完全接轨。如果在海外上市，城商行要受国内的行业监管，还受境外监管，这种双重监管、双重运行方式，国内银行还需要一段时间适应。

　　刘勘说：“现在已上市的H股很多还要回到A股。等经过一番碰撞之后，各方面条件成熟了，城商行可再度发行H股，这对城商行运更加有利”。

　　上市费用也可能是一个不得不考虑的因素。一位投行人士称，承销费是最大一笔支出，承销商一般会收取募集资金总额的1.5%-3%的承销费用，国外承销商更高至2.5%以上。而邀请国际

审计机构的审计费亦是一笔不小的开支，总计费用最高可能达到募集资金总额的5%。如果在香港上市，费用更高。

　　他还认为，城商行在香港市场知名度不高，所以“卖点”不多。“H股市场的相对优势是易于向机构投资者发售，而城商行上市募集资本至多几十亿元，去香港上市的意义也不太大”。

　　生死时速谋上市

　　在众多筹备上市的城商行群体中，南京市商业银行走得最快，据悉，该行目前正处于上市前静默期，有望于年底成为“城商行上市第一股”。此外，开始启动上市融资工作的城商行还有一连串的名单，包括有宁波商业银行、北京银行、上海银行、西安商业银行、天津商业银行、长沙商业银行及重庆商业银行等。

　　“如果把成为精品型上市银行比做凤凰涅槃，那么我们正在做涅槃前的准备”，长沙商业银行一位负责人的上市冲动呼之欲出。

　　上市的冲动来源于沉重的生存压力。按

银监会的要求，在2007年之前，国内大部分城商行的资本充足率要达到8%，否则将要面临退市的危机。用银监会主席刘明康的话来说，是“3－5年内城商行要全面洗牌”。

　　眼看银监会为城商行设定的生死大限即将到来，争分夺秒进行区域重组、改制上市等方式，成了目前城商行谋求生存与发展的主要途径。

　　“许多城商行是由城信社脱胎而来，网点少，资金规模处于劣势，但好处是机制灵活，发展快，市场是什么时候都存在机会的，关键是寻找更好的契机和模式”，刘勘认为，城商行争相上市是好事，这些银行必须尽快进行股份制运行，尤其是现在已迎来资本市场上发行的好时机。

　　上海国际银行金融学院院长赵晓菊教授说：“如果南京市商业银行能在公司治理、内控机制、风险管理、成本管理等方面都达到上市要求，并能够顺利实现上市，对于城商行这一群体将具有标杆意义。”

　　不过，城商行能否尽快实现重组、上市从而“浴火重生”，地方政府是关键一环。一位专门给城商行做重组、财务顾问的业内人士抱怨，操作过程中诸多决策都要地方政府说了算，行政干预大大影响了重组的效率。

　　对此，刘勘认为，在许多地方，城商行都相当于地方二级财政，或多或少带有地方政府的影子，因此对于城商行的重组上市，地方政府的态度应该是支持的，因为这些地方银行发展以后，注册地在当地，能向地方政府交纳更多税收。