汇率波动浮动大 外汇敞口风险隐忧加剧

　　摘要：外汇市场是一个风险很大的市场，它的风险主要在于决定外汇价格的变量太多。而目前我国外汇风险敞口达800亿美元之巨，是现阶段我国银行外汇风险的一大弊端。外汇风险敞口主要集中在中行、建行、交行和工行，且以结构性敞口为主。由于境内外市场对人民币单边升值预期已形成一种共识，应用汇率避险工具不易找到交易对手，商业银行的外汇敞口风险难以有效规避。这意味着国内企业、金融机构将面临外汇敞口风险。

　　截至6月末，主要商业银行的各类外汇敞口在800亿美元以上。外汇敞口头寸是指金融机构在做完外汇买卖业务后某一币种借贷方轧差后的余额。这个余额太大了会因为汇率波动带来风险而且不能够使资金的收益最大化；太小了又不能满足客户的购汇需要，降低了汇兑收益。

　　外汇风险敞口主要集中在中行、建行、交行和工行。目前我国商业银行的外汇风险敞口包括结构性外汇敞口和交易类外汇敞口，总体上看以结构性敞口为主。但结构性敞口风险规避手段目前十分有限。

　　人民币持续升值外汇

理财风险加大

　　当前过大的顺差和高增外汇储备使央行货币政策压力加大，

人民币升值呼声渐高，再加上国际美元汇率可能会走软，因此近阶段人民币汇价有望保持强势，但不排除偶尔有回抽整固动作。

　　由于货币流动性过高，2006年以来，央行相继采取了加息、提高准备金率、发放定向票据等手段回收货币。但年中数据显示，上半年信贷总量仍保持增长态势。

　　在比较明显的外部失衡背景下，升息显然不如升值效果好，下半年的升值速度将加快。这意味着汇率波动幅度或将扩大，国内企业、金融机构及居民将面临更高的汇率风险。

　　统计数据显示，自去年7月21日汇改以来，人民币在整整1年的时间里升值幅度仅为1.4%左右。尽管央行发言人批驳了人民币“一年升值5%”的言论。不过不少专家预测，下半年人民币升值速度将比过去一年快许多，日交易波动幅度可能从目前的±0.3%扩大到±1.5%，相关调整政策有望在9月底之前正式出台。

　　按照国际会计准则，外汇资本金和营运资金由于汇率变动形成的差异计入当年损益，再加上结售汇敞口引起的汇兑损益，商业银行的资本回报率、资产回报率及资本充足率都会出现负面波动。

　　银联信分析：

　　我国大多数出口企业产品国际市场议价能力较低，人民币升值后难以实现提价来弥补亏损，一些利润率较薄的企业，如纺织服装加工企业，利润率一般在1%—2%左右，无法消化汇率风险，还有相当一部分出口企业赚取的只是退税带来的利润，退税率调整也将使这些企业面临亏损。

　　由于存在一定的外汇敞口，一旦人民币升值，银行就会不可避免地发生损失。建议中行密切关注

人民币汇率及其对财务数字的影响，而且将综合考虑市场承受能力、本外币利差和人民币汇率变动情况以及本外币资金运用能力，有步骤地结汇，计划在2006年年底前，进一步降低美元外汇净敞口，大幅降低人民币汇率风险及其对财务的影响。

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