央行紧缩导致商业银行风险凸显

　　摘要：央行包括加息在内的多项紧缩措施的出台，对商业银行的影响范围既包括国内商业银行赖以生存的信贷业务，也涉及扩大资金运用渠道的债券业务。总的看来，商业银行的盈利能力有可能因为加息及央行提高准备金率、定向央行票据及窗口指导等一系列配套紧缩措施的实施而受到削弱。因此，建议银行密切关注央行动态，适时做出应变策略，防范和化解因其变动而带来的风险。

　　存贷款业务盈利形势严峻

　　从存款业务来看，加息后一部分资金将由股市、债市或其他投资渠道转移为银行存款，尽管在利率提升的环境中，定期存款的期限较此前可能变得更短，但难以抵消调升利率所带来的负债资金成本的增加。

　　从贷款业务来看，贷款利率在今年4月的调升使利差扩大，从而对全行业贷款的加权平均收益率起到积极影响，即发放贷款的利润率提高了；但与此同时，在央行加息、提高存款准备金、公开市场操作、发行定向央行票据及窗口指导多管齐下的政策环境下，银行业下半年的信贷形势十分严峻，信贷投放数量将急剧下降，这不但会完全抵消利差扩大带来的边际收益，还会导致信贷利润的绝对数额出现下降。

　　具体到住房按揭贷款业务来说，尽管央行将个人

住房贷款的利率下限由0.9倍扩大到0.85倍，在商业银行执行利率优惠下限的前提下，本次加息对住房按揭贷款优质客户的实际影响并不大。但在利率处于上升通道时，为了化解升息带来的风险，多数房贷消费者的提前还款意愿会更强，商业银行面临的提前还款压力会有增无减。但与此同时，在进一步升息的预期较强的背景下，可能有更多新购房的消费者会趋向于接受固定利率按揭贷款，此前市场接受程度较低的固定利率贷款很有可能会迎来一个较好的发展时机，当然，商业银行在设计固定利率贷款产品时必须把握好对长期利率风险的定价。

　　债券价格面临下跌风险

　　近年来，国内商业银行受风险管理意识增强、资本充足率约束等因素影响，逐步改变了过度依赖存贷款利差收入的单一盈利模式，加强了资金运用方式的多样化，债券等低风险权重的资产占比不断提高。而近一年多来银行系统充裕的流动性使得债券投资的占比进一步增加，以工商银行为例，债券投资总额由2004年末的12191亿元上升至2005年末的20526，年增长71.3%。由于我国债券市场绝大多数债券为固定利率品种，市场利率的提升将直接引致债券价格下降，中长期债券价格对利率的敏感性尤其高，商业银行持有的中长期国债、政策性金融债等面临的缩水风险较为严重。

　　银联信分析：

　　综上分析，受央行通过加息等紧缩工具收缩金融市场流动性的影响，商业银行在短期内的存款增加和贷款收缩会使存贷差进一步加大，其在资产负债业务方面的盈利能力将有所削弱。因此，银联信分析师建议银行可以从以下几个方面尽可能的避免风险。

　　首先，密切关注已往投放的贷款在央行加息后的风险变动情况，尽量将新贷款的发放对象和速度与央行的调控步调保持一致，避免遭受央行更为严厉的定向紧缩。

　　其次，关注利率上升环境中债市出现的调整。一方面，可以通过加大对央行票据等短期债券的操作缓解流动性过剩的压力；另外，应调整债券资产的期限匹配，适当减持中长期债券的数量，以防范利率风险。

　　再次，关注

人民币升值步伐及外汇资产的保值增值。央行加息后，

人民币汇率弹性增大的预期较为强烈。而人民币汇率涨跌幅度的扩大对商业银行自身及客户的外汇资产保值增值有更为迫切的要求，金融衍生工具在规避汇率风险方面的作用应进一步增强。

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