假如资产泡沫破灭银行何去何从

　　李羿

　　银行资本流动性过剩是否能够找到一个安全性和收益性的“泄洪”渠道，目前还很难讲

　　全球经济失衡和流动性过剩，正在威胁全球经济的持续增长和国际金融体系的稳定，其突发调整给新兴经济体带来的风险尤为值得关注。

　　有专家预测，全球流动性泡沫可能就要破灭。

　　更有人预测，在全球资产价格回归正常化之前，几大热门市场可能会跌落50%~70%。

　　在这种情况下，作为资金链条上最关键一环——银行业，将面临巨大考验。

　　流动性考验

　　今年一季度，中国银行业1.26万亿元信贷增加额中，国有银行占了近7000亿元。

　　这些贷款中很多采取打捆贷款形式，它实际上是以地方政府信用为担保的信用形式。从银行放贷本身来看，以地方政府信用担保的贷款可以推掉银行自身的责任，一旦地方政府信用出问题，造成银行新的不良贷款，必定又是中央政府通过增发货币的方式来解决。

　　国有银行的股份制改革虽然在程序上完成，也引进了战略投资者，但境外的投资者并不会承担银行经营的风险损失。

　　在货币市场主要投资工具——利率持续走低甚至和存款利率倒挂的情况下，银行流动资产收益率下降，经营压力加大。由此会进一步导致过度竞争，放大信贷风险和利率风险。

　　尽管银行已经在试图通过转变经营模式和经营结构、进行产品创新等，缓解流动性过剩压力，但要真正产生实际效果尚有待时日。

　　在利益驱动之下，面对股东回报和绩效考核，银行管理层首先要考虑的是如何实现年度的盈利计划，如何实现战略规划，如何实现对股东的承诺和股权回报的要求，从这个角度上讲，有项目需求，商业银行更大的可能性是给予支持。

　　新一轮坏账风潮？

　　目前，已有分析者喊出“中国正在成为世界上成长最快、规模最大的不良贷款市场！”安永事务所近日发布的一份报告估算，中国的银行呆账总额可能高达9000亿美元，超过中国的外汇储备总量。

　　这样的不良贷款规模估算，让二十多年来一直追逐不良贷款的国际投资者，正向中国发动一股声势浩大的投资潮。据称，中国等新兴市场的不良贷款投资回报率高达25%-30%，如果中国最近的

　　信贷投放是商业银行自主的信贷行为，资本的属性就是追逐利润。房地产本身稀缺性和特殊性，决定了房地产行业是一个比较好的、并且能够涉足的投资领域。

　　银行投放于房地产和按揭放贷的比例，据报道已经占到某些银行总资产的50%。房地产融资渠道单一，风险集中。银行信贷构成了房地产融资的主要方式。根据统计估算，80%左右的土地购置和房地产开发资金，都直接或间接地来自商业银行信贷。

　　房地产投资的市场风险和融资信用风险高度集中于商业银行。中国缺乏多元化、规范化的房地产金融产品体系，缺乏独立、有效的房地产金融市场中介服务体系，没有形成完备的房地产金融一级市场，更未建立房地产金融二级市场。因此，房地产和银行系统风险高度集中。

　　银行面临尴尬境地

　　中行已经完成IPO(首次公开发行)，工行年内将完成IPO，其他股份制商业银行也可能启动IPO和再融资，预计募集资金将超过1500亿元。

　　根据

　　假定税后利润的70%来自贷款利息收入，且目前利差水平为3%，那么，仅商业银行因增加的资本金就需要新增贷款4200亿元人民币，因此，下半年商业银行的贷款意愿会很强烈。随着宏观紧缩政策的实施和企业直接融资的发展，商业银行间发放贷款的竞争会更加激烈。

　　除信贷和债券投资业务外，商业银行仅靠发展中间业务来保证新增资本金获得较高回报率，有很大困难。

　　对于现在仍然存在的银行资本流动性过剩，是否能够找到一个安全性和收益性的“泄洪”渠道，目前还很难讲。

　　(作者就职于中国银行总行资产负债管理部)