外汇存款准备金上调 央行紧缩外汇贷款

　　摘要：中国人民银行日前下发了《关于提高外汇存款准备金率的通知》，宣布将外汇存款准备金率从3%上调至4%，并要求商业银行以8月31日的外汇存款为准，于9月15日前向央行缴款。这是继今年两次提高人民币存款准备金率和升息之后，央行所采取的另一重要的紧缩性货币政策。预计外汇贷款增长速度均会出现减慢趋势，但外汇贷款增速还会略高于外汇存款，外汇存贷比将继续上升，这将对商业银行经营产生一定程度的影响。

　　中国人民银行日前下发了《关于提高外汇存款准备金率的通知》，宣布将外汇存款准备金率从3%上调至4%，并要求商业银行以8月31日的外汇存款为准，于9月15日前向央行缴款。这是继今年两次提高人民币存款准备金率和升息之后，央行所采取的另一重要的紧缩性货币政策。

　　外汇存款

　　直接冻结资金16亿美元

　　根据央行公布的数据，截至6月底，金融机构外汇各项存款余额为1610亿美元。也就是说，增加1%的外汇存款准备金，意味着直接冻结16亿美元的资金。

　　上调外汇存款准备金率的题中之意在于，锁定金融机构外币头寸，减少外币贷款的扩充压力，抑制其投放。不过今年以来，相对于迅猛增加的人民币贷款而言，外汇贷款的增长量微不足道。截至6月底，全部金融机构本外币贷款余额22.8万亿元，同比增长14.3%，比年初增加2.2万亿元。对此，有观点认为，央行上调外汇存款准备金率，是要防范中美利差缩小可能引起的外汇贷款加速增长。

　　这种观点认为，国内的外汇贷款利率一般是在美元LIBOR(伦敦同业拆借利率)上加几个点形成。前期美联储的持续加息使得国内外汇贷款利率要高于人民币贷款利率，因此外汇贷款对企业的吸引力不大。但随着美国暂停加息，美元贷款利率逐步平稳，而人民币贷款利率反而再度提高，在人民币升值的预期下，中美利差的缩小可能使企业对外汇贷款的需求增加。

　　缓解外汇占款压力

　　今年以来，外汇占款一直以30%左右的速度增加，截至7月底，我国外汇占款余额已经达到79127亿元。前7月，外汇占款的增速分别为36.74%、35.49%、33.97%、30.57%、28.39%、29.36%和29.05%，而每月的新增额更高达2922亿元、937亿元、1231亿元、666亿元、1534亿元、2786亿元和1945亿元。

　　这么多的外汇占款投放，实际上源于升值预期带来的资产配置调整和高额贸易顺差。而上调外汇存款准备金率，可以增加银行系统对美元的需求，减少央行被动投放央行票据对冲外汇占款的压力。

　　尽管从直观数据来看，此次上调外汇存款准备金率仅冻结了16亿美元左右的资金，相当于128亿元人民币，这对于庞大的新增外汇占款而言不过是杯水车薪。但央行可以通过连续的上调动作，起到不断收缩的作用，正如同人民币存款准备金率的使用一样。由此不排除今后央行视市场情况再度对外汇存款准备金率进行调整的可能。

　　银联信分析：综合以上因素，银联信分析师预计外汇贷款增长速度均会出现减慢趋势，但外汇贷款增速还会略高于外汇存款，外汇存贷比将继续上升，这将对商业银行经营产生以下影响：

　　第一，短期可降低商业银行的外汇流动性风险。今年上半年，在外汇贷款增加的同时外汇存款相对去年年底有所减少，商业银行外汇流动性风险日趋明显。本次调整主要是对商业银行外汇信贷进行调控，因此外汇贷款增速减慢可望在短期内降低外汇流动性风险。但从中长期看，人民币强烈的升值预期将使外汇存款持续下降，外汇存贷比继续攀高，外汇流动性风险仍不可忽视。

　　第二，可降低商业银行外汇贷款的汇率风险。商业银行的外汇贷款会由于人民币的升值而缩水，外汇存款准备金率的上调能降低外汇贷款增速，能在一定程度上降低商业银行面临的外汇贷款汇率风险。

　　第三，商业银行中间业务收入会有所下降。由于此项政策小幅收紧了银行系统的外汇资金，商业银行的结售汇业务会相应减少，因此中间业务收入可能下降。

　　银联信分析师建议商业银行外汇业务需关注三个方面。

　　一是高度关注外汇存贷款的变化，防范外汇资金的流动性风险。建立健全商业银行外汇流动性风险预测体系，强化自身内部风险控制；同时建立多层次的流动性资产储备，保持随时调节及安排头寸的能力，以化解外汇流动性风险。

　　二是加强外汇衍生品的创新，进一步规避外汇业务的汇率风险。商业银行要大力发展外汇市场，并积极开发外汇衍生品，引进国际市场上成熟的报价模型和风险管理软件、技术来规避汇率风险；同时要不断提高外汇衍生品的创新和定价能力，以增加自身的盈利水平。

　　三是积极开拓优质外汇信贷市场，培育新的中间业务增长点。在通过金融创新防范市场风险的同时，拓宽商业银行外汇资金运用的渠道，开拓个人消费信贷及中小企业等优质外汇信贷市场，并培育新的中间业务增长点，以增强商业银行的盈利能力。

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